"Kinh tế Trump" sẽ in tiền quy mô lớn, Bitcoin lên 1 triệu đô la là vấn đề thời gian.

Ngày 31 tháng 12 năm 2024, bạn nghĩ giá Bitcoin sẽ là bao nhiêu? Hơn 100.000 đô la hay thấp hơn 100.000 đô la?

Trung Quốc có một câu nói nổi tiếng: "Dù là mèo đen hay mèo trắng, mèo nào bắt được chuột thì là mèo tốt."

Tôi sẽ gọi các chính sách mà Tổng thống Trump thực hiện sau khi đắc cử là "chủ nghĩa tư bản Mỹ có đặc trưng Trung Quốc".

Những người tinh hoa thống trị nước Mỹ không quan tâm đến việc hệ thống kinh tế là chủ nghĩa tư bản, chủ nghĩa xã hội hay chủ nghĩa phát xít, họ chỉ quan tâm đến việc các chính sách được thực thi có giúp duy trì quyền lực của họ hay không. Mỹ từ lâu đã không còn là một đất nước thuần túy theo chủ nghĩa tư bản từ đầu thế kỷ 19. Chủ nghĩa tư bản có nghĩa là khi những người giàu đưa ra quyết định sai lầm, họ sẽ mất tiền. Tình huống này đã bị cấm từ khi Hệ thống Dự trữ Liên bang Mỹ được thành lập vào năm 1913. Với việc lợi nhuận tư nhân và tổn thất xã hội ảnh hưởng đến quốc gia, cùng với việc tạo ra sự phân hóa giai cấp cực đoan giữa những người "hèn hạ" hoặc "thấp kém" sống ở vùng nội địa và những người tinh hoa ven biển cao quý, được kính trọng, Tổng thống Roosevelt buộc phải điều chỉnh hướng đi, thông qua chính sách "New Deal" của ông để rải cho người nghèo một số bánh mì vụn. Sau đó, cũng giống như bây giờ, việc mở rộng cứu trợ chính phủ cho những người yếu thế không phải là chính sách được những người giàu có được gọi là các nhà tư bản chào đón.

Chuyển từ chủ nghĩa xã hội cực đoan (năm 1944, tăng thuế suất tối đa lên 94% đối với thu nhập trên 200.000 USD) sang chủ nghĩa xã hội doanh nghiệp không bị hạn chế, sự chuyển đổi này bắt đầu từ thập niên 1980 dưới thời Reagan. Sau đó, ngân hàng trung ương đã bơm tiền vào ngành dịch vụ tài chính bằng cách in tiền, hy vọng rằng sự giàu có sẽ dần dần chảy từ tầng lớp trên xuống tầng lớp dưới, chính sách kinh tế tân tự do này đã tiếp tục cho đến đại dịch COVID vào năm 2020. Tổng thống Trump đã thể hiện tinh thần Roosevelt bên trong ông khi đối phó với cuộc khủng hoảng; ông đã trực tiếp phát tiền cho toàn bộ người dân với số tiền lớn nhất kể từ thời New Deal. Mỹ đã in ra 40% đồng đô la toàn cầu trong khoảng thời gian từ 2020 đến 2021. Trump đã khởi xướng việc phát "séc kích thích", trong khi Tổng thống Biden đã tiếp tục chính sách phổ biến này trong nhiệm kỳ của mình. Khi đánh giá tác động của bảng cân đối kế toán của chính phủ, đã xuất hiện một số hiện tượng kỳ lạ giữa các khoảng thời gian từ 2008 đến 2020 và từ 2020 đến 2022.

Từ năm 2009 đến quý 2 năm 2020, là thời kỳ đỉnh cao của cái gọi là "kinh tế nhỏ giọt", trong thời kỳ này, tăng trưởng kinh tế chủ yếu phụ thuộc vào chính sách in tiền của ngân hàng trung ương, còn được gọi là nới lỏng định lượng (QE). Như bạn thấy, tốc độ tăng trưởng kinh tế (GDP danh nghĩa) thấp hơn tốc độ tích lũy nợ quốc gia. Nói cách khác, người giàu đã sử dụng tiền mà họ nhận được từ chính phủ để mua tài sản. Các giao dịch này không mang lại hoạt động kinh tế thực sự. Do đó, việc cung cấp hàng ngàn tỷ đô la cho những người nắm giữ tài sản tài chính giàu có thông qua nợ đã làm tăng tỷ lệ nợ so với GDP danh nghĩa.

Từ quý 2 năm 2020 đến quý 1 năm 2023, Tổng thống Trump và Biden đã áp dụng các phương pháp khác nhau. Bộ Tài chính của họ đã phát hành nợ được Cục Dự trữ Liên bang mua thông qua nới lỏng định lượng (QE), nhưng lần này không phải gửi cho người giàu, mà trực tiếp gửi séc cho mỗi công dân. Những người nghèo thực sự đã nhận được tiền mặt vào tài khoản ngân hàng của họ. Rõ ràng, CEO của một nền tảng giao dịch nào đó đã kiếm được không ít tiền từ phí chuyển khoản của chính phủ... Ông ta được gọi là Li Ka-shing của Mỹ, bạn không thể tránh khỏi việc phải trả phí cho ông. Người nghèo nghèo là vì họ sử dụng tất cả tiền của mình để mua hàng hóa và dịch vụ, và trong thời gian này, họ thực sự đã làm như vậy. Khi tốc độ lưu thông tiền tệ tăng lên đáng kể, nền kinh tế phát triển nhanh chóng. Nói cách khác, nợ 1 đô la mang lại hơn 1 đô la hoạt động kinh tế. Do đó, tỷ lệ nợ của Mỹ so với GDP danh nghĩa đã kỳ diệu giảm xuống.

Tuy nhiên, lạm phát gia tăng vì sự tăng trưởng cung cấp hàng hóa và dịch vụ không theo kịp sự gia tăng sức mua của người dân thông qua nợ chính phủ. Những người giàu có nắm giữ trái phiếu chính phủ cảm thấy không hài lòng với những chính sách dân túy này. Những người giàu này đã trải qua mức hoàn trả tổng thể tồi tệ nhất kể từ năm 1812. Để phản công, họ đã cử Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jay Powell, người đã bắt đầu tăng lãi suất vào đầu năm 2022 để kiểm soát lạm phát, trong khi công chúng hy vọng sẽ có thêm một đợt hỗ trợ tài chính, nhưng chính sách như vậy đã bị cấm. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Yellen đã can thiệp để làm giảm tác động của việc Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt chính sách tiền tệ. Bà đã làm cạn kiệt cơ sở tái cấp vốn đảo ngược (RRP) của Cục Dự trữ Liên bang bằng cách chuyển đổi phát hành nợ từ trái phiếu dài hạn sang trái phiếu ngắn hạn. Điều này đã bơm gần 2,5 nghìn tỷ đô la vào thị trường dưới dạng kích thích tài chính, chủ yếu có lợi cho những người giàu có nắm giữ tài sản tài chính; thị trường tài sản do đó đã bùng nổ. Giống như sau năm 2008, sự cứu trợ của chính phủ cho những người giàu này không mang lại hoạt động kinh tế thực tế, tỷ lệ nợ so với GDP danh nghĩa của Mỹ lại bắt đầu tăng lên.

Liệu nội các sắp nhậm chức của Trump đã rút ra bài học nào từ lịch sử kinh tế gần đây của Mỹ chưa? Tôi tin là có.

Scott Bassett, được cho là ứng cử viên thay thế Janet Yellen làm Bộ trưởng Tài chính Mỹ, đã có nhiều bài phát biểu về cách ông sẽ "sửa chữa" nước Mỹ. Các bài phát biểu và bài viết của ông đã mô tả chi tiết cách thực hiện "Kế hoạch Mỹ trước hết" của Trump, kế hoạch này khá tương đồng với chiến lược phát triển của Trung Quốc (bắt đầu từ thời kỳ Đặng Tiểu Bình vào những năm 1980 và tiếp tục đến nay). Kế hoạch này nhằm thúc đẩy sự trở lại của các ngành công nghiệp chủ chốt (như đóng tàu, nhà máy bán dẫn, sản xuất ô tô, v.v.) thông qua các khoản tín dụng thuế và trợ cấp do chính phủ cung cấp, nhằm thúc đẩy tăng trưởng GDP danh nghĩa. Các công ty đủ điều kiện sẽ có thể nhận được khoản vay ngân hàng lãi suất thấp. Các ngân hàng sẽ lại tích cực cung cấp khoản vay cho những công ty thực sự hoạt động này, vì khả năng sinh lời của họ được chính phủ Mỹ bảo đảm. Khi các công ty mở rộng hoạt động kinh doanh tại Mỹ, họ sẽ cần thuê lao động Mỹ. Việc người Mỹ bình thường có được công việc với mức lương cao hơn có nghĩa là chi tiêu tiêu dùng sẽ tăng lên. Nếu Trump hạn chế di cư từ một số quốc gia, những tác động này sẽ càng trở nên rõ rệt hơn. Những biện pháp này kích thích hoạt động kinh tế, chính phủ thu được doanh thu từ thuế doanh nghiệp và thuế thu nhập cá nhân. Để hỗ trợ các kế hoạch này, thâm hụt ngân sách cần duy trì ở mức cao, Bộ Tài chính huy động vốn bằng cách bán trái phiếu cho các ngân hàng. Do Cục Dự trữ Liên bang hoặc các nhà lập pháp đã tạm ngừng tỷ lệ đòn bẩy bổ sung, các ngân hàng hiện có thể tái đòn bẩy bảng cân đối kế toán của họ. Những người chiến thắng là công nhân bình thường, các công ty sản xuất sản phẩm và dịch vụ "đủ tiêu chuẩn", và chính phủ Mỹ, với tỷ lệ nợ so với GDP danh nghĩa giảm. Chính sách này giống như một chương trình nới lỏng định lượng siêu cho người nghèo.

Nghe có vẻ rất tốt. Ai có thể phản đối một thời kỳ thịnh vượng như vậy ở Mỹ chứ?

Người thua cuộc là những người nắm giữ trái phiếu dài hạn hoặc tài khoản tiết kiệm, vì lợi suất của những công cụ này sẽ bị cố ý hạ xuống dưới tỷ lệ tăng trưởng danh nghĩa của nền kinh tế Mỹ. Nếu mức lương của bạn không theo kịp mức lạm phát cao hơn, bạn cũng sẽ bị ảnh hưởng. Đáng chú ý là việc gia nhập công đoàn đang trở lại phổ biến. "4 và 40" trở thành khẩu hiệu mới, tức là tăng lương cho công nhân 40% trong bốn năm tới, tức là tăng 10% mỗi năm, để khuyến khích họ tiếp tục làm việc.

Đối với những độc giả cho rằng mình giàu có, đừng lo lắng. Đây là một hướng dẫn đầu tư. Đây không phải là lời khuyên tài chính; tôi chỉ chia sẻ những gì tôi đã làm trong danh mục đầu tư cá nhân của mình. Mỗi khi có dự luật được thông qua và phân bổ ngân sách cho các ngành công nghiệp cụ thể, hãy đọc kỹ và sau đó đầu tư vào cổ phiếu của những ngành đó. Thay vì gửi tiền vào trái phiếu chính phủ hoặc tiền gửi ngân hàng, hãy mua vàng (như một cách để thế hệ baby boomer đối phó với áp lực tài chính) hoặc Bitcoin (như một cách để thế hệ millennials đối phó với áp lực tài chính).

Rõ ràng, danh mục đầu tư của tôi ưu tiên Bitcoin, các loại tiền điện tử khác và cổ phiếu của các công ty liên quan đến tiền điện tử, tiếp theo là vàng được lưu giữ trong kho, và cuối cùng là cổ phiếu. Tôi sẽ giữ một lượng tiền mặt nhỏ trong quỹ thị trường tiền tệ để thanh toán cho các hóa đơn hàng ngày của mình.

Trong phần còn lại của bài viết này, tôi sẽ giải thích cách chính sách nới lỏng định lượng của người giàu và người nghèo ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế và cung tiền. Tiếp theo, tôi sẽ dự đoán cách tỷ lệ đòn bẩy bổ sung (SLR) của ngân hàng miễn trừ sẽ một lần nữa làm cho nới lỏng định lượng vô hạn đối với người nghèo trở nên khả thi. Ở phần cuối, tôi sẽ giới thiệu một chỉ số mới để theo dõi cung cấp tín dụng ngân hàng của Mỹ và thể hiện cách Bitcoin hoạt động tốt hơn tất cả các tài sản khác sau khi điều chỉnh theo cung cấp tín dụng ngân hàng.

Cung ứng tiền tệ

Ví dụ đầu tiên tập trung vào cách mà Cục Dự trữ Liên bang thông qua việc mua trái phiếu theo chương trình nới lỏng định lượng ảnh hưởng đến cung tiền và tăng trưởng kinh tế. Tất nhiên, ví dụ này cũng như các ví dụ sau sẽ hơi hài hước một chút để tăng tính thú vị và thu hút.

Hãy tưởng tượng bạn là Powell trong cuộc khủng hoảng ngân hàng ở Mỹ vào tháng 3 năm 2023. Để giảm căng thẳng, Powell đã đến câu lạc bộ squash và tennis tại số 370 Phố Park, New York, để chơi squash với một người bạn cũ giàu có hàng triệu đô la. Người bạn của Powell rất lo lắng.

Người bạn này, chúng tôi gọi anh ấy là Kevin, là một người có kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính, anh ấy nói: "Jay, có lẽ tôi phải bán căn nhà ở Hampton. Tất cả tiền của tôi đã được gửi vào một ngân hàng, rõ ràng số dư của tôi vượt quá giới hạn bảo hiểm tiền gửi liên bang. Bạn phải giúp tôi. Bạn biết việc chú thỏ phải ở lại trong thành phố một ngày vào mùa hè khó chịu như thế nào."

Jay trả lời: "Đừng lo lắng, tôi sẽ xử lý được. Tôi sẽ thực hiện chính sách nới lỏng định lượng 2 nghìn tỷ đô la. Điều này sẽ được công bố vào tối Chủ nhật. Bạn biết rằng Cục Dự trữ Liên bang luôn ủng hộ bạn. Nếu không có sự đóng góp của bạn, ai biết được nước Mỹ sẽ trở thành như thế nào. Hãy tưởng tượng xem, nếu Trump phải nắm quyền lại vì Biden phải đối phó với khủng hoảng tài chính. Tôi vẫn nhớ vào đầu những năm 80, Trump đã cướp bạn gái của tôi ở Dorsia, thật là tức tối."

Cục Dự trữ Liên bang đã tạo ra một chương trình tài trợ ngân hàng có thời hạn, điều này khác với việc nới lỏng định lượng trực tiếp để giải quyết cuộc khủng hoảng ngân hàng. Nhưng hãy cho phép tôi thực hiện một chút nghệ thuật ở đây. Bây giờ, hãy cùng xem 2 nghìn tỷ đô la nới lỏng định lượng ảnh hưởng đến cung tiền như thế nào. Tất cả các con số sẽ được tính bằng tỷ đô la.

1. Cục Dự trữ Liên bang đã mua trái phiếu chính phủ trị giá 2000 tỷ USD từ một công ty quản lý tài sản và thanh toán thông qua dự trữ. Một nền tảng giao dịch đã đóng vai trò trung gian như ngân hàng trong giao dịch này. Nền tảng giao dịch đó đã nhận được 2000 tỷ USD dự trữ và ghi có 2000 tỷ USD tiền gửi cho một công ty quản lý tài sản. Chính sách nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang đã khiến các ngân hàng tạo ra tiền gửi, điều này cuối cùng trở thành tiền tệ.

2. Một công ty quản lý tài sản mất trái phiếu chính phủ cần tái đầu tư số tiền này vào các tài sản có lãi suất khác. Giám đốc điều hành của một công ty quản lý tài sản thường chỉ hợp tác với các lãnh đạo trong ngành, và lúc này, ông ta rất quan tâm đến lĩnh vực công nghệ. Một ứng dụng mạng xã hội mới có tên là Anaconda đang xây dựng một cộng đồng người dùng để chia sẻ những bức ảnh do người dùng tải lên. Anaconda đang ở giai đoạn tăng trưởng, một công ty quản lý tài sản rất vui lòng mua trái phiếu trị giá 2000 tỷ đô la của họ.

3. Anaconda đã trở thành một nhân tố quan trọng trên thị trường vốn của Hoa Kỳ. Họ đã thành công thu hút nhóm người dùng nam từ 18 đến 45 tuổi, khiến họ đam mê ứng dụng này. Do những người dùng này giảm thời gian đọc sách, chuyển sang dành thời gian lướt ứng dụng, dẫn đến năng suất của họ giảm đáng kể. Anaconda đã phát hành nợ để tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu nhằm tối ưu hóa thuế, như vậy họ không cần phải chuyển lợi nhuận giữ lại ở nước ngoài về nước. Việc giảm số lượng cổ phiếu không chỉ nâng cao giá cổ phiếu mà còn tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, vì mẫu số giảm. Do đó, các nhà đầu tư chỉ số thụ động như một công ty quản lý tài sản có xu hướng mua cổ phiếu của họ hơn. Kết quả là, các quý tộc sau khi bán cổ phiếu của họ đã có thêm 200 tỷ đô la trong tài khoản ngân hàng.

4. Cổ đông giàu có của Anaconda tạm thời không cần sử dụng số tiền này. Một phòng tranh đã tổ chức một bữa tiệc hoành tráng tại triển lãm nghệ thuật Miami Basel. Tại bữa tiệc, các quý tộc quyết định mua các tác phẩm nghệ thuật mới nhất để nâng cao uy tín của họ với tư cách là những nhà sưu tập nghệ thuật nghiêm túc, đồng thời cũng để lại ấn tượng cho những người đẹp tại gian hàng.