Quy định Web3 ở Hồng Kông và bối cảnh toàn cầu

Chính sách thanh lý của các nền tảng giao dịch tài sản ảo tại Hồng Kông chính thức có hiệu lực vào ngày 31 tháng 5, các sàn giao dịch không tuân thủ sẽ ngừng hoạt động. Khi thời hạn gần kề, gần một nửa số ứng viên VATP đã rút lui, gây ra cuộc thảo luận trên thị trường. Một số người cho rằng "Hồng Kông đã trở thành di tích của trung tâm tài chính", "Web3 tại Hồng Kông vừa mới khởi đầu đã kết thúc", nhưng thực sự có phải như vậy không? Quy định nên có thái độ như thế nào để chào đón kỷ nguyên Web3?

Trên thực tế, Hồng Kông như một pháo đài Web3 phương Đông, cuộc chơi với phương Tây chỉ mới bắt đầu.

Mười năm tiếp theo của Web3: Tuân thủ toàn diện

So với năm 2022, thái độ của Hồng Kông đối với Web3 dường như đã chuyển từ "đón nhận" sang "thận trọng". Nhưng từ góc độ lịch sử, Hồng Kông hiện đang ở giai đoạn nào? Chúng ta có thể từ góc nhìn toàn cầu, so sánh với một số thị trường tài chính Web3 chính trên toàn cầu.

Nhật Bản là người tiên phong trong lĩnh vực quản lý Web3. Sau khi sàn giao dịch Mt.Gox sụp đổ vào năm 2014, Nhật Bản đã dần bắt đầu quy định và vào năm 2017 đã giới thiệu hệ thống cấp giấy phép cho các sàn giao dịch tiền điện tử. Mười năm trôi qua, Nhật Bản hiện có 23 sàn giao dịch tiền điện tử được cấp phép, chủ yếu là các doanh nghiệp trong nước.

Việc vận hành sàn giao dịch tại Nhật Bản có những điểm tương đồng với Hồng Kông, như phải tuân thủ quy định về tách biệt tài sản và ví lạnh, thực hiện kiểm toán định kỳ, v.v. Nhờ vào các quy định nghiêm ngặt, sàn giao dịch Nhật Bản đã không bị ảnh hưởng bởi sự kiện FTX. Thêm vào đó, Nhật Bản đã có các khuôn khổ quy định tương đối hoàn thiện trong các lĩnh vực như ICO, IEO, STO, CBDC.

Singapore và Mỹ đã bắt đầu kiểm soát mạnh mẽ sau sự sụp đổ của Three Arrows Capital và FTX vào năm 2022. Mặc dù Mỹ không có sàn giao dịch "tuân thủ" chính thức, nhưng công ty niêm yết Coinbase có vẻ tuân thủ hơn, với sự tăng trưởng đáng kể trong năm nay. Trong khi đó, các sàn giao dịch offshore khác như một nền tảng giao dịch nào đó, một nền tảng nào đó, đã dần gặp phải thách thức từ sự quản lý của Mỹ sau sự kiện FTX.

Có thể thấy, việc quản lý đang dần đi sâu vào các lĩnh vực cụ thể, trở thành một "công việc tinh vi".

Trong thời gian này, Nhật Bản và Singapore cũng đã có những ý kiến "quá nghiêm ngặt" và "chán nản", nhưng với việc các quy định quản lý ngày càng hoàn thiện, hệ sinh thái Web3 ở hai nơi này đang trở nên ngày càng sôi động.

Cơ quan quản lý Mỹ gần đây cũng đã thay đổi thái độ mạnh mẽ. Khung quy định của dự luật FIT21(21 về đổi mới tài chính và công nghệ thế kỷ 21 ) đã đề xuất cách định nghĩa tài sản kỹ thuật số ( bao gồm DeFi và NFT ), cũng như phân định ranh giới giữa hàng hóa và chứng khoán, điều này có thể trở thành một trong những dự luật có ảnh hưởng sâu rộng nhất đến tiền điện tử trong tương lai.

Ngay sau Mỹ, Đông Nam Á, Dubai, Ấn Độ, Iran và các khu vực khác đều có kế hoạch triển khai chính sách quản lý Web3 trong vài năm tới. Thậm chí, những quốc gia như châu Âu và Nigeria, trước đây không hoạt động trong ngành tiền điện tử, cũng tham gia vào đợt thanh tra lần này.

Các cơ quan quản lý toàn cầu đều không muốn bỏ lỡ Web3. Tình hình tuân thủ đã hình thành, bất kể bắt đầu bằng việc ôm ấp hay sụp đổ, mỗi khu vực pháp lý cuối cùng sẽ hướng tới việc quản lý chính xác.

Xét về số lượng giấy phép từ các sàn giao dịch, các sàn giao dịch offshore ở các địa phương chiếm tỷ lệ tổng số giấy phép không quá 30%, các cơ quan quản lý có xu hướng ưu tiên các doanh nghiệp địa phương.

Đây thực sự không phải là vấn đề quản lý, mà là vấn đề của các sàn giao dịch offshore. Nhìn lại thời kỳ đầu, các sàn giao dịch offshore có thể phục vụ gần 200 triệu người dùng trong môi trường quản lý lỏng lẻo. Nhưng điều đó đã trở thành quá khứ. Ngoài một nền tảng giao dịch nào đó, nơi mà ai cũng biết đã phải chịu phạt nặng nhưng vẫn phải tuân thủ quy định, trong số các sàn giao dịch rút lại đơn đăng ký lần này, một nền tảng đã dần dần thiết lập vị trí, trong vài năm đã nhận được giấy phép tại Singapore, Dubai và những nơi khác, nhưng các nền tảng khác thì số giấy phép tương đối ít hơn.

Có thể nói, "từ xa hoa đến tiết kiệm khó". Các sàn giao dịch ngoài khơi muốn "trở về bờ", bước vào các khu vực quản lý tài chính chính, có vẻ gặp nhiều trở ngại.

Thời kỳ quay vòng, "kiếm lợi từ quy định" trong thời kỳ hoang dã của thị trường tiền điện tử đã không còn nữa.

Hãy cùng xem xét Hồng Kông. So với "quy định kéo dài" ở Mỹ, nơi mà các doanh nghiệp được phép hoạt động trước rồi mới bị xử phạt, Hồng Kông áp dụng "quy định bản sinh" với phương thức là cấp phép trước, sau đó mới được hoạt động. Điều này đã bỏ qua giai đoạn phát triển hoang dã.

Kể từ khi Hong Kong ban hành chính sách quản lý Web3 vào năm 2022, ngành công nghiệp đã bắt đầu vang lên hồi chuông tuân thủ toàn diện. Đến ngày 1 tháng 6 năm 2024, giấy phép AMLO chính thức được thực thi, các sàn giao dịch không chính thức đã hoàn thành việc rút lui, hiện vẫn còn hơn một nửa số người nộp đơn đang có mặt. Các sàn giao dịch đã hoạt động có khối lượng giao dịch đã vượt 4400 tỷ HKD, cho thấy xu hướng phát triển tốt.

Do đó, việc một số sàn giao dịch rút lui không đáng để bi quan thái quá. Nhìn chung lịch sử, đây chỉ là giai đoạn tất yếu mà Hồng Kông và các khu vực quản lý khác đang trải qua để làm rõ nguồn gốc.

Quan trọng hơn, chính sách 531 cũng đánh dấu rằng Hồng Kông đã gặm nhấm được "sàn giao dịch", mảnh "xương cứng" có mật độ vốn tập trung cao nhất và phức tạp nhất trong ngành, hoàn thành việc quản lý toàn diện.

Hồng Kông và Hoa Kỳ: Cầu nối giữa Đông và Tây

Sau khi quản lý, bước tiếp theo là gì? Thời kỳ khởi động đã qua, thời kỳ cạnh tranh mới chỉ vừa bắt đầu.

4 năm trước, người sáng lập PayPal đã dự đoán rằng các xung đột chính trị lớn trong tương lai sẽ rơi vào giữa trí tuệ nhân tạo của chủ nghĩa cộng sản và công nghệ mã hóa của chủ nghĩa tự do.

Hiện nay, cả AI và Web3 đều đã có đà phát triển, Mỹ và Hồng Kông được coi là pháo đài cầu nối giữa Đông và Tây trong ngành Web3, cuộc chiến về thái độ quản lý giữa hai nơi sẽ dẫn dắt hướng phát triển Web3 toàn cầu.

Tại sao phải cạnh tranh? Khác với AI, trong thời đại Web3, việc quản lý độc quyền không còn khả thi. Thời đại Web3 đã xây dựng nhiều doanh nghiệp dựa trên nền kinh tế mạng, có thể dễ dàng vượt qua ranh giới vật lý để cung cấp dịch vụ cho khách hàng.

Cuốn "Người Cá Nhân Có Quyền Chủ Quyền" - cuốn kinh thánh Web3 đã truyền cảm hứng cho Satoshi Nakamoto phát minh ra Bitcoin đã mô tả về cảnh này: "Nhờ sự phát triển của công nghệ thông tin, bạn sẽ sớm có thể tạo ra tài sản trong không gian mạng mà hoàn toàn không bị quốc gia dân tộc cướp đoạt. Điều này sẽ hình thành một yêu cầu về hiến pháp thực tế, có nghĩa là, trước khi chính phủ yêu cầu bạn thanh toán hóa đơn, họ phải thực sự cung cấp dịch vụ mà bạn cảm thấy hài lòng."

Trong tương lai, lãnh đạo chính trị có thể ngày càng giống với tinh thần doanh nhân, chỉ có đủ sự thân thiện mới có thể thu hút nguồn vốn và nhân tài. Không phải Web3 cần được quản lý, mà chính cơ quan quản lý cần Web3.

Thái độ gần đây của Mỹ đã rất rõ ràng. Năm nay, chủ đề tiền điện tử lần đầu tiên được đưa lên sân khấu chính trị của Mỹ. Theo dữ liệu từ nền tảng dữ liệu, khoảng một phần ba cử tri Mỹ sẽ xem xét lập trường của các ứng cử viên chính trị về tiền điện tử trước khi đưa ra quyết định bỏ phiếu. 77% cử tri cho rằng các ứng cử viên tổng thống Mỹ nên ít nhất hiểu biết về tiền điện tử. 44% cử tri ở một mức độ nào đó cho rằng "tiền điện tử và công nghệ blockchain là tương lai của tài chính". Trump thậm chí đã kêu gọi: "Đảm bảo rằng tương lai của tiền điện tử diễn ra ở Mỹ!"

Cục diện cuộc chơi giữa Đông và Tây đã hình thành, một chiến trường rõ ràng là ETF. Sự chuyển hướng nhanh chóng của Mỹ đối với thái độ phê duyệt ETF ETH, ngoài các yếu tố nội địa, có thể còn do Hồng Kông đã tương đối tiên phong ra mắt ETF ETH vào tháng 4.

Mặc dù hiện tại có sự chênh lệch lớn về quy mô giữa ETF ở Hồng Kông và Mỹ, nhưng Hồng Kông, với tư cách là một trong những trung tâm tài chính offshore lớn nhất thế giới, dự kiến sẽ thu hút nhiều tổ chức tham gia hơn trong tương lai khi hệ sinh thái được hoàn thiện, hình thành một đợt thị trường bò do các tổ chức dẫn dắt.

Và tiếp theo, ETH ETF như một tài sản có thể thế chấp và sinh lãi, sự phát triển của nó dự kiến sẽ trở thành trọng tâm tiếp theo của cuộc chơi.

Sau khi Ethereum chuyển từ POS sang POW, việc staking sẽ tạo ra thu nhập thụ động tương tự như lãi suất, hiện tại lãi suất hàng năm trên thị trường khoảng 4,5%. Nếu Hồng Kông tiên phong trong việc ra mắt ETF Ethereum giao ngay có Staking, thì sau khi thu được lợi nhuận từ staking, việc đăng ký ETF sẽ không còn là hành vi trả phí mà sẽ trở thành hành vi sinh lợi. Điều này cũng có thể ở một mức độ nhất định trở thành "trái phiếu Mỹ kỹ thuật số", sức hấp dẫn thậm chí có thể vượt qua Bitcoin ETF.

Sự phát triển của ngành Web3 cũng có mối quan hệ với nền văn hóa địa phương của nó. Mặc dù so với phương Tây tương đối cởi mở và đa dạng, người phương Đông có vẻ kín đáo và thận trọng hơn, nhưng điều đó không có nghĩa là họ đã tụt lại phía sau.

Hồng Kông hiện đã phát hành nhiều tài liệu quản lý, bao gồm "Hướng dẫn cho các nhà điều hành nền tảng giao dịch tài sản ảo", "Hướng dẫn chống rửa tiền và tài trợ khủng bố".

Các chính sách quản lý rõ ràng và trưởng thành hơn so với Quy định về Quản lý Hàng hóa Tương lai mà Hoa Kỳ đã áp dụng trước đây, và cũng không cần phải tốn nhiều lời về việc liệu tiền điện tử có phải là "chứng khoán" hay "hàng hóa".

Khi thị trường bò dần đạt đỉnh, hiệu ứng tạo ra sự giàu có trong ngành sẽ xuất hiện, một thế hệ triệu phú mới sắp ra đời. Hong Kong, một khu vực vốn có lợi thế của "sức mạnh huyền bí phương Đông", cũng sẽ thu hút thêm nhiều lực lượng chủ chốt từ đại lục và kiều bào trong lĩnh vực Web3 cùng với nguồn vốn của họ.

Trong chu kỳ tiếp theo, sẽ là sự tích hợp đa chiều giữa Web3 và tài chính truyền thống, làm sống động thị trường tài chính Hồng Kông. Hiện tại, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã cho biết có thể mở cửa cho nhà đầu tư cá nhân tham gia vào đầu tư STO và RWA, mở rộng hơn nữa thị trường tài sản ảo. Thêm vào đó, khuôn khổ quản lý cho stablecoin đô la Hồng Kông và cửa hàng tài sản ảo OTC( cũng đang được thúc đẩy. Sau khi kết nối toàn bộ chuỗi, Web3 sẽ thổi luồng sinh khí mới vào toàn bộ thị trường Hồng Kông.

Những làn sóng lịch sử đang cuồn cuộn tiến về phía trước, doanh nghiệp nào sẽ ở lại trên bàn chơi? Sàn giao dịch chính là nền tảng quan trọng nhất trong hệ sinh thái Web3 của Hong Kong.

Trong tương lai có thể dự đoán, các sàn giao dịch có giấy phép vẫn sẽ là nhân tố quan trọng trong việc kết nối các ngành tài chính của Web3 ở Hồng Kông, bên cạnh hoạt động giao dịch của chính họ. Ví dụ, trong đợt phát hành ETF lần này, một sàn giao dịch đã đóng vai trò là bên lưu ký, cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng cho bên phát hành. Trong tương lai, trong các hoạt động RWA, STO và OTC, họ sẽ đóng vai trò không thể thiếu.

Cũng chính vì lý do này, một số sàn giao dịch offshore đã bị đuổi khỏi bàn chơi ở Hồng Kông. Điều này còn được gọi là, "ra ngoài chơi, sớm muộn gì cũng phải trả giá".

Phát triển có thăng trầm, có lẽ chúng ta nên có cái nhìn toàn cảnh hơn trong lúc trải qua thời điểm thanh lọc ở Hong Kong, và phán đoán một cách lý trí.

![FUD声此起彼伏，香港将退出"Web3之都"战场？])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-47eca9ac4f2983b5c56a86d633b19621.webp(