Dự luật Stablecoin Hong Kong được thông qua: Ảnh hưởng đến ngành Tiền ảo Hong Kong và nội địa

Gần đây, Hội đồng Lập pháp Đặc khu Hồng Kông đã thông qua Dự thảo Quy định về Stablecoin, trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới xây dựng hệ thống quản lý toàn bộ chuỗi cho Stablecoin bằng pháp tệ. Biện pháp lập pháp này không chỉ cung cấp khung pháp lý rõ ràng cho ngành công nghiệp tiền ảo của Hồng Kông, mà còn mang lại ảnh hưởng tích cực sâu rộng đối với sự phát triển của ngành công nghiệp tiền ảo tại Hồng Kông và Trung Quốc đại lục thông qua việc cân bằng đổi mới tài chính và kiểm soát rủi ro. Bài viết này sẽ phân tích ý nghĩa tích cực của việc thông qua dự luật từ hai khía cạnh Hồng Kông và Trung Quốc đại lục, kết hợp với bối cảnh chính sách, tác động ngành và xu hướng tương lai.

Một, ảnh hưởng tích cực đến ngành tiền ảo Hong Kong

(Một) Tăng cường vị thế của Hồng Kông như một trung tâm tài sản kỹ thuật số toàn cầu

Hồng Kông, với tư cách là trung tâm tài chính quốc tế, trong những năm gần đây đã tiếp tục nỗ lực trong lĩnh vực tài sản ảo. Việc thông qua "Dự thảo quy định về Stablecoin" đã củng cố thêm vị thế lãnh đạo của Hồng Kông trong thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Dự luật xác định các yêu cầu quản lý đối với nhà phát hành stablecoin, bao gồm ngưỡng vốn đăng ký 25 triệu đô la Hồng Kông, tài sản dự trữ 1:1 được neo vào khối lượng phát hành, quyền rút tiền không điều kiện bắt buộc được đảm bảo, v.v. Những tiêu chuẩn quản lý nghiêm ngặt nhưng rõ ràng này cung cấp một môi trường tuân thủ minh bạch cho thị trường stablecoin, góp phần thu hút các nhà đầu tư và doanh nghiệp toàn cầu chọn Hồng Kông làm trung tâm hoạt động cho các doanh nghiệp stablecoin.

Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông dự định sẽ nhanh chóng phát hành hướng dẫn quản lý sau khi dự luật được thông qua và mở đơn xin cấp phép vào cuối năm 2025. Điều này sẽ thu hút các doanh nghiệp, bao gồm nhiều tổ chức tài chính, tham gia tích cực, thúc đẩy việc phát triển và ứng dụng stablecoin đô la Hồng Kông. Việc ra mắt stablecoin đô la Hồng Kông không chỉ tăng cường khả năng cạnh tranh của Hồng Kông trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới mà còn thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Web3, mang lại sức sống mới cho nền kinh tế số của Hồng Kông. Ví dụ, stablecoin đô la Hồng Kông có thể được sử dụng cho việc thanh toán thương mại xuyên biên giới hiệu quả và chi phí thấp, củng cố thêm vị thế của Hồng Kông như một trung tâm tài chính châu Á.

(ii) Thúc đẩy đổi mới tài chính và phát triển công nghệ

Việc thông qua "Dự thảo quy định về Stablecoin" cho thấy chính phủ Hong Kong coi Stablecoin là một phần quan trọng của cơ sở hạ tầng tài chính kỹ thuật số, chứ không phải là công nghệ bên lề. Việc thông qua đạo luật cung cấp một lộ trình tuân thủ rõ ràng cho các nhà phát hành Stablecoin, khuyến khích doanh nghiệp đổi mới công nghệ trong khuôn khổ quy định. Chẳng hạn, một tập đoàn thương mại điện tử lớn đã bước vào giai đoạn thử nghiệm "sandbox" Stablecoin tại Hong Kong, cho thấy sự tự tin của doanh nghiệp vào thị trường Hong Kong. Cơ chế "sandbox" quy định này cho phép doanh nghiệp thử nghiệm các sản phẩm đổi mới trong môi trường kiểm soát, làm giảm chi phí tuân thủ cho các công ty khởi nghiệp, đồng thời tạo không gian cho sự lặp lại công nghệ.

Stablecoin là thành phần cốt lõi của tài chính phi tập trung (DeFi), việc hợp pháp hóa nó sẽ thúc đẩy sự phát triển tiếp theo trong các lĩnh vực như Web3, NFT và metaverse. Chính phủ Hong Kong đã bắt đầu xây dựng quy định về tài sản ảo từ năm 2022, tiến hành tư vấn công chúng vào năm 2023 và ra mắt hộp cát quy định vào năm 2024, thể hiện sự ủng hộ lâu dài đối với hệ sinh thái Web3. Việc thông qua dự luật sẽ kích thích thêm việc ứng dụng công nghệ blockchain trong các lĩnh vực như thanh toán, kết toán và tài chính chuỗi cung ứng, nhằm xây dựng một hệ sinh thái tài sản số đầy sức sống cho Hong Kong.

(Ba) Nâng cao sự tự tin của thị trường và bảo vệ nhà đầu tư

Ngành tài sản ảo đang phải đối mặt với cuộc khủng hoảng niềm tin do một số sự kiện trong quá khứ. Hồng Kông đã thiết lập một hệ thống quy định toàn diện về Stablecoin, nhấn mạnh quản lý tài sản dự trữ, tính thanh khoản và yêu cầu chống rửa tiền (AML), từ đó giảm thiểu hiệu quả rủi ro thị trường. Những biện pháp này đảm bảo tính bền vững trong mô hình kinh doanh của các nhà phát hành Stablecoin, đồng thời cung cấp sự bảo vệ an toàn cao hơn cho các nhà đầu tư. Ví dụ, yêu cầu tài sản dự trữ bắt buộc theo tỷ lệ 1:1 và quyền hoàn lại không điều kiện có thể hiệu quả trong việc ngăn chặn rủi ro tách rời của Stablecoin, tăng cường niềm tin của thị trường vào Stablecoin.

Ngoài ra, khung quy định của Hồng Kông tìm kiếm sự cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ, thể hiện thái độ mở và tương thích. Sự cân bằng này không chỉ thu hút sự chú ý của các công ty tiền ảo toàn cầu mà còn cung cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ địa phương một kênh đầu tư an toàn hơn. Ví dụ, một ngân hàng đã tiên phong cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo, hỗ trợ giao dịch Bitcoin và Ethereum, và trong tương lai có thể mở rộng thêm sang giao dịch Stablecoin. Hiệu ứng mẫu mực của những người tiên phong này sẽ thúc đẩy nhiều tổ chức tài chính hơn tham gia vào thị trường tài sản ảo, mở rộng cơ sở nhà đầu tư của Hồng Kông.

(b) Thúc đẩy thanh toán xuyên biên giới và kết nối tài chính.

Stablecoin có lợi thế về chi phí thấp và hiệu quả cao trong thanh toán xuyên biên giới, dự luật stablecoin của Hồng Kông đã đặt nền tảng cho việc áp dụng rộng rãi stablecoin HKD. Việc ra mắt stablecoin HKD sẽ tối ưu hóa sự kết nối tài chính giữa Hồng Kông và các khu vực khác của châu Á, đặc biệt trong sáng kiến "Vành đai và Con đường" và xây dựng Vùng Vịnh Lớn Guangdong-Hồng Kông-Macau. Ví dụ, stablecoin HKD có thể được sử dụng cho thương mại điện tử xuyên biên giới, thanh toán thương mại và tài chính chuỗi cung ứng, giảm chi phí giao dịch và nâng cao hiệu quả thanh toán. Điều này không chỉ giúp Hồng Kông củng cố vị thế của mình như một trung tâm thương mại toàn cầu mà còn cung cấp nhiều công cụ tài chính số cho các doanh nghiệp địa phương.

Hai, ảnh hưởng tích cực đến ngành tiền ảo tại Trung Quốc đại lục

（一）để cung cấp kinh nghiệm quản lý tham khảo cho nội địa

Thái độ quản lý của đất liền Trung Quốc đối với tiền ảo khá nghiêm ngặt, cấm các giao dịch tiền điện tử và ICO, nhưng giữ thái độ cởi mở đối với công nghệ blockchain. Việc thông qua dự thảo "Nghị định về Stablecoin" của Hồng Kông đã cung cấp một mô hình quản lý có thể tham khảo cho đất liền. Khung pháp lý của Hồng Kông nhấn mạnh sự cân bằng giữa tuân thủ, phòng ngừa rủi ro và đổi mới tài chính, điều này có một số điểm phù hợp với mục tiêu chính sách của đất liền trong việc thúc đẩy ứng dụng công nghệ blockchain trong lĩnh vực tài chính (như đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số).

Ví dụ, cơ chế "sandbox quản lý" của Hồng Kông cung cấp môi trường thử nghiệm cho việc phát hành stablecoin, mô hình này có thể truyền cảm hứng cho nội địa khám phá các cơ chế thí điểm tương tự trong các lĩnh vực cụ thể (như tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương CBDC hoặc tài chính chuỗi cung ứng). Hồng Kông như một cầu nối giữa nội địa và thị trường quốc tế, kinh nghiệm thành công của nó có thể thúc đẩy nội địa dần dần nới lỏng các hạn chế quản lý đối với các tài sản ảo như stablecoin trong tương lai, đặc biệt là trong lĩnh vực stablecoin gắn với đô la Hồng Kông hoặc nhân dân tệ.

（二） thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ

Dự thảo luật về stablecoin tại Hồng Kông cung cấp một môi trường thí nghiệm cho các stablecoin không phải USD (chẳng hạn như stablecoin neo theo đô la Hồng Kông hoặc nhân dân tệ). Mặc dù hiện tại quy định về stablecoin tại Hồng Kông chủ yếu tập trung vào stablecoin đô la Hồng Kông, nhưng thái độ quy định cởi mở của họ đã mở ra khả năng cho việc khám phá stablecoin nhân dân tệ. Hồng Kông, với tư cách là trung tâm offshore của nhân dân tệ, sở hữu cơ sở hạ tầng tài chính phát triển và môi trường thị trường quốc tế hóa, rất phù hợp để thử nghiệm stablecoin nhân dân tệ. Nếu stablecoin nhân dân tệ thành công tại Hồng Kông, điều này sẽ thúc đẩy việc sử dụng nhân dân tệ trong thanh toán và thanh toán toàn cầu, góp phần vào quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ.

Ví dụ, khung pháp lý về stablecoin ở Hong Kong có thể cung cấp cho các doanh nghiệp trong nội địa một kênh tuân thủ, thông qua việc phát hành stablecoin gắn với Nhân dân tệ tại Hong Kong, phục vụ cho thương mại và đầu tư xuyên biên giới. Mô hình này không chỉ có thể nâng cao mức độ chấp nhận quốc tế của Nhân dân tệ, mà còn cung cấp cho các doanh nghiệp trong nội địa những công cụ tài chính và thanh toán mới, tăng cường sức cạnh tranh của họ trên thị trường toàn cầu.

(3) Thúc đẩy sự phát triển hợp tác tài chính công nghệ trong Khu vực Vịnh Lớn Quảng Đông-Hồng Kông-Macau

Vùng Vịnh Đại Hùng Quảng Đông - Hồng Kông - Ma Cao là khu vực quan trọng mà Trung Quốc đại lục thúc đẩy ứng dụng công nghệ tài chính và công nghệ blockchain. Dự thảo luật về stablecoin của Hồng Kông đã mang đến cơ hội mới cho sự phát triển phối hợp công nghệ tài chính trong Vùng Vịnh. Ví dụ, stablecoin đô la Hồng Kông có thể bổ sung cho đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, cùng nhau phục vụ cho nhu cầu thanh toán xuyên biên giới, tài trợ thương mại và tài chính chuỗi cung ứng trong Vùng Vịnh. Kinh nghiệm quản lý của Hồng Kông và thị trường tài chính trưởng thành có thể cung cấp hướng dẫn tuân thủ cho các doanh nghiệp trong Vùng Vịnh, thu hút nhiều doanh nghiệp công nghệ đại lục vào thị trường quốc tế thông qua Hồng Kông.

Ngoài ra, các nền tảng giao dịch tài sản ảo và nhà phát hành stablecoin tại Hồng Kông có thể hợp tác với các doanh nghiệp ở đại lục để phát triển các sản phẩm tài chính dựa trên blockchain. Ví dụ, stablecoin có thể được sử dụng trên nền tảng tài chính chuỗi cung ứng ở Vùng Vịnh lớn, giải quyết vấn đề khó khăn trong việc tài trợ cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Sự hợp tác xuyên vùng này sẽ thúc đẩy việc tích hợp và phát triển hệ sinh thái fintech ở Vùng Vịnh lớn.

（bốn）Kích thích gián tiếp việc ứng dụng công nghệ blockchain trong nước

Mặc dù đại lục có thái độ thận trọng đối với giao dịch tiền ảo, nhưng công nghệ blockchain đã được ứng dụng rộng rãi trong các lĩnh vực tài chính chuỗi cung ứng, thanh toán xuyên biên giới và xác thực danh tính kỹ thuật số. Dự thảo luật stablecoin của Hồng Kông cung cấp một trường hợp thành công cho ứng dụng thương mại của công nghệ blockchain, có thể gián tiếp kích thích các doanh nghiệp đại lục tăng tốc nghiên cứu và phát triển cũng như ứng dụng công nghệ blockchain trong khuôn khổ tuân thủ. Ví dụ, kinh nghiệm thử nghiệm "sandbox" stablecoin của Hồng Kông có thể cung cấp tham khảo công nghệ cho các doanh nghiệp đại lục, thúc đẩy việc triển khai blockchain trong lĩnh vực công nghệ tài chính.

Ba, Xu hướng và Triển vọng Tương lai

Việc thông qua "Dự thảo Quy định về Stablecoin" tại Hồng Kông đánh dấu một giai đoạn mới trong quản lý stablecoin toàn cầu. Trong tương lai, Hồng Kông có thể trở thành sân chơi toàn cầu cho các stablecoin không phải USD, thu hút nhiều doanh nghiệp quốc tế vào thị trường của mình. Đồng thời, mô hình quản lý của Hồng Kông có thể cung cấp bài học cho các quốc gia và khu vực khác, thúc đẩy sự phối hợp và phát triển trong quản lý stablecoin toàn cầu.

Đối với Trung Quốc đại lục, kinh nghiệm thành công của Hồng Kông có thể thúc đẩy các cơ quan quản lý dần dần nới lỏng các hạn chế đối với tài sản ảo trong tương lai, đặc biệt là trong các lĩnh vực liên quan đến quốc tế hóa Nhân dân tệ. Các doanh nghiệp đại lục có thể tham gia vào thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu thông qua các kênh tuân thủ của Hồng Kông, tăng cường khả năng cạnh tranh quốc tế. Ngoài ra, hợp tác công nghệ tài chính giữa Hồng Kông và đại lục sẽ được thúc đẩy sâu hơn trong khuôn khổ Vùng Vịnh lớn Quảng Đông - Hồng Kông - Ma Cao, tạo thành một hình mẫu phát triển hợp tác khu vực.

Bốn, kết luận

Sự thông qua dự thảo "Quy định về Stablecoin" tại Hong Kong có ảnh hưởng tích cực sâu rộng đến ngành Tiền ảo của Hong Kong và Trung Quốc đại lục. Đối với Hong Kong, dự luật củng cố vị thế của nó như một trung tâm tài sản kỹ thuật số toàn cầu, thúc đẩy sự đổi mới tài chính, bảo vệ nhà đầu tư và phát triển thanh toán xuyên biên giới. Đối với Trung Quốc đại lục, kinh nghiệm quản lý của Hong Kong cung cấp tham khảo cho đại lục, thúc đẩy quy trình quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, sự phát triển phối hợp công nghệ tài chính của Vùng Vịnh lớn Quảng Đông - Hồng Kông - Ma Cao và kích thích gián tiếp việc ứng dụng công nghệ blockchain. Trong tương lai, với sự trưởng thành của thị trường Stablecoin tại Hong Kong và sự hợp tác sâu sắc hơn với đại lục, hai bên sẽ chiếm vị trí quan trọng hơn trong lĩnh vực tài chính kỹ thuật số toàn cầu, tạo ra động lực mới cho sự phát triển kinh tế khu vực.