Sự phân hóa tài sản toàn cầu gia tăng, tài sản tiền điện tử trở thành điểm cân bằng mới

Gần đây, tình hình kinh tế toàn cầu đang bất ổn. Đầu tháng 4, một chính sách thuế quan quan trọng đã gây ra sự sụt giảm lớn trong tài sản toàn cầu. Tuy nhiên, sau đó, các nhà hoạch định chính sách đã tuyên bố rằng thuế quan sẽ được điều chỉnh giảm mạnh, và xác nhận rằng ban lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ ổn định, những động thái này đã giảm bớt lo ngại của thị trường. Sau khi tâm lý nhà đầu tư được xoa dịu, một làn sóng ưu tiên rủi ro mới đã bùng nổ, với Bitcoin tăng mạnh đầu tiên.

Từ dữ liệu kinh tế, các chỉ số vĩ mô như tiêu dùng và việc làm tại Mỹ trong tháng 4 chưa bị ảnh hưởng đáng kể, nhưng rủi ro rõ ràng đã gia tăng. Việc làm phi nông nghiệp ở Mỹ trong tháng 3 tăng 151.000 người, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,1%, tốt hơn mong đợi. Tuy nhiên, chính sách thuế mới được thực thi đã khiến tỷ lệ thuế trung bình tăng vọt từ 2,4% lên 21,4%, chỉ số giá hàng hóa nhập khẩu tăng 18,6% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù doanh số bán lẻ tháng 3 tăng mạnh 1,4% so với tháng trước, nhưng mức tăng tiêu dùng thực tế chỉ đạt 0,5% sau khi loại bỏ ô tô, giảm 0,15 điểm phần trăm so với tháng trước.

Chính sách này đã tạo ra sự tiêu dùng tạm thời vượt mức trái ngược rõ rệt với chỉ số niềm tin của người tiêu dùng giảm mạnh. Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan trong tháng 4 đã ghi nhận mức giảm lớn nhất kể từ năm 1978, giảm liên tiếp trong tháng thứ tư. Đồng thời, kỳ vọng lạm phát đã tăng lên đáng kể, với kỳ vọng lạm phát 1 năm và 5 năm đều đạt mức cao nhất trong hàng thập kỷ. Sự xấu đi của các chỉ số mềm này tiết lộ tính không bền vững của sự phát triển kinh tế.

Kinh tế Mỹ đang đối mặt với tình trạng trì trệ "lạm phát cao - tăng trưởng thấp - xung đột chính sách". Tác động tiêu cực của chính sách thuế quan sẽ dần dần thể hiện qua ba kênh: chuỗi cung ứng, thị trường việc làm và niềm tin của người tiêu dùng. Báo cáo mới nhất của Quỹ Tiền tệ Quốc tế đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu, trong đó dự báo tăng trưởng của Mỹ và khu vực đồng euro bị hạ mạnh.

Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt với những thách thức nghiêm trọng. Tỷ lệ lạm phát PCE đã liên tục cao hơn mục tiêu 2% trong 14 tháng, và kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đạt mức cao kỷ lục trong 40 năm. Trong bối cảnh này, Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất vào tháng 3, rơi vào tình thế ba mặt: giảm lãi suất có thể làm tăng kỳ vọng lạm phát mất kiểm soát, tăng lãi suất sẽ đẩy nhanh suy thoái kinh tế, trong khi giữ nguyên tình trạng hiện tại lại phải đối mặt với áp lực chính trị. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang cho biết sẽ tiếp tục theo dõi tình hình kinh tế, chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn trước khi xem xét điều chỉnh lãi suất.

Vào tháng 4, tài sản đô la Mỹ bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn về chính sách và suy thoái kinh tế. Đầu tháng, ba chỉ số chứng khoán Mỹ gặp phải đợt sụt giảm lịch sử, trong đó các cổ phiếu công nghệ trở thành khu vực chịu thiệt hại nặng nề. Tuy nhiên, vào cuối tháng, đã có sự phục hồi đáng kể, một phần nhờ vào kỳ vọng điều chỉnh chính sách thuế quan và báo cáo tài chính vượt kỳ vọng của các gã khổng lồ công nghệ. Mặc dù vậy, Phố Wall nhìn chung cho rằng đây có thể chỉ là "sự phục hồi kỹ thuật trong thị trường gấu", chứng khoán Mỹ vẫn phải đối mặt với sự không chắc chắn về chính sách và nguy cơ suy thoái kinh tế.

So với trước, Bitcoin thể hiện xuất sắc, tái định nghĩa vị trí của nó trong số các tài sản toàn cầu. Vào giữa tháng 4, Bitcoin đã vượt qua 94,000 USD, lập mức cao nhất trong năm, đồng thời tăng cao cùng với vàng, làm nổi bật thuộc tính "vàng kỹ thuật số" của nó. Sự ổn định của Bitcoin đã thu hút một lượng lớn dòng vốn, đẩy tổng giá trị thị trường tài sản tiền điện tử toàn cầu vượt qua 3 nghìn tỷ USD.

Những người nắm giữ lâu dài đã nhận được lợi nhuận đáng kể, giá trị thị trường của Bitcoin đã tăng lên thành tài sản lớn thứ năm toàn cầu, vượt qua nhiều công ty công nghệ lớn và bạc. Đáng chú ý, mối liên kết lâu dài giữa Bitcoin và cổ phiếu công nghệ Mỹ đã xuất hiện "tách rời", thể hiện hiệu suất thị trường độc lập và sự thay đổi thuộc tính tài sản.

Tài sản tiền điện tử đang viết lại logic định giá tài sản toàn cầu. Một số tổ chức đầu tư đã điều chỉnh mạnh mục tiêu giá dài hạn của bitcoin, phản ánh sự chấp nhận ngày càng tăng đối với nó như là "vàng kỹ thuật số".

Nhìn về tương lai, xu hướng thị trường sẽ phụ thuộc vào việc cuộc chiến thuế có thể kết thúc kịp thời hay không và tình hình kinh tế Mỹ. Trong ngắn hạn, sự khác biệt trên thị trường vẫn tồn tại, và sự dao động là điều không thể tránh khỏi. Tuy nhiên, khi thị trường tài chính truyền thống rơi vào tình trạng bất ổn vì nhiều yếu tố khác nhau, tính độc lập và khả năng chống chu kỳ của tài sản mã hóa có thể thu hút nhiều nguồn vốn tìm kiếm sự đa dạng hóa tài sản.