Thị trường Stablecoin: Cơ hội và thách thức mới dưới làn sóng Sự tuân thủ

Thị trường Stablecoin đang đón nhận những cơ hội phát triển chưa từng có. Nhu cầu thanh toán và giao dịch tiếp tục thúc đẩy sự tăng trưởng của nó, trong khi xu hướng Sự tuân thủ, thể chế hóa và chính thống hóa đang biến Stablecoin thành cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi.

Circle như một đại diện cho Stablecoin tuân thủ, đang ở vị trí trung tâm của xu hướng này:

• Sự tuân thủ mang lại lợi thế hệ thống, khiến nó trở thành lựa chọn hàng đầu cho stablecoin trong hệ thống.
• Kiến trúc công nghệ mở hỗ trợ đa chuỗi, có thể kết hợp và có thể nhúng, có thể tích hợp trong các kịch bản như thanh toán, DeFi, chuỗi chéo và RWA.
• Đạt được sự tin tưởng cấp tổ chức, trở thành tài sản thanh toán được lựa chọn hàng đầu cho các tổ chức truyền thống khi gia nhập thế giới tiền điện tử

Tuy nhiên, Circle cũng phải đối mặt với một số thách thức:

• Doanh thu phụ thuộc nhiều vào lãi suất, dễ bị ảnh hưởng bởi chu kỳ
• Độ phụ thuộc cao vào các kênh như nền tảng giao dịch
• Cần mở rộng kinh doanh mới để thoát khỏi sự ràng buộc của chu kỳ, xây dựng đường cong tăng trưởng thứ hai

Cạnh tranh giữa USDC và USDT không chỉ giới hạn ở cuộc chiến giá trị thị trường, mà còn đại diện cho một cuộc chiến toàn diện giữa các hệ thống đô la khác nhau, các con đường thanh toán và sự tuân thủ quy định.

Việc niêm yết của Circle đánh dấu sự gia nhập chính thức của stablecoin toàn cầu vào con đường thể chế hóa. Thị trường vốn không chỉ đặt cược vào doanh thu hiện tại, mà còn vào việc liệu Circle có thể trở thành lớp giao thức chính của hệ thống đồng thuận đô la trên chuỗi. Khi USDC trở thành nền tảng lưu thông chung của đô la trên chuỗi, câu chuyện của Circle mới thực sự bắt đầu.

Thị trường stablecoin trong tương lai có thể tăng trưởng hàng chục lần. Đến năm 2030, tổng giá trị thị trường stablecoin toàn cầu dự kiến sẽ đạt 1.6-3.7 nghìn tỷ USD, chủ yếu đến từ ba lĩnh vực: thanh toán xuyên biên giới, tài chính trên chuỗi và RWA. Stablecoin được kỳ vọng sẽ trở thành "hạt nhân thanh khoản USD" trong hệ sinh thái Web3.

Trong bối cảnh cạnh tranh, Circle đang đối mặt với hai thách thức:

1. Cạnh tranh với các người chơi gốc như Tether về tính thanh khoản và các trường hợp sử dụng.
2. Cạnh tranh với các ông lớn tài chính truyền thống như PayPal, JPMorgan trong quyền xuất khẩu hệ thống Stablecoin.

Ưu điểm của Circle nằm ở sự tuân thủ先发, hệ sinh thái mở và niềm tin từ các tổ chức. Nhưng với việc quy định được thực thi, sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống có thể tạo ra mối đe dọa đối với nó, đặc biệt trong các lĩnh vực như thanh toán bán lẻ.

Về lâu dài, Circle cần nâng cấp từ "stablecoin có giấy phép" sang "coin hệ thống trên chuỗi" để đáp ứng nhu cầu của các tình huống mới nổi như RWA. Đồng thời, Circle cũng cần mở rộng các nguồn thu nhập không chênh lệch lãi suất, chẳng hạn như API thanh toán trên chuỗi, kênh chéo chuỗi, để giảm độ nhạy cảm với lãi suất.