Phân tích thị trường tiền điện tử Q1 năm 2025: Thiếu chủ đề chính, lợi nhuận thực sự trở thành tâm điểm

Hội nghị đồng thuận Hong Kong vào tháng 2 năm 2025 không thể đạt được đồng thuận, thị trường tiền điện tử của Q1 cũng thiếu một dòng chính rõ ràng.

Nhìn lại năm 2024, một chuỗi L1 nào đó đã vượt qua khối lượng giao dịch của hệ sinh thái Ethereum bằng cách thực hiện các chiến lược cụ thể, trở thành L1 đầu tiên chiến thắng trong cuộc cạnh tranh không gian khối. Tuy nhiên, chiến thắng này không vững chắc. Các yếu tố cơ bản cấu thành từ sự chú ý, cảm xúc và tính thanh khoản, không thể duy trì định giá cao sau khi khối lượng giao dịch trên chuỗi giảm mạnh do hiệu ứng lễ hội, dẫn đến một đợt rút lui quy mô lớn vào tháng 2 năm 2025.

Nhà lãnh đạo cũ của thị trường đã sụp đổ, và nhà lãnh đạo mới vẫn chưa rõ ràng. Đứng trước thời điểm tháng 3 với nhiều biến số, chúng ta có thể cố gắng dự đoán dòng chính của thị trường trong tương lai.

Hiện tại trong cấu trúc thị trường hỗn độn xuất hiện một xu hướng: vốn đang chuyển từ PVP trên chuỗi được thúc đẩy bởi câu chuyện thuần túy sang canh tác lợi nhuận (Yield Farming) có sự hỗ trợ của các yếu tố cơ bản.

Các dự án đại diện chủ yếu được chia thành ba loại:

1. Phiên bản nâng cao của cơ chế Ve(3,3) trong việc canh tác lợi nhuận theo chủ nghĩa tân cổ điển của một dự án nào đó;
2. Một số dự án có (3,3,3) mô hình mới, là phiên bản trên chuỗi của cơ chế DAO (3,3);
3. Dự án DePIN đại diện cho một số dự án, có biến thể lợi nhuận canh tác với thu nhập thực tế và tác động tích cực từ bên ngoài.

Hai loại dự án đầu tiên được thị trường rất quan tâm, trong khi lĩnh vực DePIN sau một năm im ắng lại có mức độ thảo luận thấp. Tuy nhiên, trong báo cáo triển vọng năm 2025 của một tổ chức nghiên cứu, lĩnh vực được kỳ vọng nhất lại chính là DePIN, và họ khuyến nghị một chuỗi khối L1 nào đó nên chuyển trọng tâm chiến lược trở lại DePIN vào năm 2025.

Như mọi người đều biết, chìa khóa để đạt được lợi nhuận vượt trội là chọn những lĩnh vực ít người biết nhưng có tiềm năng lớn. Độ chú ý thấp hiện tại của lĩnh vực DePIN chính là điều làm cho nó trở thành hướng đi đáng để đầu tư sâu.

Dữ liệu cho thấy, trong top 5 dự án DePIN về doanh thu, ngoài một số dự án nổi tiếng, còn có hai tân binh góp mặt. Trong đó, dự án đứng đầu có doanh thu trong 30 ngày đạt 10 triệu USD. Dự án này đã đạt doanh thu hàng năm là 1,05 tỷ USD, cung cấp 487 triệu giờ sức mạnh tính toán, phân phối hơn 3,6 tỷ token thưởng, giao dịch trên chuỗi gần 1 triệu giao dịch.

Đường tăng trưởng này cho thấy mô hình thu nhập thực có thể được công nhận trong thị trường tiền điện tử sớm hơn dự kiến.

Dự án đứng đầu danh sách thành công như vậy một phần là do chiến lược cạnh tranh khác biệt của nó, chọn cách sử dụng GPU hiệu suất cao để xây dựng nền tảng điện toán đám mây phi tập trung, cung cấp sức mạnh tính toán GPU cấp doanh nghiệp cho các nhà phát triển AI và trò chơi toàn cầu; mặt khác, đội ngũ dự án đã nắm bắt cơ hội AI x Crypto vào quý 1 năm 2024, huy động thành công vốn và mua một lượng lớn GPU cao cấp, thiết lập lợi thế cạnh tranh và nhanh chóng đạt được hiệu ứng mạng.

Trên thị trường có quan điểm cho rằng mô hình mã nguồn mở chi phí thấp sẽ giảm nhu cầu về card đồ họa cao cấp, nhưng quan điểm này có thể chỉ là tiếng ồn trên thị trường. Thực tế, mô hình mã nguồn mở không những không giảm nhu cầu về GPU cao cấp mà còn có thể kích thích sự tăng trưởng nhu cầu. Sau khi mô hình mã nguồn mở bùng nổ, quy mô thị trường MaaS (Mô hình dưới dạng dịch vụ) trong nước đã tăng đáng kể, kích hoạt nhiều trung tâm tính toán.

Ngoài ra, đổi mới trong lĩnh vực AI vẫn đang tiếp diễn, chẳng hạn như trí tuệ thân thể (Embodied AI) trở thành điểm nóng đầu tư mới. Nhu cầu về khả năng tính toán độ trễ thấp, độ tin cậy cao và cấu trúc mạng đa lớp của trí tuệ thân thể có thể trở thành động lực thúc đẩy đường cong tăng trưởng thứ hai của một số dự án.

Do đó, từ phía nhu cầu, triển vọng vẫn lạc quan. Hiện tại, đội ngũ dự án đang tập trung vào phía cung, nỗ lực thu hút nhiều nhà cung cấp sức mạnh GPU cao cấp cho doanh nghiệp hơn để tham gia vào mạng lưới. Để làm điều này, họ cũng đã ra mắt một mạng lưới cụ thể, cung cấp hỗ trợ tuân thủ và giảm bớt rào cản gia nhập cho các nhà cung cấp sức mạnh GPU.

Tổng thể, DePIN đã từ năm 2023 được coi là "lừa đảo" phát triển thành một mạng lưới hợp tác thiết bị vật lý có thu nhập thực và tác động tích cực, nhưng thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ điều này. Điều này có thể là một cơ hội đầu tư đáng chú ý.