Theo một trong những cơ quan xếp hạng nổi tiếng nhất thế giới, gã khổng lồ DeFi trị giá 7,9 tỷ đô la Sky đang ở tình trạng bất ổn như nợ công của Congo.
S&P Global Ratings đã cấp cho người cho vay DeFi xếp hạng tín dụng B- vào thứ Năm, đưa các stablecoin USDS và DAI của giao thức ngang bằng với trái phiếu chính phủ từ Cộng hòa Dân chủ Congo.
Tài sản có xếp hạng này được coi là các khoản đầu tư có chất lượng đầu cơ, nghĩa là các thực thể phát hành chúng có khả năng đáp ứng các cam kết tài chính, nhưng dễ bị tổn thương trước các điều kiện kinh doanh bất lợi.
“Là một người quan sát Maker lâu năm, và thường là một nhà phê bình, tôi hoàn toàn sốc trước xếp hạng S&P Global này cho Maker-Sky,” PaperImperium, một đại diện quản trị cho công ty dịch vụ DAO GFX Labs, đã nói trên X. “B- nằm sâu trong lãnh thổ rác, ngụ ý rằng S&P gán cho một xác suất vỡ nợ lớn hơn 12% trong vòng 3 năm.”
Ngoài Cộng hòa Dân chủ Congo, nợ của hơn một tá quốc gia khác, bao gồm Pakistan, Nigeria, Ai Cập và El Salvador, cũng nhận được xếp hạng B- từ S&P Global.
Các nhà phân tích của cơ quan đã đưa ra triển vọng ổn định cho Sky, nhưng lưu ý rằng sự tập trung cao của các nhà gửi tiền, sự phụ thuộc lớn vào người đồng sáng lập giao thức, Rune Christensen, và sự không chắc chắn xung quanh quy định về giao thức DeFi đều ảnh hưởng đến xếp hạng.
"Điều này chỉ được bù đắp một phần bởi hồ sơ hoạt động tốt của giao thức về tổn thất tín dụng hạn chế từ năm 2020, và lợi nhuận khiêm tốn," báo cáo của S&P Global cho biết.
Christensen nói với DL News rằng xếp hạng dựa trên dữ liệu đã cải thiện kể từ khi được thu thập.
“Nó được thực hiện để khởi động quá trình tương tác với các tổ chức tài chính truyền thống, và sẽ là một quá trình liên tục nơi mà xếp hạng có thể tăng lên khi các cơ quan xếp hạng tradfi tìm hiểu thêm về DeFi và Sky,” ông ấy nói.
Đánh giá DeFi đầu tiên
Đây là lần đầu tiên một giao thức DeFi nhận được xếp hạng tín dụng từ cơ quan, cơ quan thường đánh giá cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa.
Sky, trước đây là MakerDAO, là một giao thức cho vay phi tập trung trên Ethereum phát hành các stablecoin USDS và DAI cho người vay khi họ gửi tài sản thế chấp, thường là các loại tiền điện tử khác.
Giao thức cũng cho phép người dùng gửi USDS và DAI vào các kho tiết kiệm để kiếm lãi, tương tự như cách một ngân hàng cung cấp lãi suất trên các khoản gửi.
Nó là nhà phát hành stablecoin lớn thứ tư với 7,9 tỷ đô la Mỹ USDS và DAI đang lưu hành.
Xếp hạng của S&P Global đánh giá khả năng tín dụng của các nghĩa vụ của Sky, cụ thể là stablecoin USDS và DAI cùng với các token tiết kiệm sUSDS và sDAI tương ứng.
Cơ quan này cho biết nó không đề cập đến giá trị của token quản trị SKY hoặc các token hệ sinh thái khác như srUSDS và yUSDS.
Câu chuyện tiếp tục## Một cột mốc?
Xếp hạng B- là thấp so với các tổ chức tài chính đã được thành lập. Một số người ủng hộ DeFi cho rằng thực tế là S&P Global đã đánh giá Sky ngay từ đầu là điều quan trọng.
“Xếp hạng này là một cột mốc cho tất cả DeFi vì nó chứng minh rằng các giao thức phi tập trung có thể đáp ứng các tiêu chuẩn của các cơ quan xếp hạng lớn,” Hasu, một nhà phân tích ẩn danh tại Steakhouse Financial, một công ty tư vấn DeFi làm việc chặt chẽ với Sky, đã nói trên X.
Hasu cho biết xếp hạng này là "rất công bằng" và cảnh báo về việc mọi người "bị mắc kẹt vào B- vì nó không phải là hạng đầu tư."
Ở nơi khác trong ngành, S&P Global cũng đã nâng cấp xếp hạng chiến lược của công ty Bitcoin treasury từ CCC+ lên B- vào tháng 7 năm ngoái.
Compound Prime LLC, một công ty có trụ sở tại California được thành lập vào năm 2021 bởi cùng một công ty đứng sau giao thức cho vay DeFi Compound, cũng đã nhận được xếp hạng B- từ S&P Global vào năm 2022.
Rủi ro
S&P Global đã lưu ý một số rủi ro trong báo cáo xếp hạng của mình.
Sky phải đối mặt với "rủi ro mạng có xác suất thấp nhưng mức độ nghiêm trọng cao" từ việc sử dụng hợp đồng thông minh. Tuy nhiên, rủi ro này đã được giảm bớt phần nào nhờ vào các cuộc kiểm toán của Sky, các chương trình thưởng lỗi và thành tích tốt của giao thức trong việc tránh các vi phạm an ninh, cơ quan cho biết.
Báo cáo đánh giá cũng lưu ý rằng việc quản trị của Sky vẫn rất tập trung, khi đồng sáng lập Christensen kiểm soát 9% tổng số token quản trị.
“Tỷ lệ cử tri tham gia thấp trong các quyết định quản trị quan trọng có nghĩa là ông ấy kiểm soát hiệu quả Sky và đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy các quyết định quản trị chính,” báo cáo cho biết.
Sự thiếu hụt khung pháp lý cho các giao thức phi tập trung phát hành stablecoin, như Sky, tạo ra một số sự không chắc chắn cho các mô hình kinh doanh của họ, cơ quan này cho biết.
Các rủi ro khác bao gồm việc Sky có 950 triệu đô la tiếp xúc với token USDe gắn với đô la của Ethena, và số lượng nhỏ các nhà gửi tiền lớn, cả hai đều làm tăng rủi ro vỡ nợ của giao thức.
S&P Global cho biết họ khó có khả năng nâng cấp xếp hạng tín dụng của Sky trong 12 tháng tới, nhưng có thể nâng cao xếp hạng của giao thức trong tương lai nếu quản trị của nó trở nên phi tập trung hơn và nó thực hiện một cơ chế để ngăn chặn sự tập trung quá mức của người gửi tiền.
Tim Craig là phóng viên DeFi của DL News tại Edinburgh. Hãy liên hệ với các mẹo quatim@dlnews.com*.*
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Giao thức DeFi Sky có tính khả thi đầu tư như nợ Congo, S&P Global Ratings cho biết.
Theo một trong những cơ quan xếp hạng nổi tiếng nhất thế giới, gã khổng lồ DeFi trị giá 7,9 tỷ đô la Sky đang ở tình trạng bất ổn như nợ công của Congo.
S&P Global Ratings đã cấp cho người cho vay DeFi xếp hạng tín dụng B- vào thứ Năm, đưa các stablecoin USDS và DAI của giao thức ngang bằng với trái phiếu chính phủ từ Cộng hòa Dân chủ Congo.
Tài sản có xếp hạng này được coi là các khoản đầu tư có chất lượng đầu cơ, nghĩa là các thực thể phát hành chúng có khả năng đáp ứng các cam kết tài chính, nhưng dễ bị tổn thương trước các điều kiện kinh doanh bất lợi.
“Là một người quan sát Maker lâu năm, và thường là một nhà phê bình, tôi hoàn toàn sốc trước xếp hạng S&P Global này cho Maker-Sky,” PaperImperium, một đại diện quản trị cho công ty dịch vụ DAO GFX Labs, đã nói trên X. “B- nằm sâu trong lãnh thổ rác, ngụ ý rằng S&P gán cho một xác suất vỡ nợ lớn hơn 12% trong vòng 3 năm.”
Ngoài Cộng hòa Dân chủ Congo, nợ của hơn một tá quốc gia khác, bao gồm Pakistan, Nigeria, Ai Cập và El Salvador, cũng nhận được xếp hạng B- từ S&P Global.
Các nhà phân tích của cơ quan đã đưa ra triển vọng ổn định cho Sky, nhưng lưu ý rằng sự tập trung cao của các nhà gửi tiền, sự phụ thuộc lớn vào người đồng sáng lập giao thức, Rune Christensen, và sự không chắc chắn xung quanh quy định về giao thức DeFi đều ảnh hưởng đến xếp hạng.
"Điều này chỉ được bù đắp một phần bởi hồ sơ hoạt động tốt của giao thức về tổn thất tín dụng hạn chế từ năm 2020, và lợi nhuận khiêm tốn," báo cáo của S&P Global cho biết.
Christensen nói với DL News rằng xếp hạng dựa trên dữ liệu đã cải thiện kể từ khi được thu thập.
“Nó được thực hiện để khởi động quá trình tương tác với các tổ chức tài chính truyền thống, và sẽ là một quá trình liên tục nơi mà xếp hạng có thể tăng lên khi các cơ quan xếp hạng tradfi tìm hiểu thêm về DeFi và Sky,” ông ấy nói.
Đánh giá DeFi đầu tiên
Đây là lần đầu tiên một giao thức DeFi nhận được xếp hạng tín dụng từ cơ quan, cơ quan thường đánh giá cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa.
Sky, trước đây là MakerDAO, là một giao thức cho vay phi tập trung trên Ethereum phát hành các stablecoin USDS và DAI cho người vay khi họ gửi tài sản thế chấp, thường là các loại tiền điện tử khác.
Giao thức cũng cho phép người dùng gửi USDS và DAI vào các kho tiết kiệm để kiếm lãi, tương tự như cách một ngân hàng cung cấp lãi suất trên các khoản gửi.
Nó là nhà phát hành stablecoin lớn thứ tư với 7,9 tỷ đô la Mỹ USDS và DAI đang lưu hành.
Xếp hạng của S&P Global đánh giá khả năng tín dụng của các nghĩa vụ của Sky, cụ thể là stablecoin USDS và DAI cùng với các token tiết kiệm sUSDS và sDAI tương ứng.
Cơ quan này cho biết nó không đề cập đến giá trị của token quản trị SKY hoặc các token hệ sinh thái khác như srUSDS và yUSDS.
Câu chuyện tiếp tục## Một cột mốc?
Xếp hạng B- là thấp so với các tổ chức tài chính đã được thành lập. Một số người ủng hộ DeFi cho rằng thực tế là S&P Global đã đánh giá Sky ngay từ đầu là điều quan trọng.
“Xếp hạng này là một cột mốc cho tất cả DeFi vì nó chứng minh rằng các giao thức phi tập trung có thể đáp ứng các tiêu chuẩn của các cơ quan xếp hạng lớn,” Hasu, một nhà phân tích ẩn danh tại Steakhouse Financial, một công ty tư vấn DeFi làm việc chặt chẽ với Sky, đã nói trên X.
Hasu cho biết xếp hạng này là "rất công bằng" và cảnh báo về việc mọi người "bị mắc kẹt vào B- vì nó không phải là hạng đầu tư."
Ở nơi khác trong ngành, S&P Global cũng đã nâng cấp xếp hạng chiến lược của công ty Bitcoin treasury từ CCC+ lên B- vào tháng 7 năm ngoái.
Compound Prime LLC, một công ty có trụ sở tại California được thành lập vào năm 2021 bởi cùng một công ty đứng sau giao thức cho vay DeFi Compound, cũng đã nhận được xếp hạng B- từ S&P Global vào năm 2022.
Rủi ro
S&P Global đã lưu ý một số rủi ro trong báo cáo xếp hạng của mình.
Sky phải đối mặt với "rủi ro mạng có xác suất thấp nhưng mức độ nghiêm trọng cao" từ việc sử dụng hợp đồng thông minh. Tuy nhiên, rủi ro này đã được giảm bớt phần nào nhờ vào các cuộc kiểm toán của Sky, các chương trình thưởng lỗi và thành tích tốt của giao thức trong việc tránh các vi phạm an ninh, cơ quan cho biết.
Báo cáo đánh giá cũng lưu ý rằng việc quản trị của Sky vẫn rất tập trung, khi đồng sáng lập Christensen kiểm soát 9% tổng số token quản trị.
“Tỷ lệ cử tri tham gia thấp trong các quyết định quản trị quan trọng có nghĩa là ông ấy kiểm soát hiệu quả Sky và đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy các quyết định quản trị chính,” báo cáo cho biết.
Sự thiếu hụt khung pháp lý cho các giao thức phi tập trung phát hành stablecoin, như Sky, tạo ra một số sự không chắc chắn cho các mô hình kinh doanh của họ, cơ quan này cho biết.
Các rủi ro khác bao gồm việc Sky có 950 triệu đô la tiếp xúc với token USDe gắn với đô la của Ethena, và số lượng nhỏ các nhà gửi tiền lớn, cả hai đều làm tăng rủi ro vỡ nợ của giao thức.
S&P Global cho biết họ khó có khả năng nâng cấp xếp hạng tín dụng của Sky trong 12 tháng tới, nhưng có thể nâng cao xếp hạng của giao thức trong tương lai nếu quản trị của nó trở nên phi tập trung hơn và nó thực hiện một cơ chế để ngăn chặn sự tập trung quá mức của người gửi tiền.
Tim Craig là phóng viên DeFi của DL News tại Edinburgh. Hãy liên hệ với các mẹo qua tim@dlnews.com*.*
Xem bình luận