轉發原文標題《OM 是本輪周期的 LUNA？起底 MANTRA 黑歷史：控盤、法律紛爭、地推 0TC 模式》

這場突如其來的暴跌，不只是技術面的問題，更像是長年埋下的雷終於引爆。

“這比 LUNA 還狠。”

北京時間今日凌晨，一場突如其來的暴跌讓不少加密投資者徹夜未眠。MANTRA 代幣 OM 在短短一小時內跌約 10%，隨後直接從 5.21 美元斷崖式暴跌至 0.50 美元，跌幅高達 90%。

一片譁然，社區銳評：“還有大把人正存着 OM 喫利息呢，連跑路時間都沒留，這比當年的 LUNA 閃崩還要致命。”

這場突如其來的暴跌，不只是技術面的問題，更像是長年埋下的雷終於引爆。

“黑歷史”重重？揭開MANTRA的爭議過往

在 Web3 世界中，項目估值偏離基本面並不罕見，但當一個 DeFi 協議的 TVL 僅有 400 萬美元，卻能擁有高達 95 億美元的完全稀釋估值（FDV） 時，很難不引發市場對其合理性的質疑。

MANTRA 的崩盤或許並非無跡可尋，近年來充斥着種種爭議與不光彩的過往：

項目方高度控盤。加密分析師Mosi 表示，MANTRA掌控着大部分 $OM 的流通量。項目方將高達 90% 的 $OM（7.92 億枚）集中存放在單一錢包地址中。

一場無限循環的代幣接力遊戲。加密 KOL Rui 指出，OM 的底層邏輯更像是一場精心包裝的 OTC 資金遊戲。據稱，在過去兩年間，OM 通過地推模式的 OTC 銷售，累計籌集資金超過 5 億美元。其運作方式是通過不斷發行新的 OTC 代幣來承接前一輪投資者的拋壓，形成“新接舊、舊出新”的循環，一旦流動性枯竭或解鎖代幣無法再被市場吸收，整個系統便可能陷入崩盤。

項目團隊本身在每一輪漲中也會“順勢提現”，通過開啓合約、配合拉盤行情來獲取額外利潤。

中東資本收購項目殼。據 Ye Su 披露，2023 年，OM 的 FDV 曾跌至不足 2000 萬美元，項目幾近棄盤。隨後，在中間人撮合下，一家中東資本收購了 OM 項目，僅保留原 CEO，其餘團隊全部更換。這個中東資本有着極其豐富的豪宅，度假村和各種RWA資產，將 OM 包裝爲 RWAfi 概念項目。憑借 RWA 題材的熱度和高控盤手法，OM 在 2024 年實現了超 200 倍的漲幅。

牽涉法律糾紛，被控資產挪用。據《南華早報》報道，香港高等法院曾要求 MANTRA DAO 的六名成員披露相關財務信息，起因是項目方被指控挪用 DAO 資產。

拖欠大量承諾費用和代幣。加密KOL Phyrex 表示自己早年參與該項目投資，卻始終未收到承諾的 Token。即便在 2023 年贏得訴訟，MANTRA 團隊也未曾執行法院判決，理由是“已經從香港搬到美國”。他控訴稱：“欠的錢和 Token，一毛錢都沒給過。”

空投操作飽受詬病。據冰蛙披露，MANTRA 項目方從早期通過空投活動開始，就頻繁修改規則，逐步推遲代幣解鎖時間表，最終導致用戶對空投的預期一再落空。在空投發放階段，項目方缺乏透明度，對於社區質疑始終採取冷處理，甚至祭出“女巫審判”式的清退機制，以所謂“Sybil 攻擊”爲由剝奪用戶空投資格，卻從未披露具體判定標準或數據。

崩盤真相拆解：強平風波與大戶出逃

在 OM 價格遭遇斷崖式暴跌，並迅速引發社區的恐慌與質疑後，MANTRA 團隊於數小時內緊急發聲，試圖澄清項目方與此次市場劇烈波動無直接關系。圍繞這場暴跌，市場上流傳出多種分析與猜測。誘因可大致歸結爲以下兩點：

強制平倉引發市場波動

根據 MANTRA 聯合創始人 JP Mullin 的說法，OM 市場的劇烈波動是由於中心化交易所對 OM 帳戶持有者進行的魯莽強制平倉所引發的。他指出，這些帳戶頭寸的平倉發生得非常突然，且沒有提前得到足夠的警告或通知。

數據顯示，在過去的 12 小時內，OM 崩盤導致了超過 6697 萬美元的強制平倉，其中有 10 個頭寸的清算金額超過了 100 萬美元。

戰略投資人大額出逃

據 Lookonchain 監測，在 OM 崩盤發生之前，至少有 17 個錢包將 4360 萬個 OM（當時價值約 2.27 億美元）轉移至交易所，佔流通供應量的 4.5%。其中，有兩個錢包地址與 MANTRA 的戰略投資者 Laser Digital 相關聯。

此外，根據 Spot On Chain 的監測，19 個疑似屬於同一實體的錢包在 OM 崩盤前的三天內，以平均價格 6.375 美元將 1427 萬枚 OM（約 9100 萬美元）轉移至 OKX。早在 3 月下旬，這些錢包曾從幣安購買了 8415 萬枚 OM，花費約 5.647 億美元，平均價格爲 6.711 美元。這些錢包可能在其他平台對沖了部分倉位，而這些操作加劇了此次暴跌的局面。

OM的90%暴跌，再次驗證了加密市場中“收割邏輯”的殘酷現實。OM並非第一個遭遇這一命運的項目，也絕不會是最後一個。在加密行業中，風口與泡沫並存，保持警覺、理性投資，才能在復雜多變的市場環境中穩步前行。

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