比特幣進入‘香蕉區’——爲什麼這輪牛市與衆不同

![](http://img.gateio.im/social/moments-7626b41da48d2a715b0aa25c7df79122019283746574839201 受信任的編輯內容，由行業領先的專家和經驗豐富的編輯審閱。廣告披露 比特幣在 5 月 22 日爆炸性地突破了 111,800 美元以上的盤中新高，爲 Raoul Pal 兩小時的“與 Raoul 共飲”直播奠定了基礎。這位前對沖基金宏觀策略師和 Real Vision 聯合創始人堅稱，反彈仍處於早期階段。“香蕉區已經開始了。是的，比特幣創下了歷史新高。接下來是 alts......確保你的比特幣已經堆積起來了。

他將“香蕉區”定義爲流動性迫使投資者走出風險曲線的階段。他認爲，這種流動性不是來自通貨膨脹，而是來自即將到來的債券市場政策幹預。

爲什麼這個比特幣週期不同

隨着美國 10 年期國債收益率回到 4.4% 以上，Pal 表示，此舉反映了抵押品稀缺，而不是價格過熱：“債券收益率正在上升。通常這不是一件好事......但通貨膨脹一直在下降。故事是流動性。債券市場缺乏流動性，當收益率過高時，政府的反應功能總是而且在任何情況下都是印制更多的鈔票。

相關閱讀： 美國成爲擁有 40% 所有權的比特幣超級大國：研究他預測聯準會要麼放寬補充槓杆率)SLR(讓一級交易商吸收美國國債，要麼“裝扮”一種收益率曲線控制形式：“到 7 月，他們將使用 SLR 允許銀行持有更多債券。這就是'嘿，將債券放在你的資產負債表上，向世界提供一些槓杆，然後——嘿——新的債券買家。如果這還不夠，他們會在收益率曲線控制上打一個四個字母的首字母縮寫詞，並假裝它是新的東西。

他表示，這些措施“消除了左尾風險”，並加速了稀缺資產的增長。“這正是2017年發生的情況。股票、黃金，尤其是比特幣都漲到了天上。”

Pal 花了幾分鍾時間來比較美元圖表：“特朗普的第一次 ) 使美元大幅下跌。你猜怎麼着？現在的重演速度更快……疲軟的美元是讓世界運轉的關鍵。在大幅下跌後的 12 個月內，比特幣的漲幅分別爲 119%、175%、甚至 592%。這就是分母效應。”

他將關稅戰的擔憂視爲噪音：“這只是談判。他們會達成一些明智的協議，因爲美國的業務是出售債券，而不是破壞貿易。”

相關閱讀：突發：歷史性的109,500美元比特幣新高：分析師們預測接下來會怎樣 在慶祝比特幣的裏程碑時，Pal認爲，以太坊和高波動性的Layer-1將在ISM制造業指數——目前徘徊在50以下——回升時表現更佳：“我跟蹤的金融狀況指數正在大幅上升，並且領先ISM九個月。當ISM向上突破50時，這就是你會迎來山寨幣季的時刻。ETH-BTC比率正在築底；比特幣的主導地位已達到峯值。”

Solana、SUI、Dogecoin 和每 BTC 140,000 美元

他指着Solana和Sui的圖表，稱其“形成經典的杯柄形態”，然後開玩笑地談到了Dogecoin：“最搞笑的結果是Doge最終超越比特幣，從誕生之初就成爲世界上最堅挺的貨幣。這會讓很多人感到不爽——但圖表顯示這是可能的。”

盡管充滿熱情，Pal 插入了與他的全球 M2 模型相關的時機警告：“流動性表示我們應該在七月份超過 $140,000。但七月到八月可能會是一個橫盤的‘修正階段 2’，因爲美元會反彈。這就是可以考慮減持生活方式資產的時機——如果你願意的話。更廣泛的週期沒有任何變化。”

他重申，完整的香蕉區將延續到2026年，除非出現意外的政策衝擊：“每個週期人們都在喊‘收益遞減’。每個週期他們都是錯的。”

Pal的論文歸結爲三個相互交織的力量：政策驅動的流動性、結構性較弱的美元和將資本引入稀缺資產的債券市場篩選。無論交易者是否接受“香蕉區”的品牌，市場似乎都已趨同。Pal總結道：“自2022年低點以來，我一直在講同樣的故事——幸運的是，它是正確的。你可以忽視葡萄酒推薦，但不要忽視流動性圖表。”

對於投資者來說，信息很明確：如果債券市場迫使聯準會採取行動，比特幣的最低阻力路徑——也許很快以太坊及其同類產品——仍然是向上的。

截至發稿時，BTC的交易價格爲$110,642。

![比特幣價格][term]http://img.gateio.im/social/moments-9701c0725694191cce4db05d28204840019283746574839201BTC 創下 110,000 美元以上的歷史新高，1 日圖 |來源：TradingView.com 上的 BTCUSDT特色圖片由 DALL 創建。E，來自 TradingView.com 的圖表 編輯流程 bitcoinist 專注於提供經過深入研究、準確且公正的內容。我們堅持嚴格的來源標準，每一頁都經過我們頂尖技術專家和經驗豐富的編輯團隊的仔細審查。這個過程確保了我們內容的完整性、相關性和對讀者的價值。