穩健,是 Gate 持續增長的核心動力。
真正的成長,不是順風順水,而是在市場低迷時依然堅定前行。我們或許能預判牛熊市的大致節奏,但絕無法精準預測它們何時到來。特別是在熊市週期,才真正考驗一家交易所的實力。
Gate 今天發布了2025年第二季度的報告。作爲內部人,看到這些數據我也挺驚喜的——用戶規模突破3000萬,現貨交易量逆勢環比增長14%,成爲前十交易所中唯一實現雙位數增長的平台,並且登頂全球第二大交易所;合約交易量屢創新高,全球化戰略穩步推進。
更重要的是,穩健並不等於守成,而是在面臨嚴峻市場的同時,還能持續創造新的增長空間。
歡迎閱讀完整報告:https://www.gate.com/zh/announcements/article/46117
比特币冲高 10.9 万美元,衍生品数据揭示交易员谨慎
尽管比特币(BTC)在周三一度飙升至 109,000 美元上方,距离历史高点仅 2%,但市场的整体情绪却显得异常谨慎。此次上涨与欧元区货币扩张数据以及美国劳动市场疲软迹象相吻合,但比特币衍生性商品数据却显示,交易员们仍然保持观望态度,不愿转为看涨。与此同时,中国 USDT 的折价和现货比特币 ETF 的资金流出,进一步凸显了投资者对全球贸易紧张局势的深层担忧。
一、比特币价格逼近历史高点,但期货溢价仍低迷
周三,比特币一度飙升至 109,000 美元上方,此前曾短暂回测 105,200 美元的支撑位。此次上涨与欧元区货币扩张数据以及美国劳动市场疲软迹象相吻合。欧元区 4 月创纪录的广义货币供应量(M2)年增 2.7%,与美国货币基础的扩张轨迹一致。同时,ADP 数据显示,美国 6 月私部门就业人数减少 3.3 万个。
然而,尽管比特币交易价格仅比历史高点低 2%,但根据 BTC 衍生性商品指标,交易员仍不愿转为看涨。这种谨慎的立场导致一些投资者对涨势的可持续性产生质疑。周三,比特币期货溢价仍低于 5% 的中性门槛。相较于周一的 4% 略有上涨,但仍延续了自 6 月 11 日以来的趋势,当时该指标上一次接近看涨区域,恰逢比特币先前测试 11 万美元的水平。期货溢价的低迷,反映出市场对比特币短期内大幅上涨的预期并不强烈。
(比特币一个月期货年化溢价,来源:laevitas ch)
二、全球贸易紧张局势加剧市场不确定性
一些市场参与者认为,比特币杠杆多头需求低迷反映出经济衰退风险加剧,尤其是全球贸易战不断升级的背景下。美国总统川普威胁称,如果在 7 月 9 日最后期限前未能达成协议,他将把日本商品的进口关税提高到 30% 以上。
根据《金融时报》报道,欧元区各国大使已指示欧盟贸易专员马罗什·谢夫乔维奇本周访问华盛顿期间采取更强硬的立场。据报道,欧洲各国政府呼吁降低目前 10% 的互惠关税,尽管各国内部对于是否采取报复措施仍有分歧。这种持续的贸易紧张局势,使得全球经济前景充满不确定性,进而影响了投资者对风险资产的信心。
三、中国市场需求疲软与现货比特币 ETF 资金流出
据 CoinTelegraph,要确定比特币衍生性商品的热情是否仅限于期货,检视一下比特币选择权市场会有所帮助。如果交易员预期价格会急剧下跌,那么 25% 的 Delta 偏差将上升到 6% 以上,因为看跌(卖出)选择权的溢价高于看涨(买)选择权。目前,倾斜度指标为 0%,与两天前持平,显示交易员认为价格走势的风险在两个方向上均保持平衡。虽然这反映出 109,000 美元水准的市场情绪较为温和,但仍较 6 月 22 日的看跌立场有所改善。
尽管比特币价格达到三周高点,但根据稳定币溢价显示,中国对加密货币的需求却急剧下降。USDT 相对于中国官方美元汇率的折价通常预示着担忧,因为这反映出投资者正在从加密货币市场套现。相较之下,对加密货币的强劲需求往往会推高稳定币的价格,使其高于其挂钩汇率。目前 1% 的折价是 5 月中旬以来的最大幅度,显示投资人对比特币近期上涨缺乏信心。
此外,交易员们对持续关税战的后果日益担忧,尤其是在周二现货比特币交易所交易基金(ETF)净流出 3.42 亿美元之后。因此,衍生性商品市场交易活动的低迷反映了更广泛的宏观经济不确定性。
结语:
比特币价格虽然逼近历史高点,但市场的谨慎情绪和宏观经济的不确定性,使得其涨势显得不够坚定。期货溢价低迷、中国市场需求疲软以及现货比特币 ETF 的资金流出,都反映出投资者对全球贸易紧张局势的担忧。在这种复杂的背景下,比特币能否持续突破并站稳历史高点,将取决于宏观经济环境的改善以及市场信心的恢复。