巨鯨正在售賣比特幣，企業正在吞噬所有的銷售！這意味着什麼？分析師發出警告

比特幣市場上正在發生安靜但有效的力量變換。在2.1萬億美元的BTC生態系統中，長期持有大量BTC的鯨魚正在出售他們的資產；而交易所投資基金(ETF)、公司財庫和資產管理者等機構投資者則正在消化這些銷售的很大一部分。

根據10x Research的數據，過去一年中，鯨魚出售了超過50萬個比特幣。這一數量幾乎等於美國批準的ETF中流入的淨BTC數量，並且與MicroStrategy以(新名稱“Strategy”)在過去五年中收集的約650億美元的BTC投資組合非常接近。

但是這些銷售將比特幣的價格維持在11萬美元的水平。盡管機構需求不斷增加，波動性卻逐漸減弱，比特幣正從一種寄希望於高收益的投機資產，轉變爲長期投資組合中的一種配置工具。

Parataxis Capital的創始合夥人Edward Chin表示：“我們看到基礎上有一個變化”，並指出這種轉變是由於一些大戶將其BTC直接用作與股票相關交易的擔保。

根據Flipside Crypto的數據，2020年比特幣的95%僅掌握在2%的錢包組手中。然而，今天從ETF到MicroStrategy及其他機構，廣泛的機構持有約2000萬個流通中的比特幣中的480萬個，也就是說幾乎是四分之一。

根據DRW的加密部門Cumberland的負責人Rob Strebel，這一發展將加密貨幣轉變爲主流資產類別，並帶來了波動性的降低。實際上，Deribit的30天BTC波動率指數已降至過去兩年的最低水平。

然而，專家們警告說這種情況存在一些風險。來自美國大學華盛頓法學院的法律教授希拉裏·艾倫表示，長期以來，目標是通過機構投資者爲鯨魚提供流動性並開闢出路。艾倫說：“現在這個出路可能已經實現。”

比特幣價格在過去兩年中上漲了兩倍以上，但自2025年進入以來卻停滯不前。美國總統唐納德·特朗普的支持加密貨幣的言論也未能將價格推高。

一些分析師現在預計比特幣的年收益潛力可能會限制在10-20%的範圍內。Arca的首席投資官Jeff Dorman表示：“比特幣可能會隨着時間的推移變得像一個無聊的分紅股票。每年都有所漲，但收益率逐漸降低。”

然而，表格並不完全清晰。並非每個大戶的動作都可以通過鏈上進行追蹤，並且市場上隨時可能出現新的催化劑，導致突然的變化。

根據10x Research，以前鯨魚銷售在 %2 (2018) 和 %9 (2022) 的比例發生時，分別經歷了 %74 和 %64 的大崩盤。今天，在類似的情況下，一旦機構需求停滯，市場可能會陷入不平衡。

比特幣礦工MARA Holdings的首席執行官Fred Thiel表示，“市場可能接近峯值。”但他認爲現在有不同的動態。

10倍研究CEO的Markus Thielen表示，這一轉變是長期的：“這個過程可能需要多年。比特幣現在正成爲一種具有10-20%收益的資產。它的性質正在改變。”