加密礦業巨頭2025財年Q1業績分析及未來展望

某知名加密貨幣礦業公司近日公布了2025財年第一季度財報。數據顯示，公司Q1營收爲7010萬美元，同比下降41.3%，環比小幅增長1.6%。其中自營業務收入3720萬美元，同比下滑10.4%。

值得注意的是，公司Q1綜合毛利潤爲負320萬美元，毛利率爲-4.6%。這主要是由於不丹地區枯水期導致電價漲，公司暫時關閉了當地礦場所致。不過，隨着二季度進入豐水期，電價已回落至0.042美元/kwh的水平。

另一亮點是公司新型礦機銷售業務正式啓動，Q1實現銷售額410萬美元。然而，調整後的EBITDA爲負5610萬美元，去年同期爲正2730萬美元。淨利潤達4.1億美元，主要得益於此前計提的可轉換票據(4.487億美元)和某加密貨幣期權(0.584億美元)的公允價值衝回。

從財務狀況來看，公司Q1預付帳款進一步增至3.82億美元，較上季度的3.1億美元有明顯提升。這一金額已足以覆蓋當前最大流片量所需資金。新一代礦機已進入出貨階段，後續自營及銷售策略將根據市場競爭情況靈活調整。新一代礦機也已完成流片，預計將於2025年Q3末或Q4正式投入自營礦場並開始銷售。

針對美國關稅政策的影響，公司計劃在Q2完成北美組裝廠建設。雖然這將導致成本上升約10%，但相較目前東南亞關稅而言影響較小。東南亞組裝廠則將滿足非美地區礦場需求。

在全球布局方面，公司電力基礎設施建設保持快速推進。預計Q2末，全球可用電力容量將接近1.6GW，年底有望達到1.8GW。截至4月，公司自營礦場算力已達12.5Eh/s，預計10月將增至40Eh/s，年底有望超過40Eh/s。

值得一提的是，公司最新礦機於3月才開始在自營礦場上線，但整體挖礦成本已比主要競爭對手低20%以上。隨着老舊礦機全面替換，成本優勢將進一步凸顯，Q2開始單月產出預計呈指數級增長。

展望未來，比特幣價格近期呈現漲趨勢，有望突破此前10.9萬美元/枚的歷史高點。在美元承壓背景下，比特幣作爲替代資產的避險屬性日益凸顯。聯準會最新貨幣政策也有利於比特幣價格走勢。

對於該公司而言，經歷Q4和Q1的過渡期後，未來幾個季度的關鍵看點將聚焦於礦機研發進度和自營礦場擴張速度。2025財年Q1或將成爲未來兩年經營狀況的低點，拐點有望自此開始，公司仍被視爲北美比特幣礦業股票中的優質選擇。