香港通過穩定幣法案，科技巨頭蓄勢待發，人民幣穩定幣有望納入體系

在美國穩定幣法案取得進展的同時，香港率先正式通過了穩定幣的立法。

5月21日，香港立法會通過《穩定幣條例草案》，確立了在香港設立法幣穩定幣發行人的發牌制度，完善了對虛擬資產活動的監管框架，旨在保持金融穩定並推動金融創新。預計該條例將於今年內生效。

目前，監管機構已對沙盒中的3家發行人的運行計劃進行了監管和測試。《穩定幣條例法案》委員會主席邱達根議員表示支持推動建立錨定港幣、人民幣的穩定幣，強化香港作爲連接內地和其他國家的數字橋梁的地位，同時呼籲政府靈活發牌，加快審批進程。

三類穩定幣活動需持牌，等額儲備須爲優質高流動性資產

《穩定幣條例草案》明確規定，以下三類活動需申請牌照：

1. 在香港發行法幣穩定幣
2. 在香港或香港以外發行港元穩定幣
3. 向香港公衆積極推廣其法幣穩定幣的發行

據沙盒參與機構介紹，草案對發行人提出四個重要要求：

1. 儲備方面：持牌人必須維持穩健的穩定幣機制，確保儲備資產由優質及高流動性資產組成，且任何時候都與流通的法幣穩定幣面額相等，並妥善分隔和保管。

2. 贖回權利：穩定幣持有人有權向發行人按面額贖回穩定幣，贖回要求必須不附帶費用，且要在合理時間內處理。

3. 合規要求：符合打擊洗錢、風險管理、披露以及審計適當人選的要求。

4. 交易限制：必須在持牌虛擬資產交易平台進行交易。

在發行人資質方面，規定持牌人須有足夠財政資源及流動資產，其中要求持牌人的股本至少有2500萬港元。牌照不設固定期限，除非遭撤銷或持牌人被清盤、撤銷於香港公司登記處的註冊資格，否則持續有效。

爲保障公衆和投資者，草案規定只允許指定的持牌機構在香港銷售法幣穩定幣，而只有由持牌發行人發行的法幣穩定幣才可銷售給零售投資者。可以在香港銷售穩定幣的指定持牌機構包括：獲金融管理專員發牌的穩定幣發行人、銀行、獲證監會發出1號牌（證券交易）的機構，以及在香港持牌的虛擬資產交易平台。

《條例草案》對違規行爲設定了明確的懲罰規則。無牌進行受規管的穩定幣活動可處罰款500萬港元及監禁七年；非指定持牌機構銷售穩定幣可處罰款500萬港元及監禁七年等。

三家穩定幣機構已在沙盒，科技巨頭穩定幣蓄勢待發

香港特區政府早在2022年10月發表《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》，闡述完善虛擬資產監管框架的決心。響應政策宣言，《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》於2022年12月作出修訂，引入虛擬資產服務提供者發牌制度。繼虛擬資產交易平台的發牌制度於2023年6月生效，香港正致力進一步完善虛擬資產活動的監管框架，包括引入法幣穩定幣發行人的發牌制度。

2023年12月，香港宣布擬訂立新法例來實施法幣穩定幣發行人發牌制度。隨後，監管沙盒於2024年7月18日批準三家機構參與測試，同年12月公布草案文本，並最終在2025年5月21日由立法會通過。

目前，香港金融管理局已推出穩定幣發行人沙盒，了解有意在香港發行法幣穩定幣的機構之業務模式，並向其傳達監管期望及提供指引。首批共三家參與機構已於2024年7月18日獲準進入沙盒。包括渣打香港、安擬集團、香港電訊組成的團體，以及另外兩家科技公司。目前，監管機構已經就沙盒中的發行人的運行計劃進行了一定的監管和測試。

值得一提的是，某科技集團近期發布多項RWA相關崗位招聘信息，明確要求產品設計需與其穩定幣和數字人民幣實現無縫銜接。同時，該集團還招聘"海外金融商務拓展"崗位，重點是推動穩定幣業務的落地，這也意味着隨着法案的落地，該公司的穩定幣或已蓄勢待發。

這一次，香港穩定幣發行人的發牌制度正式生效後，對當時已在香港進行上述三項持牌活動的穩定幣發行人設有6個月過渡期，讓一些在法例生效前已存在的發行機構，於發牌制度生效後首3個月申請牌照。

參與全球穩定幣競爭：有望發展人民幣錨定穩定幣，議員呼籲"靈活"發牌

就在立法會三讀《穩定幣條例草案》的同時，美國GENIUS Act穩定幣法案的立法過程正在進行中，5月22日，美國參議院以69票對31票通過就《GENIUS法案》展開辯論的動議，標志着該穩定幣監管法案正式進入修正案討論階段。此前終止辯論動議投票爲66票通過。這有望成爲美國第一個聯邦級穩定幣監管框架。

香港的穩定幣條例草案在擬定過程中，也參考了現有的穩定幣監管條例和進行審議中的穩定幣監管條例。

在立法會上，《穩定幣條例草案》委員會主席邱達根議員表示，很高興聽到政府澄清除了港元、美元之外，也會考慮把人民幣納入成爲將來其中一種法定的穩定幣的幣種。

他表示："我很支持把人民幣納入本地發行的穩定幣體系，因爲我們能夠作爲連接內地以及其他國家的數字橋梁，也可以透過人民幣基礎的穩定幣吸引更多區塊鏈項目以及機構投資者落戶香港，形成以港元和人民幣一起驅動的數字金融生態圈，進一步的強化香港金融樞紐的地位，另外也都可以加速人民幣國際化的進程。"

在發牌政策方面，邱達根議員呼籲政府應保持開放與靈活的心態，允許更多具備能力與資源的機構參與競爭。他表示，希望政府考慮將來的牌照持一個靈活的心態，給多一點的發行商能夠在香港競爭。

在他看來，只要發行人證明在財政上是穩健的，有足夠的監管能力，透過良性競爭，能夠給香港有機會發展出一個國際通用、可能是美元以外的其他幣種的穩定幣市場，對香港的金融發展會有很大的意義以及影響。

邱達根議員呼籲，條例草案通過之後，希望金管局可以盡快開展發牌的工作推動以及吸引更多有興趣、具備條件的潛在營運者，盡快在香港推出以及測試以不同幣種、不同抵押品的穩定幣。他強調："應用場景當然很重要，但是希望政府可以在審批要求或者是其他各方面保持靈活性，讓不同的方案可以在香港測試。"

隨着虛擬資產交易平台及穩定幣發行人監管制度的落實，香港金融管理局表示，政府會繼續支持虛擬資產業界發展。政府接下來將就虛擬資產場外交易及托管服務展開諮詢，並將發表第二份發展虛擬資產政策宣言。