RWA市場2025年上半年增長迅猛，但仍面臨諸多挑戰

2025年上半年，真實世界資產（RWA）代幣化領域經歷了顯著增長。截至6月6日，全球RWA市場總市值達到233.9億美元（不含穩定幣），較年初增長48.9%。私人信貸和美國國債成爲市場的主導力量，合計佔據近90%的份額。

然而，這一亮眼成績背後隱藏着諸多問題。資產類別高度集中、流通性受限、透明度不足以及與加密原生生態系統關聯度較低等因素，使得RWA距離成爲真正的"主流賽道"還有很長的路要走。

私人信貸成爲RWA市場中最熱門的資產類型，總規模達135億美元，佔比約57.7%。某區塊鏈金融技術服務平台以101.9億美元的活躍貸款額位居榜首，主要提供房屋淨值信貸額度（HELOC）業務。不過，該平台採用的是一種公共但有權限的L1區塊鏈，這種設計雖然有利於資產管理，但也限制了資產在市場上的廣泛流通。

美國國債是RWA市場份額第二高的資產類別。某資產管理公司發行的數字代幣目前發行總量約爲29億美元，佔據了這一領域的主導地位。這類RWA產品相比傳統國債交易方式具有更好的靈活性和流動性，但投資門檻較高，一般面向合格投資者。

在公鏈方面，以太坊仍是RWA資產最青睞的網路，市值佔比達55%。然而，一個Layer解決方案意外成爲了第二大RWA公鏈，總發行量達22.5億美元。這主要歸功於一家引入Web3技術的資產管理公司，但該公司的資產上鏈實際金額存在一定疑問。

另一個老牌公鏈也在RWA市場表現突出，目前發行量約爲4.98億美元，主要依賴某大型資產管理公司的發行。雖然近期推出了新的智能合約平台並加強與多個金融機構的合作，但其RWA資產發行過度依賴單一來源。

盡管數據亮眼，RWA市場仍面臨諸多挑戰：

1. 資產類別集中在私募信貸和美國國債，且部分頭部項目數據不透明，流通性有限。

2. 國債類RWA產品面臨來自穩定幣的競爭壓力。

3. 資產類別過於集中，商品、股票、基金等其他類型產品佔比仍然很低。

4. 市場規模與穩定幣市場相比仍然很小，甚至不及部分新發行的公鏈代幣市值。

5. RWA市場主要面向機構和大型投資者，普通投資者參與難度較大。

總體而言，2025年上半年RWA市場雖然實現了近50%的增長，但如何突破當前瓶頸，提高透明度、流動性和生態融合度，將是決定其未來發展的關鍵因素。