Web3合規時代來臨，交易所發展何去何從

近期香港在Web3領域的一系列動作引發了業內廣泛關注。據悉，香港證監會已收到80餘份經營實質報告，預計最終將有130多家虛擬資產交易所申請牌照。盡管香港的合規政策相對滯後，但其作爲國際金融中心的地位使許多人對其Web3發展前景充滿期待。衆多交易所選擇在香港走合規路線，不僅看重Web3這一賽道，更着眼於全局金融版圖。合規賽道蘊含巨大潛力，若執行得當，甚至有可能改變世界格局。

然而，當前加密貨幣交易模式仍顯匱乏。主要有兩種模式:一是用戶在交易所與訂單簿交易，交易速度快但缺乏議價權;二是在社交羣組中進行詢價交易，靈活性高但缺乏安全保障。業內人士指出，加密貨幣交易世界缺少類似傳統金融中"場外交易平台"的工具。考慮到Web3世界的快速發展，僅靠訂單簿交易模式顯然不夠，需要引入全方位的詢價交易模式作爲補充。

在香港合規政策的推動下，不少傳統金融機構和從業者正準備布局Web3金融。但這一過程並非易事，既需要克服對虛擬資產的認知不足，又面臨投資回報的不確定性。同時，多家Web3交易所正在香港申請相關牌照，希望能與傳統金融客戶達成協同。

對於香港的傳統金融投資者而言，去中心化金融(DeFi)的門檻相對較高。相比之下，更符合這類客戶習慣的中心化金融(CeFi)可能具有更好的發展土壤。傳統投資者更習慣於通過券商開戶、提供身分證明並從銀行轉帳的方式進行投資。而DeFi世界要求用戶掌握錢包使用、法幣兌換等復雜操作，對傳統投資者來說並不友好。

然而，想要在香港做合規的CeFi也並非易事。當前監管框架下存在一些"戰略性保守"的要求，如客戶資產的98%需存儲在冷錢包中、禁止使用第三方托管服務等。這些規定對交易所的技術水平、金融產品理解能力、合規意識和資產安全管理能力等方面提出了很高的要求。

未來，交易所能否利用香港的合規政策，打造一條"先通過門檻較低的CeFi吸引用戶入局，再通過完善的用戶教育幫助其了解DeFi、成爲Web3高階玩家"的新路徑，還有待觀察。無論採取何種方式吸引用戶進入Web3世界，用戶教育都是不可或缺的環節。在與用戶互動過程中潛移默化地幫助其加深對Web3的理解至關重要。

目前Web3行業面臨一個矛盾：短期內能快速盈利的項目往往與長期builders所做的事情有所不同。行業中充斥着各種投機行爲，而認真做事的builders可能短期內難以獲得回報。要解決這一矛盾，需要有長期投資思維的資本支持，而非僅依賴追求快速回報的投機資金。

在當前全球加息的大環境下，Web3行業面臨資金流入減少的挑戰。如何吸引新的流動性、選擇優質項目和團隊，考驗着行業參與者的智慧。需要有願意長期陪伴項目成長的資本，共同爲行業做出有價值的貢獻。

香港作爲中國的重要窗口，在數字貨幣等新興領域有望發揮重要作用。如果能夠在政策支持下充分發揮本地市場的專業性和活力，香港有望在推動Web3發展方面取得重要突破，爲全球金融格局帶來新的變革。