LRT賽道推動以太坊生態發展

隨着坎昆升級完成,以太坊及其生態代幣近期表現亮眼。模塊化概念項目和Layer2項目相繼上線,進一步提振了市場對以太坊生態的信心。流動性再質押(LRT)概念也因EigenLayer的火熱而備受關注。

本文將圍繞LRT賽道生態,詳細闡述其現狀、機遇與未來。目前LRT協議同質化嚴重,多數尚未發幣。較爲看好的項目包括KelpDAO、Puffer Finance和Ion Protocol,它們有明顯區別於其他協議的發展路線。預計未來LRT賽道仍將快速增長,但可能只有少數頭部項目能脫穎而出。

LRT賽道背景

坎昆升級臨近,以太坊生態代幣近期表現搶眼。模塊化和Layer2項目相繼上線,進一步提振市場信心。流動性質押在以太坊生態佔據重要地位,而"再質押"概念隨EigenLayer爆火而受到關注。

"再質押"最早由Eigenlayer在2023年6月提出,允許用戶將已質押的ETH或LST再次質押,爲以太坊上的去中心化服務提供額外安全保障,並賺取獎勵。基於此,LRT相關項目應運而生。

LRT演化路徑

LRT(流動性再質押代幣)是將LST再次質押後獲得的"再質押憑證"。其演化路徑如下:

1. 以太坊原生質押:PoS機制下,驗證者需質押至少32ETH。

2. LST協議誕生:降低門檻並釋放流動性,如Lido允許質押任意數量ETH並獲得stETH。

3. Restaking協議誕生:如Eigenlayer,允許將LST質押到其他網路獲取更多收益。

4. LRT誕生:將LST再質押到Restaking協議,獲得"再質押憑證"LRT。

5. Pendle協議加持LRT:提供LRT交易市場,允許鎖定空投收益和槓杆化流動性挖礦。

LRT是否套娃需具體分析。單純在DeFi生態內反復質押可視爲套娃。但Eigenlayer + Pendle模式通過共享安全性和收取服務費,引入正向資金,是合理的經濟模型。

LRT賽道生態情況

EigenLayer-再質押中間件

EigenLayer是以太坊再質押集合,允許ETH質押者驗證以太坊生態系統上的新軟件模塊。其核心概念是AVS(主動驗證服務),將以太坊主網驗證Rollup L2狀態數據的過程抽象化。

EigenLayer目前已收納約13家AVS,涵蓋Rollup安全性、擴展性、互操作性和去中心化等領域。知名項目包括EigenDA、AltLayer、Near等。

以太坊LRT項目梳理

以太坊上約有15個LRT協議,9個已上線,6個在測試網。主要分爲三類:

1. Liquid-LSD Restaking:將LST統一管理放入外部Restaking協議。
2. Liquid Native Restaking:提供小額ETH節點服務。
3. 在Eigenlayer基礎上優化,提供安全和驗證服務。

主要項目包括:

• Renzo:優化Eigenlayer流程,無存款上限限制。
• KelpDAO:提供AMM流動性池,支持快速贖回。
• Restake Finance:EigenLayer上首個模塊化LRT協議。
• Puffer Finance:反罰沒的流動性質押協議,降低再質押門檻。
• SSV network、Swell、Ether.fi等:原流動性質押項目轉型。

LRT賽道未來預測

LRT是增長迅猛的利基市場,但項目同質化嚴重。未來可能只有少數頭部項目能夠突圍。

風險:

• 罰款風險
• 集中化風險
• 合約風險
• 多層次風險疊加

機會:

• 與其他DeFi協議組合
• 安全性提升
• 多鏈擴展

總體而言,LRT賽道發展前景廣闊,但仍需警惕潛在風險,關注頭部項目的創新與突破。