BTC持續反彈，美元指數創三年新低

本週BTC開盤於83733.07美元，收於85177.34美元，全周上漲1.72%，振幅4.06%。這是BTC連續第二周實現反彈，但市場上攻信心不足，成交量明顯萎縮。當前BTC價格連續兩周運行於下降通道之外，正在試探200日均線這一重要技術指標。

美國政府的"對等關稅戰"進入第二階段的"談判"環節。與日本的先行談判結果不及預期，使美國政府面臨困境。主要目標國家強硬反制，次要目標國家態度轉硬，這些國家明顯採取以時間換空間的策略。事實上，當美國在關稅問題上對全世界開戰時，其自身也面臨前所未有的壓力。

本週三，联准会主席發表講話稱，目前联准会有能力等待更明確的信息再考慮調整政策立場。联准会以不變應對關稅戰之變，使得股市、債市和匯市三方面壓力重回美國政府。

美國政府多次敦促降息，並考慮更換联准会主席。但在這一行動取得實質性突破前，我們認爲政治、經濟和市場仍將在中長期內沿着理性路徑運行。

政策、宏觀金融及經濟數據

在關稅戰方面，美國與日本的談判未取得實質性進展，日本首相在會談前的公開講話態度強硬。在一些國家強硬反制後，更多國家雖仍與美國談判，但已意識到美國的處境並不如其宣稱的那樣有利。

消費者信心持續低迷，企業界對生產計劃感到困惑。在未等到政府或联准会的援助下，華爾街繼續拋售多頭頭寸並減少交易。

本週4個交易日中，納斯達克、標普500和道瓊斯指數均連續下跌，分別錄得2.62%、1.5%和1.33%的周跌幅，交易量明顯下降。

債市同樣面臨困境。2年期國債收益率繼續下降至3.7580%，10年期下降至4.4960%，仍處高位。債市風險主要集中在長期國債，上周大漲11.25%的勢頭表明在大規模拋售中，流動性已處於危急狀態。

美元指數連續4周下跌，本週低至99.171%。資金正從美國流向歐洲。美元指數下跌反映出股市下跌而債市未能吸收流出資金的現狀。資金外流是美國最不願看到的情況。

联准会官員的表態基本一致：經濟尚未出現惡化，關稅將給降低通脹和經濟發展帶來巨大不確定性，在情況更明朗前，联准会將保持觀望。

联准会的態度打消了市場對其可能臨時降息救市的幻想。截至周末，5月降息概率已降至14.4%。目前市場預期联准会可能在6月首次降息，概率爲70.2%，全年預計降息4次。

拋壓與拋售

本週鏈上拋壓繼續減弱，較上周大幅下降。全周鏈上拋售規模降至107810.75枚，其中短期持有者103713.35枚，長期持有者4097.4枚。交易所BTC流出持續，本週達19467.31枚。

長期持有者羣體仍在發揮穩定作用，本週增持近10萬枚。隨着價格反彈，短期持有者羣體整體浮虧水平降至8%。

資金進出

穩定幣通道實現1月以來最高周流入規模，超過9.5億美元。ETF通道資金流入超過1000萬美元，BTC近期表現持續強於納斯達克指數。

週期指標

根據某分析引擎數據，BTC週期指標爲0.125，表明市場處於上升中繼期。