爲什麼當前加密貨幣週期如此艱難?

當前加密貨幣週期的艱難程度超過了以往。隨着參與者數量的增加和經驗的積累,競爭愈發激烈。除非在熊市期間持有大量比特幣或Solana,否則很難獲得可觀收益。這個週期之所以如此艱難,有以下幾個原因:

1. 心理創傷的影響

經歷了兩輪大規模山寨幣崩盤後,市場參與者普遍存在創傷後應激障礙。大多數項目價格跌幅達90-95%,加上一些重大事件的負面影響,導致整個行業遭受重創。這種心理創傷深深影響了加密貨幣領域的從業者。

人們不再願意長期持有資產,生怕再次遭受重大損失。市場情緒波動更加劇烈,參與者不斷尋找週期頂部。這種心理影響不僅體現在交易行爲上,還影響了整個生態系統的構建和投資方式。項目面臨更嚴格的審查,信任門檻大幅提高。這既有積極作用,也帶來了負面影響:雖然有助於過濾明顯的騙局,但也使正當項目更難獲得關注。

2. 創新停滯

雖然迭代創新和基礎設施不斷改進,但缺乏像DeFi那樣從0到1的突破性進展。這導致人們更容易質疑加密貨幣的進步,也滋生了"加密貨幣毫無作爲"的論調。

創新格局已從革命性突破轉向漸進式改善。雖然這是技術發展的自然規律,但對於一個由敘事驅動的市場而言卻帶來了挑戰。

我們仍然缺乏能吸引數億用戶的殺手級應用,這是推動加密貨幣大規模採用所必需的。

3. 監管壓力

監管機構的幹預造成了嚴重破壞。他們阻礙了行業發展,限制了一些本可能獲得更廣泛應用的領域(如DeFi)進一步發展。他們還禁止治理代幣向持有者傳遞任何價值,從而導致"所有這些代幣都毫無用處"的說法在某種程度上成爲現實。

監管壓力迫使開發者離開(如Andre Cronye因監管壓力而辭職),阻止了傳統金融與行業的互動,最終迫使行業轉向風險投資籌資。這造成了不良的供應和價格發現動態,價值被少數人掌控。

4. 金融虛無主義盛行

上述因素共同導致金融虛無主義成爲本輪週期的重要特徵。"無用的治理代幣"以及監管造成的高 FDV、低流通性動態,促使許多加密貨幣原住民轉向迷因幣,尋求"更公平"的機會。

在當今社會,資產價格飛漲,法定貨幣不斷貶值,工資增長緩慢,年輕人不得不通過投機來實現財富積累。因此,迷因幣彩票式投資頗具吸引力。彩票總是能給人帶來希望。

由於投機在加密貨幣領域具有產品與市場契合度,加上我們在這方面擁有更先進的技術,因此發行的代幣數量激增。這是因爲很多人渴望進行高風險投機。確實存在這樣的需求。

這種虛無主義態度表現在以下幾個方面:

• "墮落"文化興起,成爲主流
• 投資期限縮短
• 更注重短期交易而非長期投資
• 極端槓杆和冒險行爲常態化
• 對基本面分析持"無所謂"態度

5. 過往經驗成爲阻礙

過去幾個週期的經驗告訴人們,可以在熊市中購買一些山寨幣,並最終通過跑贏比特幣獲得回報。

幾乎沒有人是優秀的交易員,所以這曾經是大多數人的最佳選擇。總的來說,即使是表現最差的替代幣也有機會獲利。

然而,本輪週期更有利於交易者而非持有者。交易者甚至通過一些空投獲得了本輪週期中最大的收益。

人工智能代理的首次炒作週期就是一個例子。這可能是人們第一次感覺到"這就是我們一直在尋找的新事物"。盡管仍處於早期階段,長期贏家可能尚未出現。

6. 比特幣吸引新買家,山寨幣乏人問津

比特幣與其他資產之間的分化從未如此明顯。

比特幣首次獲得了來自傳統金融的巨大被動需求,各國央行正在討論將其納入資產負債表。

山寨幣在與比特幣的競爭中比以往任何時候都更加艱難,這是可以理解的,因爲比特幣有着與黃金相當的市值的明確目標。

山寨幣確實缺乏新買家。雖然一些散戶在比特幣創新高時回歸市場,但總體而言,新散戶的流入不足,加密貨幣仍然存在聲譽問題。

7. 以太坊角色轉變

比特幣主導地位的下降很大程度上受到以太坊市值增長的影響。許多人認爲"山寨幣行情"的觸發因素是以太坊漲,但這種啓發式方法在本週期內迄今爲止並未奏效,因爲以太坊由於基本面原因表現不佳。

我仍然相信基本面終將在長期內發揮作用,但你必須真正了解你支持的項目以及它們將如何超越比特幣。有一些候選者,但目前只有少數。

尋找具有以下特徵的項目:

• 清晰的收入模式
• 實際產品與市場的契合度
• 可持續的代幣經濟
• 強有力的敘事來補充基本面(如AI和RWA)

我認爲,隨着監管環境的改善,那些擁有更強基本面和產品市場契合度的項目最終可以爲其代幣增加價值,這些是風險較小的投資選擇。一些能產生收入的協議已經建立並運行良好。這與之前主導許多代幣模型的"博傻"理論有很大不同。

你可以選擇成爲一名更好的交易員,嘗試發展優勢並專注於進行更多短期交易,因爲這個市場確實提供了許多一致的短期機會。鏈上交易將提供更大的倍數,但對下行風險的容忍度也會更低。

對於沒有明顯優勢的大多數人來說,啞鈴型投資組合仍然是可行的方法。將70-80%的資金配置於比特幣和Solana,剩餘資金用於更具投機性的投資。定期重新平衡以維持這些比例。

你需要了解自己能投入多少時間在加密貨幣上,並據此調整策略。如果你是一個有工作的普通人,與每天奮戰16小時的年輕人競爭是不現實的。這次,被動持有表現不佳的替代幣並等待時機也不再可行。

另一種策略是嘗試結合不同的領域。構建一個穩固的資產基礎投資組合,然後考慮參與空投(現在難度更大,但風險較低的機會仍然存在),或者識別新興生態系統並盡早布局,或者專注於特定類別。

我仍然相信,今年山寨幣市場將會增長。目前情況已經明朗,我們仍然與全球流動性相關,但真正超越比特幣和Solana的將僅限於少數幾個行業和較少數量的山寨幣。山寨幣的輪換速度將繼續加快。

如果出現大規模貨幣寬松,我們可能會看到更接近之前傳統山寨幣季節的情況,但我認爲這種可能性不大。即使在這種情況下,大多數山寨幣也只會提供市場平均回報。今年我們仍將看到一些大型山寨幣的崛起,流動性將繼續分散。