美英央行本週或同步加息75基點，意義大不相同

上周美英國債市場迎來反彈，美債止跌回升，結束了連續十二周的跌勢，英債連續兩周走高。

市場普遍預期，联准会和英國央行將在本週的貨幣政策會議上分別加息75個基點。然而，相同的加息幅度對這兩家央行的意義卻截然不同。

對联准会而言，連續四次加息75基點將使其面臨一個關鍵抉擇：是繼續打擊高通脹，還是避免經濟陷入衰退。目前經濟復蘇的勢頭正被緊縮政策的負面影響所掩蓋，但通脹仍處於40年來的最高水平。市場預計联准会更可能選擇後者，即避免經濟衰退。

相比之下，英格蘭銀行75基點的加息將是自1989年以來最大幅度的利率上調。英國央行似乎更傾向於優先抑制通脹，而非防止經濟衰退。隨着政治局勢的穩定，英國央行可以集中精力應對40年來最嚴重的通脹問題。

联准会或將放緩加息步伐

近期美債收益率回落至4%附近，部分投資者認爲联准会未來可能會放慢加息步伐，以避免經濟陷入衰退。這一觀點得到了联准会部分官員的支持。联准会鴿派人士建議應該開始考慮放緩加息速度，以防經濟過度低迷。

然而，美國通脹壓力依然巨大。盡管9月整體PCE物價指數連續三個月放緩，但核心PCE物價指數卻連續兩月加速上行。此外，10月消費者信心指數升至半年來高位，通脹預期也有所上升。

市場普遍預期11月加息75基點已成定局，但對12月的加息幅度仍存在分歧。一些分析師認爲，联准会可能會在看到通脹數據明顯下降後才會考慮減緩加息步伐。

與此同時，投資者對联准会即將放緩加息的預期正在升溫。10年期國債收益率上周大幅下跌，反映了這一預期。投資者開始增持長期國債，預計經濟增長將顯著放緩，联准会可能在明年開始降息。

英國央行或將創33年來最大加息幅度

英國央行本週的議息會議面臨更多不確定性，因爲政府推遲了財政計劃的公布。盡管如此，市場仍普遍預計英國央行將加息75個基點，這將是自1989年以來最大的單次加息幅度。

英國央行的處境比联准会更爲棘手。首先，英國通脹率高達10%，重回40年最高水平。其次，經濟衰退的威脅迫在眉睫。英國央行此前預測經濟將在今年第四季度陷入衰退，並持續到2023年底。一些分析師甚至認爲衰退可能會延續到2024年。

在本輪全球加息週期中，英國央行雖然較早開始加息，但加息幅度落後於美聯儲和歐洲央行。這使得英國央行面臨更大的壓力，需要採取更激進的行動來應對通脹。

隨着英國政治局勢趨於穩定，英國債市近期獲得了短暫的喘息。分析人士認爲，政治不確定性的消退有助於減輕英國央行的壓力，使其能夠更加專注於抗擊通脹。