Sui生態中的集中流動性協議：Cetus解析

Cetus是基於Move生態的去中心化交易所和流動性協議，採用類似Uniswap V3的算法構建集中性流動性協議及相關功能，爲DeFi用戶提供優質交易體驗和更高資金效率。同時，Cetus還利用Sui的獨特生態特性，開發出與Uniswap不同的可組合功能。

交易所的服務對象

鏈上加密交易市場雖然規模較小，但增長迅速。該市場的主要特點是大多數資產都屬於低流動性和低市值類別，且每天都有大量新資產湧現，價格發現需求旺盛。在這種情況下，如何更好地進行價格發現以吸引流動性，是鏈上交易繁榮的關鍵。因此，去中心化交易所應首先服務於流動性提供者（LP）。

LP在不同交易場景中的需求各不相同。鏈上資產可分爲主流資產（主要公鏈交易量前十資產）和長尾資產兩類，它們的LP需求有所不同：

• 主流LP：追求更多手續費收入，減少無常損失（Uni V3更適合）
• 長尾資產LP：需要更經濟、可控、靈活的市值策略（Uni V2更便捷，流動性管理成本低）

從長遠來看，資本效率更高的V3是大勢所趨，但由於需求的差異，Uni V2和V3在數據上仍能並存。然而，市場必然會出現能同時滿足兩種需求的交易所。在Sui這樣的新興生態中，Cetus有望成爲更強有力的競爭者。

Cetus：Move生態首個集中流動性協議Dex

Cetus目前已推出包括Swap、無許可流動性池和跨鏈橋在內的完整產品線。

集中流動性

Cetus採用類似Uniswap V3的集中流動性做市算法。LP可以在同一池子中創建多個頭寸，通過設置不同價格區間來實現自定義策略。隨着價格變化，智能合約會消耗當前報價區間內的可用流動性，直到達到下一個價格Tick，然後立即切換到新的Tick，激活新的流動性。Tick間隔與交易手續費等級相關，手續費越高，Tick點位間隔越小。

通過集中流動性，LP可以獲得更多交易手續費，實現更高的資本效率。

無許可建池

Cetus允許用戶無需許可即可創建流動性池，項目方可以直接在平台上推出新代幣。這有助於吸引早期項目，快速形成對長尾資產的定價權。

靈活的交易手續費

Cetus提供自定義交易手續費等級的選擇，目前有0.01%、0.05%、0.25%和1%四個等級。這種設計鼓勵市場自行尋找最合適的流動性分配方案，爲LP和交易用戶提供更大靈活性。

倉位自動管理

用戶可以通過範圍訂單實現止盈單和限價單等操作。此外，用戶還可以使用集成Cetus的第三方頭寸管理器進行管理，降低流動性管理難度，方便長尾資產LP。

可組合性

Cetus支持高度可組合性，其他項目團隊可以通過整合Cetus SDK在自己的前端建立互換接口，快速訪問Cetus的流動性。

跨鏈橋

Cetus基於Wormhole創建的跨鏈橋已於去年11月上線，用戶可以安全便捷地跨鏈近20條公鏈的資產。

代幣經濟模型

Cetus採用xToken經濟模型。用戶通過持有CETUS token和xCETUS可獲得協議收益分成，確保社區與協議利益一致。

Cetus團隊優勢

Cetus背後是一支擁有成熟開發和運營經驗的Dex團隊，其Aptos版本已部署並穩定運行。憑藉產品保障、強大的生態內BD能力和持續的運營敘事能力，Cetus團隊有望在Sui生態中獲得CLMM基礎設施龍頭地位。

集中流動性協議帶來的DeFi創新

LP自動化流動性管理協議

這類協議可以幫助LP自動執行做市策略，還能實現單邊資產LP挖礦和爲LP提供者發行ERC20 LP代幣等功能。

新型機槍池和槓杆挖礦

CLMM算法下，專業量化機構和做市商團隊可以實現更多定制化策略。機槍池可以從協議用戶或借貸協議獲取資金，採取主動型穩健策略獲取收益。

新型衍生品體系

CLMM體系下，如何構造可以對沖LP做市風險的衍生品，以緩解項目惡意砸盤導致的LP利益受損，是一個值得關注的賽道。

總結

Cetus團隊擁有成熟的產品交付能力、強大的生態間BD能力和運營能力。他們對DEX這一產品和賽道有深刻獨到的理解。在Sui這樣一個獨特的生態賽道內，Cetus有很高的潛力成爲龍頭項目。