BTC與納指走勢背離現象探究

近期比特幣與納斯達克指數出現了走勢背離的現象。納指不斷創下新高，而比特幣卻呈下行趨勢，並帶動整體加密貨幣市場出現較大幅度下跌。這與傳統印象中兩者呈正相關性的認知不符。那麼，這背後的邏輯是什麼？歷史上是否出現過類似的情況？本文將通過回顧本輪和上輪牛市，嘗試探究兩者之間在不同時間維度的相關性強弱和變化。

實際上，比特幣與美股並不呈固定系數的正相關關係，而是在週期的不同階段表現出不同的相關程度。回顧上個牛市以及本輪牛市，可以發現以下幾個規律：

1. 兩者漲的起點和終點在時間維度上完全一致。

2. 兩者漲的過程不同：

   • 納指漲速度較爲穩定，K線圖上表現爲近似固定斜率的直線。
   • 比特幣則不同，漲過程更接近於指數增長。初期漲速率較緩慢，在某個時間點後出現迅速拉升。有趣的是，這個加速漲的"拐點"時間上都對應了納指漲階段中第一次回調站穩的時機。

3. 比特幣第一次見頂都對應了納指漲階段中第二個回調小平台。

那麼，當前市場所處的位置對應歷史上哪個階段呢？市場正在經歷的美股漲比特幣跌的情況是否有跡可循？

可以發現，在兩輪牛市的大部分時間裏，比特幣與美股是維持正相關性的，負相關的階段雖有出現但並非主導。在上個牛市中，比特幣第一次見頂後，納指繼續漲，但比特幣回調，兩者走勢出現背離。這與市場目前的情況類似，歷史似乎在相同的地方重復了。

那麼，後續市場走向如何？比特幣與納指背離的情況還會持續多久？背離如何恢復？從時間和力度兩個方面來看：

1. 在上輪牛市中，兩者背離持續時間並不長，周線上看持續時間約爲9周，之後又恢復到正相關關係中。

2. 在上輪牛市中，兩者恢復正相關性的時間點是在比特幣日線級別出現明顯的下跌力度衰竭並到達重要支撐位置。

如果用歷史的標準去衡量，當下市場還並未完全滿足背離恢復的條件，需要等待更多的K線信息。那麼如何從邏輯上去理解兩次牛市中都出現的這一段特殊的共同走勢？

不論是比特幣、黃金還是美股，所處的宏觀環境相同，價格都受到金融流動性、無風險資產收益率等因素的制約。比特幣作爲彈性更好的資產類別，能在牛市確立的初期強勢拉升，大幅跑贏美股。但物極必反，沒有永遠的強勢，在主升後又出現弱於美股的情況，這與山寨幣和比特幣的關係有異曲同工之妙。

另一個角度看，在主升階段，市場流動性足以支持資產價格整體漲，但在漲到一定程度後，漲的燃料或動力出現力竭，難以支撐全品類資產的集體漲，資產之間就可能會出現此長彼跌的情況。

從事件型因素上看，市場近期受到了來自德國政府和某礦業公司拋壓的影響。不論如何去解讀這一段走勢，最終比特幣在調整充分到位後還是會恢復到與美股的正相關。