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股票真的像我們想像的那麼貴嗎?
市場知名經濟學家開始將美國未來12個月陷入衰退的可能性定價為60%。對於歐洲地區來說,這一比例為 50%,而英國則處於中間位置。收益率曲線仍然倒掛。最重要的是,他們將在一段時間內保持高利率穩定,屆時很難再次加息,美聯儲明年將利率降低整整一個百分點。
除此之外,這個論點也適用於股票。標準普爾 500 指數今年上漲了 20%,納斯達克指數在 2023 年上漲超過 30% 後也接近歷史高位。從日本到斯德哥爾摩,各地主要股指均出現兩位數漲幅。根據這一前景,這些指數並未反映出即將到來的經濟衰退,但表明經濟衰退還為時過早。
當我們觀察根據通貨膨脹調整後的股票時,漲幅看起來不那麼引人注目。儘管我們看到百分比穩步反彈,但距離觸頂還很遠,當我們根據總回報率調整通貨膨脹後,標準普爾 500 指數比 2021 年的記錄低 12.5%!儘管納斯達克 100 指數在 2023 年表現出色,但仍比峰值低 16%。此外,如果我們從對數尺度來看,我們可以看到該指數遠低於趨勢。
簡而言之,股市指數尚未充分反映本次通脹週期中商品和服務價格的上漲情況。
祝大家度過愉快的一天。
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