Runes 火爆出圈，能否成为减半后新炒作叙事？
[TL；DR]:
随着比特币顺利实现第四次减半，比特币生态中关于 Runes 符文的热度正持续升温。
无论是具有短期财富效应的铭文、符文纷纷出圈，还是基于比特币的 L2、DeFi 等协议纷纷上线，这都表明投资者与开发者对于将比特币作为生态网络进行扩展的热情被重新点燃。
比特币以四年为演化进程，每一次减半都是其发展的重要节点。虽然减半后比特币价格会出现波动，但其长期稳健增长的趋势似乎并未不变。
引言
在比特币完成第四次产量减半的近期，市场热议的话题不断聚焦于减半效应是否已被充分反映在价格中。与此同时，人们也翘首以盼新的市场繁荣动力，其中，序数和符文这两个方向，再次成为我们不可忽视的重要趋势。
Runes 符文上线，市场交投活跃
随着比特币顺利实现第四次减半，比特币生态中关于序数和符文的热度正持续升温。
序数这一创新概念，由@rodarmor 在 2023 年 1 月首次推出，它通过增加可存储在区块链上的数据量，极大地推动了铭文技术的发展。这一技术的出现，催生了众多创新应用，如 BRC-20 和符文等。
如今，随着 Runes 协议在比特币第四次减半时顺势推出，符文的交易量呈现出惊人的增长态势，隐然有去年铭文爆火之势。
尽管 BRC20 在 Ordinals 发布后一度主导比特币生态交易，但@rodarmor 始终对其持保留意见。
2023 年 9 月，@rodarmor 通过博客文章正式提出了 Runes 的构想，并详细剖析了 BRC20、RGB、Taproot Assets 等现有协议存在的种种问题。特别是 BRC20 代币标准，因其产生的“垃圾”数据导致比特币网络拥堵，去年就受到了比特币核心开发者的严厉批评，我们当时也撰文《热门冷思考，细数那些有关铭文争辩的误区》对此做了探讨。
图 1 来源： @rodarmor
如今符文热潮渐起，@rodarmor 推出的 Runes 与 BRC20 相比，确实有不少优势：
操作便捷性：Runes 在部署、铸造和转账方面的操作更为简化高效，减少了交易次数，并支持多接收者和多代币转账。
开发者友好度：Runes 的数据存储和索引方式更为友好，采用 UTXO 模型，方便确认余额。此外，Runes 提供了参考实现，包括索引、浏览器和钱包等功能，降低了开发复杂度。
兼容性与扩展性：Runes 与 UTXO 二层协议兼容，可利用智能合约功能，并支持轻量级钱包和软分叉升级，从而提供了更强的可扩展性。
代币发行灵活性：Runes 在代币名称长度、名称明确性、发行方式等方面提供了更多的灵活性和选择，同时采用 Commit-Reveal 机制解决名称抢跑问题。
安全性：Runes 能有效抵御投毒交易攻击，提高了整体安全性。
图 2 来源：公开信息
事实上到 4 月 20 日 Runes 协议上线后几小时，人们就在符文上花费了超过 3200 BTC（约合 2.05 亿美元），比特币区块手续费一度达到 20 BTC，矿工收益比减半前高出两倍。而 UniSat 在 1 月份的周活跃用户数为 50 万，到 Runes 上线的一周内该指标迅速攀升至 100 万。
到目前 Gate.io 也上线了一些 Runes 代币，如 $WANKO•MANKO•RUNES、$SATOSHI•NAKAMOTO、$MEME•ECONOMICS 等。
比特币生态发展与减半
Runes 虽然具有诸多优势，但也存在一些显著的缺陷。
首先，其复杂的发行管理规则和特定的命名要求不仅增加了用户操作的难度，还可能提升用户被钓鱼的风险。
其次，Casey 选择在 BTC 减半期上线且缺乏测试网，导致早期接入的机构有限，生态成熟需时。
此外，Rune 在兼容性方面尚存问题，目前主要局限于发行层面，未充分融入更广泛的生态。
市场也对 Runes 是否能提供更友好的交易体验持怀疑态度，有观点认为其并未明显超越 BRC20，仍面临相似问题。
图 3 来源：mempool.space/
其实不管怎样讲，Runes 推出的火爆确实表现了市场参与比特币生态的积极情绪，而在当下宏观经济和矿业环境均不利好比特币大涨的前提下，市场迫切需要减半炒作暂时停歇后的新叙事。
显然，目前仅靠 Runes 协议的符文炒作，是无法使矿工长久度过减半后的危机。
让我们先回顾下前几轮减半牛的历史经验。在前两次比特币减半事件发生时，即 2012 年从 50BTC 减至 25BTC，以及 2016 年从 25BTC 减至 12.5BTC，社区内的技术爱好者主要聚焦于比特币作为电子现金的潜力。
然而，到了第三次减半的 2020 年，即从 12.5BTC 减至 6.25BTC 时，人们的关注点逐渐转移至比特币作为支付手段的角色，并因此引发了诸多讨论。
现在，我们正处于第四次减半的周期中，从 6.25BTC 减至 3.125BTC。比特币及其整个行业都呈现出了一些前所未有的新变化，随着比特币现货 ETF 申请的成功，比特币已经逐渐被视作一种另类投资资产，传统机构与资本的布局成为了新的焦点。
与此同时，无论是具有短期财富效应的铭文、符文纷纷出圈，还是基于比特币的 L2、DeFi 等协议纷纷上线，这都表明投资者与开发者对于将比特币作为生态网络进行扩展的热情被重新点燃，为比特币本身带来了无限的发展潜力和新机遇。
比特币后市展望
其实回看历次减半，减半后 BTC 价格均大幅上涨并屡创历史新高，这一规律也让当下加密市场期盼 BTC 能再创辉煌。
然而，需要指出的是，在每次减半后，BTC 价格也会出现不同程度的回撤，最多高达 40%。因此，尽管市场普遍看好减半后的涨幅，但投资者仍需谨慎对待。
图 4 来源：@ChartsBtc
具体来说，对于本次减半，市场观点仍然没有达成一致的看涨共识。不过，总体上看，看好比特币的长期稳健增长的依然占大多数。减半区块奖励从 6.25 比特币减少到 3.125 比特币，最直接的影响就是矿工收益降低。然而，这也促使矿工们重新评估加密货币的底层技术和网络动态，从而增强比特币网络的稳健性，增加用户和企业的信心。
与此同时，比特币现货 ETF 的存在也为比特币的上涨提供了持久的动力。美国的 ETF 发行商们正在努力让机构和更多散户投资者对比特币作出认可。当更多投资者意识到增加资产配置的 5%为加密货币有益于提高风险收益时，将引发更大规模的投资潮。
而在香港市场，比特币、以太坊现货 ETF 即将上市，并且允许以实物申赎的方式认购 ETF 份额，这将为传统机构提供更好的价格发现机会，提升比特币的整体流动性。
此外，诸多建立在比特币之上的生态正不断繁荣发展，如果说去年铭文拉起了比特币生态建设的大门，那么相较于 BRC20 在操作、开发、兼容、发行和安全等方面都展现出了明显优势的 Runes，则为比特币生态的发展提供了更为全面和高效的解决方案，而其他 L2、DeFi 协议的推出也将极大释放比特币的资产价值。
总的来说，比特币以四年为演化进程，每一次减半都是其发展的重要节点。虽然减半后比特币价格会出现波动，但其长期稳健增长的趋势不变。同时，投资者也应密切关注减半后的宏观流动性和比特币生态发展动态，把握更多的市场机遇。
