作为一名风险投资家，我持“代币不可知论”(token agnostic) 的立场。因为我们是在新技术开发的早期阶段开展投资，所以我们投资的是股权而不是代币，仅按比例接收代币。我们坚信，一个代币要想产生预期的结果，它就应发挥至关重要的作用；本质而言，移除代币应该会破坏核心价值主张和底层架构。仅仅为了获得其权益而持有该代币，或者无缘无故地避免使用代币，就会立即引发危险信号。在 Web3 的大部分内容中，存在大量只是为了拥有它而创建的代币。这导致，原本可能成功的项目，由于其代币的经济不可持续性而失败，并给投资者带来重大财务损失。相反，在比特币社区中，你会发现开发人员在无法解决的技术问题上浪费了无数的时间，这些解决方案相当于我所说的“无代币代币”——我将这种方法比作“尝试没有性交的性行为”。这两种方法似乎都不合理。

现在，让我们深入探讨这个三难困境的三大方面：

1. 链下网络

案例：闪电网络 & RGB

这些都不是区块链，而是保存链下数据（由用户存储）的网络。这里没有通用的公共分类账，因而数据和智能合约的访问和交互性较差。因此，您会错过以太坊或 Solana 等智能合约区块链提供的全面功能。它还要求用户运行自己的节点或基础设施，以便完全实现去中心化特性，最终在采用方面造成了严重的的用户体验障碍。也就是说，这种方法提供的可扩展性和隐私优势远远超出了区块链技术的能力，使其成为特定于应用程序的用例（特别是扩展支付）的最佳选择。

2. 去中心化侧链

案例：Stacks、Interlay、第0层链(Layer-0)解决方案等

去中心化侧链用协议发行的新代币来补充其安全预算，使任何人都能参与共识（即挖掘区块）。这带来了一个竞争激烈的市场，这里的矿工们花费资源争夺区块链的原生代币，随后用户在执行智能合约时利用这些代币来支付Gas费。预期是使用量的增加和网络效应将提振代币的需求并使其在经济上可持续。然而，引入额外的代币可能会使用户体验变得复杂。此外，“l雷射眼”比特币至上主义者会攻击这些努力，并称它们是一场骗局，因为他们认为它是一种与 BTC 有着竞争关系的资产；使开发人员的生活压力更大。从好的方面来说，拥有代币可以促进社区建设并为筹集资金提供便利，以资助大量的研究和开发工作。

3. FEDERATED SIDECHAINS

3. 联邦侧链

案例：Liquid、RSK、Botanix

在这些项目中，如果没有代币，矿工（或验证者）只能由开发工作背后的公司或区块链用户费用来补偿，在出现大量采用之前，这些费用在数年内都通常可以忽略不计。这种补偿是必要的，因为在工作量证明式共识模型中，挖矿需要花钱；在权益证明中，存在资本被罚没的风险。即使是拥有1亿多用户的比特币和以太坊，也主要通过代币奖励补贴为其安全预算提供资金。为了解决这个问题，联合侧链并不向所有人开放挖矿。以Liquid为例，它已组建了一个由15家加密货币企业组成的联盟，包括交易所、交易柜台和基础设施提供商。虽然这种方法可以很好地发挥作用，但它需要信任所选实体。久而久之，为了变得更加去中心化，一个由来已久的难题出现了：如何在受信任的群体中运作的同时吸引足够的用户并吸纳足够的费用？人们正在努力设计硬件解决方案，以使会员资格自动化并可能使其民主化，但信任现已转移到所使用的硬件上。那么联邦侧链有哪些优势呢？它具有更加精简的用户体验，因为这些侧链利用一种锚定 BTC 的形式来收取网络费用。它避免了使用新代币，这还能降低处理“雷射眼”比特币支持者阵营反对的可能性。但是，目前还不清楚这群比特币爱好者是否会真正参与这些侧链所支持的 Web3 用例。

其他洞悉：挖矿业与挖矿业桥接

要认识到 RSK 和 Liquid 之间的区别，这一点至关重要。RSK采用了合并挖矿，截至2022年2月，已获得64%的 BTC 算力。然而，RSK 的桥接器采用了联邦和以硬件为中心的方法。与此相反，基于代币的侧链正在构建去中心化桥梁，使用其原生代币作为抵押品。这方面的例子包括 Stacks 正在推进的 sBTC，以及 Interlay 和几个第0层链侧链的替代品。通过利用原生代币作为抵押品，该设计提供了一种激励模型，用于维持 BTC 资产的开放会员桥接协议。

BitVM 是通过白皮书新推出的项目，它可以提供一种解决方案，使联邦桥更加信任最小化，并无需基于硬件的解决方案。我正在密切关注它未来几个月的进展。

解决三难困境的三个潜在解决方案

许多可能的解决方案都需要比特币软分叉，这可能需要相当长的时间才能获得关注。传动链是最近有争议的一个例子。它最初于2017年提出，现在正迎来它的时刻。Validity Rollups（或 zk Rollups）充满希望，并获得了一些比特币核心开发人员的更积极的反馈。然而，它的有效实施仍然是一个挑战，并且可能离实现还很遥远。联合挖矿很吸引人，尤其是 RSK 即使在没有令人信服的激励措施情况下也表现出比特币矿工的广泛采用。然而，缺乏代币的事实仍然意味着它需要依赖可信桥或等待市场验证的高级硬件配置。BitVM 可能会在未来几年与合并挖矿一起彻底改变联邦桥接器，从而有可能解决去中心化的困境。

EVM 问题（下一个谈论的话题）

值得强调的是，许多侧链选择 EVM（以太坊虚拟机），RSK、Botanix 和众多第0层解决方案都采用这种方法。这一决定可快速进入市场并确保与交易所和以 EVM 为中心的区块链基础设施的兼容性。相反，Stacks 和 Starkware (zk Rollup) 设计了自己的虚拟机，致力于在特定领域（例如可判定性和 zk 兼容性）对 EVM 进行改进。这把双刃剑意味着，它们可能会失去网络效应，但同时将会为开发人员提供一个平台用于制作卓越的应用程序，并将自己不同于以太坊上市场领先的应用程序。

废除所有代币

对于大多数构建者来说，关于代币的决定应该植根于实际问题。即使在以太坊上，第2层链Validity Rollup解决方案不需要代币，因为它们在第1层链上支持智能合约，但像 Optimism 和 Arbitrum 这样的领先项目也拥有代币。他们利用这些代币来加强社区联系并为发展提供资金。这种基于市场的证据使探索代币与无代币问题变得更加复杂。BASE 是 Coinbase 发起的第2层链以太坊计划，最近在没有自己的代币的情况下获得了巨大的关注。然而，该公司表示，在未来引入代币仍然是一种选择。

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根据我过去作为企业创新高管和企业家的经验，我将有代币与无代币的争论比作初创企业股权与企业股权的难题。在我的《精益企业》（The Lean Enterprise）（2014）一书中，我强调了许多内部创新尝试失败的例子，原因是缺乏与这些项目所需的高风险和广泛研发相称的激励措施。即使是以其注重创新的企业文化而闻名的谷歌，也见证了其员工放弃大量股票期权，自行创业，从而催生了 Twitter、Instagram、Niantic（因《Pokemon Go fame》而闻名）、Pinterest 等巨头的诞生。这导致潜在的市值损失超过千亿美元。

第2层链项目存在巨大风险，大多数注定会失败。它们的发展所需的资金是巨大的。它们无法创建新的比特币，用于资助新区块链的安全预算或开发者社区。尽管提供的安全优势比 Optimism、Arbitrum 和 BASE 等 Validity Rollup 解决方案要少；以太坊侧链 Polygon 在所有以太坊扩展解决方案中的市值和开发人员参与度方面仍然占据主导地位。现在，它正在转向基于 zk 的策略。因此，即使 zk-rollup 方法本身并不需要代币，拥有区块链（而不是应用程序）的原生代币可能会提供竞争优势。与所有与商业相关的事情类似，这还没有明确的答案。

结语

比特币第2层链的空间非常有吸引力，随着 Ordinals、BRC-20 和 Runes 等协议吸引更多 Web3 开发人员在比特币上构建，竞争也愈演愈烈。作为 Web3 投资者，我们的重点仍是应用程序和基础设施，避开代币交易。目前，我们的兴趣在于具有独特应用优势的链下网络和去中心化侧链，主要是由于其开放的会员共识模型、社区建设和资本获取优势。如果 BitVM 成功引入一种更加信任最小化的联合桥接方法，我们也看好合并挖矿。重要的是，sBTC 等抵押品驱动的桥接和 BitVM 方法仍处于开发阶段。BitVM 在本月刚刚通过白皮书得以宣布，并引起了开发人员的极大兴趣，而 sBTC 已经开发了一年多，并投入了大量资源。最终，除了投资比特币第1层链应用程序和基础设施外，比特币前沿基金还将战略性地涉足此三难困境，投资于杰出团队创建的项目。

本文为特雷弗·欧文斯 (Trevor Owens) 的客座文章。本文内容完全为作者自己所表达的观点，并不一定反映 BTC Inc 或比特币杂志的观点。

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