策略 (MSTR) 是否面临 25% 降低？

策略(前身为MicroStrategy)，过去一年上涨了119%，目前正经历一场疯狂的旅程。现在被视为比特币的代理股票，其市值高达惊人的1010亿美元。然而，它最近在比特币上的赌注可能在表面下打开了一条裂缝。

10X Research警告称，Strategy的高交易量时代可能已经结束。追逐反弹的散户交易者可能很快会转向更具风险性和波动性的名称，如Metaplanet。这发生在BTC在5月22日创下超过$111,900的全新历史最高点(ATH)后，回落到$107k区间。

策略面临大幅回调风险

期权交易者表示，200%–300%的隐含波动率时代已经过去。策略的平值期权目前位于76%，虽然仍然很高，但实现的波动率正在崩溃。对于MSTR来说，成交量的下降也意味着更少的机会去获取便宜的波动率并以溢价出售。

报告强调市场可能会进入一个阶段，在这个阶段，Strategy能够获得的比特币数量将显著少于过去六个月。10倍研究表示，它将“考虑在400美元时做空MicroStrategy，设定止损在430美元，冒险30美元以在股票回落到300美元时潜在获利100美元。”

它补充说，动能正在减弱，因看跌背离信号闪烁，所有三个主要反转指标都已转为负面。21日移动平均线位于$390，低于该水平，做多头寸开始显得不稳定。回调可能仅仅是由于净资产价值的压缩，或者更广泛地说，如果比特币开始整合。这是不可避免的，除非策略继续推动其上涨。

如果MicroStrategy未能维持$400的水平，$300的下行空间将完全敞开。随着BTC波动性的降低，上涨的追逐可能会转向其他地方，它补充道。

MSTR对比特币的押注增加

截至2025年5月，Strategy持有568,840比特币(，价值约600亿美元)，Q1期间新增了80,715 BTC。据建议，随着过去六个月出现了前所未有的BTC购买，比特币的积累速度可能会放缓。没有进一步的资本或大幅的比特币价格上涨，维持这种势头将会很困难。

策略股价在上一个交易日下跌了7.5%，现报$369.51。盘后交易数据显示，它可能再下跌3%，触及$366区间。不过，年初至今仍上涨23% (YTD)。

比特币经历了一个波动频繁的星期。在周一，BTC的交易价格约为$103K，在几个小时内涨至$106K，然后直接下跌至$102K区域。原始加密货币随后在$111K以上徘徊，试图突破$112K，但未能成功。截至发稿时，比特币的交易平均价格为$107,380，交易量为$450亿。

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