Coinbase 的 2025 购物车：从交易所到金融作业系统的策略转型

Coinbase 近期频繁收购，其背后策略不仅是扩张，更是要从加密货币交易所，转型为服务整个链上世界的「金融作业系统」，建构一个垂直整合、安全合规的生态帝国。 （前情提要：Coinbase是否被过度炒作？Bybit研报：监管顺风或推动营收持续增长 ） （背景补充：Cathie Wood：比特币持有者或将 BTC 转入 Coinbase 抵押贷款买房 ） 最近看新闻的时候，一条消息吸引了我的目光：Coinbase 宣布收购代币管理平台 Liquifi。 起初我以为这只是一条普通的产业动态，但转念一想，这感觉有点熟悉啊……我赶紧回顾了一下，果然！这已经是 Coinbase 进入 2025 年以来的第四起重要的收购案了。 一次收购可能只是业务补充，但接二连三地「买买买」，背后一定有更深层的逻辑。这激起了我极大的好奇心。所以，我决定花点时间，带大家一起回顾一下 Coinbase 今年的购物清单，让我们从这一系列的收购案中，一窥其背后真正的策略意图。 先剧透一下：Coinbase 不再满足于只当一个领先的加密货币交易所，而是要打造一个服务整个链上世界的「金融作业系统」。 天时地利：为什么 COINBASE 在 2025 年「买买买」？ 任何大动作的背后，都离不开「天时地利」。Coinbase 的这波收购攻势，正是在一个绝佳的宏观环境下展开的。 在 2025 年的加密产业，一场前所未有的并购 (M&A) 热潮正在上演。据产业分析报告，今年第一季的并购交易数量和已揭露的交易对价总额双双创下历史新高，整个产业的整合速度甚至有望超过 2021 年牛市的顶峰。除了接下来要介绍的 Coinbase 的一系列动作外，整个产业都涌动着资本的巨浪，其中不乏一些轰动性的大手笔，共同印证了这股热潮： 2025 年 2 月，Stripe 以 11 亿美元收购了 Bridge Network，显著增强了其稳定币基础设施，提升了跨境支付的速度和成本优势。2025 年 6 月，Stripe 又收购了加密钱包整合服务商 Privy，进一步强化了其在加密钱包和数位身份领域的能力。 2025 年 5 月，Robinhood 以约 1.79 亿美元全现金收购了加拿大加密公司 WonderFi，获得了 Bitbuy 和 Coinsquare 两家主流交易所的控制权，极大拓展了其在加拿大的合规市场。2025 年 6 月 2 日，Robinhood 以 2 亿美元现金收购了欧洲老牌加密交易所 Bitstamp，获得了 50 多个国际牌照和大量机构客户，加速了其全球化扩张。 2025 年 5 月 1 日，Kraken 以 15 亿美元收购了美国零售期货交易平台 NinjaTrader，成为美国期货及加密衍生品市场的重要玩家，推动传统金融与加密资产的深度融合。 这说明什么？说明这个产业正在走向成熟。连 Stripe 和 Revolut 这样的金融科技巨头都纷纷入场，让主流投资者觉得「玩加密」好像没那么危险了。在这样一个「大鱼吃小鱼」的时代，像 Coinbase 这样的巨头，果断并购不仅是为了扩张，更是为了生存。 更有趣的是，我们还看到了一个新趋势。以前都是传统金融公司收购加密公司，现在反过来了，像 Kraken 和 Coinbase 这样的加密巨头，开始收购传统金融服务企业了。这标志着，加密巨头们已经从颠覆者，开始变成整合者了。 独家揭秘：COINBASE 的 2025 豪华购物车里都有啥？ 好了，背景聊完，我们来开箱看看 Coinbase 今年都买了些什么宝贝。每一笔收购都像一块拼图，共同构成了它的宏大蓝图。 目标公司 核心功能 主要策略目标 Deribit 加密期权与期货交易 称霸机构衍生品市场 Liquifi 代币全生命周期管理 提供全端式开发者服务 Spindl 链上广告与归因分析 打造 Base 生态的成长引擎 Iron Fish (团队) 隐私保护技术 补完 Base 生态的核心功能 SPINDL：为重点发展的 BASE 生态，装上「成长火箭」 想像这样一个场景：一个新的 DEX 专案与 10 个 KOL 合作推广，每个 KOL 都在社群媒体上发布推广内容。当用户看到某个 KOL 的推文后，点击连结并在该 DEX 上完成了一笔交易，专案方需要根据约定向相应的 KOL 发放代币奖励。 但问题来了：专案方如何准确识别这笔交易是因为哪个 KOL 的推广而产生的？传统的 Web2 行销可以透过 Cookie 等技术手段轻松追踪用户行为路径，但在 Web3 的去中心化环境中，链下的社群媒体互动与链上的实际交易之间存在着难以跨越的数据鸿沟。 Spindl 的价值正是在于解决这一核心痛点。作为链上广告和归因分析平台，它可以被理解为 Web3 原生的 Google Analytics。Spindl 能够帮助开发者准确识别用户获取管道，衡量行销活动（如空投、KOL 推广）的真实投资回报率，并基于用户的链上行为数据创建精准的目标受众群体。 2025 年 1 月，Coinbase 收购 Spindl，其目的就是为自家的 Layer 2 网路「Base」打造专属的竞争优势。在激烈的 L2 竞争中，仅仅依靠高吞吐、低 Gas 技术优势已经远远不够。透过整合 Spindl，Coinbase 为 Base 上的开发者提供了顶级的「病毒式成长」工具包，吸引他们优先选择在 Base 上构建应用，而非其他竞争性区块链。这形成了一个强大的正向飞轮：更好的应用吸引更多用户，而更多的用户又会激励更多开发者加入，从而加速 Base 整个生态的扩张。 IRON FISH 团队：把「隐私」刻进 BASE 的 DNA 2025 年 3 月，Coinbase 收购了隐私区块链专案 Iron Fish 的核心团队。这是一次「人才收购」(Acqui-hire)，Coinbase 收购的是 Iron Fish 开发团队，而非其公司或代币。Iron Fish 团队是隐私保护技术领域的顶尖专...