彭博分析师 Eric Balchunas：山寨币 ETF Summer 将至、Solana 打头阵！

加密 ETF 的新篇章开启，Solana 可能成为继以太坊后首个通过现货 ETF 的公链。多位彭博分析师指出，今年夏天或许将见证一波新的「山寨币 ETF 热潮」，只不过这次资金的态度将更加谨慎理性，能否真正引入热钱流入，还是个未知数。

从比特币到 Solana：现货 ETF 正加速解锁新标的

继比特币与以太坊现货 ETF 陆续获批后，美国证交会 (SEC) 现正面临新一轮现货加密 ETF 的审核申请，包含 Solana (SOL)、Ripple (XRP)、Litecoin (LTC)、Dogecoin (DOGE)、Cardano (ADA)、Polkadot (DOT) 等多种山寨币。

根据 Bloomberg Intelligence 的追踪，目前几乎所有 19b-4 表格的申请已获 SEC 确认，并设定了最终审核期限，最快将于 2025 年下半年陆续揭晓命运。

其中，Solana 以 90% 的高通过机率位居山寨之首，由灰度、VanEck、21Shares 等多达七家机构提交申请，足见其市场吸引力与准机构级定位。彭博 ETF 资深分析师 Eric Balchunas 更指出：

准备迎接可能到来的「山寨币 ETF 夏天」吧！Solana 和一些「一篮子 」型加密资产产品 (basket product) 很可能会打头阵。

不是所有币都行：SEC 态度与 CFTC 监管成决胜关键

彭博资料表明，「是否被 SEC 视为商品 (Commodity)」是判断 ETF 成败的核心。比特币与以太坊因期货市场受商品期货交易委员会 (CFTC) 监管，因此现货 ETF 通过相对顺利。而 Solana、XRP、LTC 等也可能被视为「商品」，让它们更有机会通过。

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与之相对，SUI 与 TRON 虽有申请，但不仅仍无受 CFTC 监管的期货产品，SEC 是否视其为商品也仍属未定，使其通过机率分别仅 60%、甚至尚无评估，审批期限也相对较晚至 2026 年。

热钱会再来吗？Solana ETF 的资金挑战

然而，Balchunas 回应社群提问时坦言：「即便审核通过机率高，也不代表资金会大量涌入」

没有什么能和比特币相比，我们团队有句话：「离比特币越远，资产流入越稀少。」

事实上，即使以太坊现货 ETF 获批数月，资金净流入仍低于预期，反映市场对非比特币资产的 ETF 热度有所保留。Solana 虽具话题性与高性能特质，但在缺乏机构共识与宏观利多的情况下，该 ETF 是否能带动实质资金流动，仍有待观察。

山寨币 ETF 通过的真实意义与潜力

尽管短期内资金不一定爆发，这批山寨现货 ETF 的真正意义，或许在于长期资产配置架构的改变。若 Solana 成功上市 ETF，不仅象征其商品属性获官方背书，更将成为机构基金 (如退休金或主权基金) 纳入配置的潜在理由。

此外，包含质押产品的 ETF 架构也可能浮现。目前，SEC 正关注部分机构尝试推动带有质押功能的 ETF 上市，若成行将进一步扩大山寨币的金融应用深度。

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Solana 领航、山寨 ETF 试水温

从这波申请热潮来看，美国加密 ETF 市场正逐步从单一资产走向多元指数与替代资产。Solana 不只是在现货 ETF 审批上抢得先机，也为整体山寨币市场注入政策与法规期待。

然而，ETF 通过不等于牛市再现。未来真正的关键，仍在于市场是否愿意买单、是否具备宏观动能，以及监管者是否开放质押等突破式创新。

「山寨币 ETF Summer」也许不会如比特币般造就里程碑式的话题，但或许已足够让热度低迷的市场有些期待。

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