加密对冲基金规模迅速扩张，家族办公室和高净值人士成主要投资者

近期一份调查报告揭示了家族办公室和高净值人士在加密市场的投资情况。

数据显示，以加密货币为主的对冲基金资产管理规模(AUM)在2019年大幅增长,从2018年底的10亿美元翻倍至20亿美元。2019年全年表现最佳的是全权委托多头基金,平均收益率达42%。资金来源方面,家族办公室和高净值个人分别占对冲基金投资者的48%和42%。

一位业内专家表示,"自新冠疫情以来,我们观察到人们对加密货币的兴趣更加广泛。"

多数基金成立于2018年后,采用四种主要策略

研究发现,截至2020年第一季度,约有150只活跃的加密对冲基金,其中近2/3(63%)成立于2018或2019年。

加密基金的设立活跃度与比特币价格高度相关。2018年比特币价格的飙升似乎推动了加密基金的设立热潮。随着2019年底加密市场下行,新成立的基金数量大幅减少。

报告将加密对冲基金分为四类:

1. 全权委托做多:只做多头,投资期限较长,倾向投资早期项目和流动性强的加密货币。

2. 全权委托多空:策略多样,包括多空、相对价值、事件驱动等,也投资早期项目。

3. 量化基金:采用量化方法进行定向或市场中性投资,策略包括做市、套利等,注重流动性。

4. 多策略:结合上述三种策略。

其中量化基金最为普遍,占市场近一半。其他三种策略各占约17-19%。

投资者以家族办公室和高净值个人为主

调查显示,最常见的投资者类型是家族投资机构(48%)和高净值个人(42%),合计占90%。养老基金、基金会等机构投资者参与度很低。

这些基金的投资者数量中位数为27.5,平均数为58.5。平均投资规模中位数为30万美元,平均数为310万美元。约2/3的基金投资规模低于50万美元。

报告估计,2019年全球加密对冲基金管理的资产规模已超20亿美元,较2018年的10亿美元翻倍。资产分布呈现马太效应,少数大型基金管理着大部分资产。

相比2018年,2019年资产管理规模超2000万美元的基金比例从19%增至35%。规模较大的基金更容易吸引新投资,但许多投资者会考虑集中度风险。

全权委托多头基金表现最佳

2018年加密市场骤冷导致对冲基金平均业绩为-46%。但在2019年底,加密对冲基金业绩中位数反弹至74%。一些小型基金由于业绩不佳被迫关闭。

从不同策略来看,2019年多策略基金业绩中位数为15%,低于量化(30%)、全权委托多空(33%)和全权委托多头(40%)。

总体而言,这些基金更多发挥了降低波动性的作用,而非提升收益的催化剂。

随着衍生品市场日趋多元化和流动,加密对冲基金可以更容易地持有空头头寸,执行更复杂的策略。加密对冲基金与传统对冲基金的策略正在趋同。

调查显示,48%的受访基金有做空,56%使用衍生品。约1/3的基金参与期货和期权交易。预计未来随着受监管加密期货产品增多,更多基金会涉足这一领域。

在杠杆交易方面,2019年仅36%的基金使用杠杆,2020年上升至56%,但真正活跃使用的仅19%。报告认为,未来可能会有更多基金被允许使用杠杆,但增长幅度尚不明确。此外,可能会有更多基金通过衍生品获得杠杆敞口。