以太坊现货ETF上市:短期影响有限,长期意义深远

2024年7月23日,美国以太坊现货ETF正式上市交易,恰逢以太坊首轮公开发售10周年。这一事件对加密世界的可持续发展具有里程碑意义,标志着POS公链正式进入主流金融领域,将吸引更多开发者参与以太坊生态建设,也为其他公链如Solana等进入主流世界铺平了道路,对区块链生态大众化进程意义重大。

然而,由于监管原因以太坊ETF无法进行质押,投资者持有ETF会比直接持有以太坊少3%-5%的质押收益。加上普通投资者对以太坊的理解门槛较高,本次ETF上市对以太坊短期价格影响可能不及比特币ETF,主要作用是提高价格稳定性,降低波动率。

短期影响:买卖双方力量均不及比特币ETF

根据以往经验,ETF对币价影响最大的因素是单日净流入,即ETF为加密市场带来的实际新增买卖盘规模。以太坊ETF与比特币ETF的申赎机制相同,均仅支持现金申赎,但在卖盘和买盘方面存在一些差异:

1. 卖盘:灰度ETHE转换带来的搬家效应仍存

灰度以太坊信托(ETHE)与其他ETF产品仍有较大的管理费差距,会带来搬家效应。但与比特币ETF不同,灰度在转换过程中拆分了10%净资产成立低费率的迷你信托(ETH),可能会略微减少卖盘压力。此外,ETHE折价已提前收敛,折价套利盘平仓带来的流出压力预计也小于GBTC。

2. 来自股市的买盘:力度小于比特币ETF

对普通投资者而言,比特币逻辑简单易懂,被视为"数字黄金",稀缺度明确。相比之下,以太坊作为基础公链,其机制较为复杂,供给量计算动态复杂,认知门槛高。此外,以太坊还面临其他公链的竞争,对于竞争格局的判断对普通投资者来说难度较大。因此,看好加密货币的投资者可能仍会优先配置比特币ETF。

公开数据也显示,以太坊ETF的关注度明显低于比特币ETF。谷歌搜索热度显示,以太坊仅为比特币的1/5左右。各大发行商给予以太坊ETF的种子资金规模也明显低于比特币ETF。

3. 加密圈内买盘:基本不存在

由于监管限制,以太坊ETF无法获取质押收益,对加密投资者而言,持有ETF比直接持有以太坊少了3%-5%的年化收益。考虑到加密货币和法币的平均出入金成本,持有以太坊ETF对加密圈内高净值人群的吸引力几乎为零。

长期意义:为其他加密资产融入主流世界铺平道路

作为目前规模最大的公链,以太坊现货ETF获批是公链融入主流金融世界的重要一步。从SEC审批标准来看,以太坊在防操纵、流动性、定价透明等方面均符合要求。这为后续更多符合条件的加密资产通过ETF进入大众投资视野创造了条件。

对比来看,Solana等公链在某些指标上也达到了相似水平。随着加密货币期货等传统金融市场工具的不断丰富,未来可能会有更多加密资产ETF获批,进一步提升传统投资者对加密资产的认知和接受度。

综上所述,以太坊现货ETF上市短期对价格影响可能有限,但长期意义重大。它标志着加密生态与主流金融世界开始走向融合,未来1-2年内,新旧参与者之间的认知差异可能会成为影响加密货币价格波动和创造投资机会的关键因素。历史表明,新兴资产融入主流世界的过程往往伴随着分歧和波动,这将带来许多值得期待的投资机会。