流动性再质押(LRT)赛道催化以太坊生态

随着坎昆升级完成,以太坊生态迎来新一轮发展机遇。模块化概念项目和Layer2陆续上线,进一步推动市场对以太坊的看好。流动性再质押(LRT)概念也因EigenLayer爆火而备受关注。

本文围绕LRT赛道生态,对其现状、机遇与未来进行详细阐述。目前LRT项目同质化严重,但KelpDAO、Puffer Finance、Ion Protocol等项目有独特发展路线,值得关注。预计未来LRT赛道将是一个快速增长的利基市场,但只有少数头部项目能脱颖而出。

LRT赛道背景

坎昆升级临近,以太坊及生态代币表现亮眼。模块化概念和Layer2项目陆续上线,进一步推动市场看好以太坊生态。

流动性质押在以太坊生态占据很大份额,而"再质押"概念随EigenLayer爆火开始吸引资本关注。"再质押"允许用户将质押的ETH或LST进行再质押,为以太坊上的去中心化服务提供额外安全保障,并赚取额外奖励。基于此,LRT相关项目应运而生。

LRT演化路径

LRT流动性再质押代币,是将LST再质押后得到的"再质押凭证"。其演化路径如下:

1. 以太坊原生质押:验证者质押32ETH维护网络安全

2. LST协议诞生:降低门槛、释放流动性

3. Restaking协议诞生:将LST再质押到其他网络赚取更多收益

4. LRT诞生:将LST再质押获得"再质押凭证",可进行更多金融操作

5. Pendle协议加持LRT爆发:提供LRT收益交易市场

LRT赛道生态情况

EigenLayer-再质押中间件

EigenLayer是以太坊再质押集合,允许ETH质押者验证以太坊生态上的新软件模块。通过"租赁"ETH经济安全性,为多个应用提供安全保障。

EigenLayer引入AVS(主动验证服务)概念,为各种对共识安全需求较低的项目(如Dapp Rollup、预言机等)提供丐版共识安全。

目前有13家左右AVS项目加入EigenLayer,如EigenDA、AltLayer、Near等。

以太坊LRT项目梳理

以太坊上LRT协议约15个,主要分为3类:

1. Liquid-LSD Restaking:将LST统一管理放入外部Restaking协议
2. Liquid Native Restaking:提供小额ETH节点服务的原生流动再质押
3. 在EigenLayer基础上优化的协议

主要项目包括:

• Renzo:优化Restaking流程,无存款额度上限
• KelpDAO:提供AMM流动性池,可随时赎回rsETH
• Restake Finance:EigenLayer上首个模块化LRT协议
• Puffer Finance:反罚没LRT协议,降低再质押门槛至2ETH
• Swell、Ether.fi等:原流动性质押项目转型再质押

LRT赛道未来预测

LRT赛道是增长迅猛的利基市场,但项目同质化严重。预计未来只有少数头部项目能脱颖而出。

风险:

• 罚款风险
• 集中化风险
• 合约风险
• 多层次风险叠加

机会:

• 与其他DeFi协议多重组合
• 安全性提升
• 多链扩展

总的来说,LRT赛道前景广阔但风险不容忽视,需谨慎参与。