Web3合规时代来临，交易所发展何去何从

近期香港在Web3领域的一系列动作引发了业内广泛关注。据悉，香港证监会已收到80余份经营实质报告，预计最终将有130多家虚拟资产交易所申请牌照。尽管香港的合规政策相对滞后，但其作为国际金融中心的地位使许多人对其Web3发展前景充满期待。众多交易所选择在香港走合规路线，不仅看重Web3这一赛道，更着眼于全局金融版图。合规赛道蕴含巨大潜力，若执行得当，甚至有可能改变世界格局。

然而，当前加密货币交易模式仍显匮乏。主要有两种模式:一是用户在交易所与订单簿交易，交易速度快但缺乏议价权;二是在社交群组中进行询价交易，灵活性高但缺乏安全保障。业内人士指出，加密货币交易世界缺少类似传统金融中"场外交易平台"的工具。考虑到Web3世界的快速发展，仅靠订单簿交易模式显然不够，需要引入全方位的询价交易模式作为补充。

在香港合规政策的推动下，不少传统金融机构和从业者正准备布局Web3金融。但这一过程并非易事，既需要克服对虚拟资产的认知不足，又面临投资回报的不确定性。同时，多家Web3交易所正在香港申请相关牌照，希望能与传统金融客户达成协同。

对于香港的传统金融投资者而言，去中心化金融(DeFi)的门槛相对较高。相比之下，更符合这类客户习惯的中心化金融(CeFi)可能具有更好的发展土壤。传统投资者更习惯于通过券商开户、提供身份证明并从银行转账的方式进行投资。而DeFi世界要求用户掌握钱包使用、法币兑换等复杂操作，对传统投资者来说并不友好。

然而，想要在香港做合规的CeFi也并非易事。当前监管框架下存在一些"战略性保守"的要求，如客户资产的98%需存储在冷钱包中、禁止使用第三方托管服务等。这些规定对交易所的技术水平、金融产品理解能力、合规意识和资产安全管理能力等方面提出了很高的要求。

未来，交易所能否利用香港的合规政策，打造一条"先通过门槛较低的CeFi吸引用户入局，再通过完善的用户教育帮助其了解DeFi、成为Web3高阶玩家"的新路径，还有待观察。无论采取何种方式吸引用户进入Web3世界，用户教育都是不可或缺的环节。在与用户互动过程中潜移默化地帮助其加深对Web3的理解至关重要。

目前Web3行业面临一个矛盾：短期内能快速盈利的项目往往与长期builders所做的事情有所不同。行业中充斥着各种投机行为，而认真做事的builders可能短期内难以获得回报。要解决这一矛盾，需要有长期投资思维的资本支持，而非仅依赖追求快速回报的投机资金。

在当前全球加息的大环境下，Web3行业面临资金流入减少的挑战。如何吸引新的流动性、选择优质项目和团队，考验着行业参与者的智慧。需要有愿意长期陪伴项目成长的资本，共同为行业做出有价值的贡献。

香港作为中国的重要窗口，在数字货币等新兴领域有望发挥重要作用。如果能够在政策支持下充分发挥本地市场的专业性和活力，香港有望在推动Web3发展方面取得重要突破，为全球金融格局带来新的变革。