LRT赛道推动以太坊生态发展

随着坎昆升级完成,以太坊及其生态代币近期表现亮眼。模块化概念项目和Layer2项目相继上线,进一步提振了市场对以太坊生态的信心。流动性再质押(LRT)概念也因EigenLayer的火热而备受关注。

本文将围绕LRT赛道生态,详细阐述其现状、机遇与未来。目前LRT协议同质化严重,多数尚未发币。较为看好的项目包括KelpDAO、Puffer Finance和Ion Protocol,它们有明显区别于其他协议的发展路线。预计未来LRT赛道仍将快速增长,但可能只有少数头部项目能脱颖而出。

LRT赛道背景

坎昆升级临近,以太坊生态代币近期表现抢眼。模块化和Layer2项目相继上线,进一步提振市场信心。流动性质押在以太坊生态占据重要地位,而"再质押"概念随EigenLayer爆火而受到关注。

"再质押"最早由Eigenlayer在2023年6月提出,允许用户将已质押的ETH或LST再次质押,为以太坊上的去中心化服务提供额外安全保障,并赚取奖励。基于此,LRT相关项目应运而生。

LRT演化路径

LRT(流动性再质押代币)是将LST再次质押后获得的"再质押凭证"。其演化路径如下:

1. 以太坊原生质押:PoS机制下,验证者需质押至少32ETH。

2. LST协议诞生:降低门槛并释放流动性,如Lido允许质押任意数量ETH并获得stETH。

3. Restaking协议诞生:如Eigenlayer,允许将LST质押到其他网络获取更多收益。

4. LRT诞生:将LST再质押到Restaking协议,获得"再质押凭证"LRT。

5. Pendle协议加持LRT:提供LRT交易市场,允许锁定空投收益和杠杆化流动性挖矿。

LRT是否套娃需具体分析。单纯在DeFi生态内反复质押可视为套娃。但Eigenlayer + Pendle模式通过共享安全性和收取服务费,引入正向资金,是合理的经济模型。

LRT赛道生态情况

EigenLayer-再质押中间件

EigenLayer是以太坊再质押集合,允许ETH质押者验证以太坊生态系统上的新软件模块。其核心概念是AVS(主动验证服务),将以太坊主网验证Rollup L2状态数据的过程抽象化。

EigenLayer目前已收纳约13家AVS,涵盖Rollup安全性、扩展性、互操作性和去中心化等领域。知名项目包括EigenDA、AltLayer、Near等。

以太坊LRT项目梳理

以太坊上约有15个LRT协议,9个已上线,6个在测试网。主要分为三类:

1. Liquid-LSD Restaking:将LST统一管理放入外部Restaking协议。
2. Liquid Native Restaking:提供小额ETH节点服务。
3. 在Eigenlayer基础上优化,提供安全和验证服务。

主要项目包括:

• Renzo:优化Eigenlayer流程,无存款上限限制。
• KelpDAO:提供AMM流动性池,支持快速赎回。
• Restake Finance:EigenLayer上首个模块化LRT协议。
• Puffer Finance:反罚没的流动性质押协议,降低再质押门槛。
• SSV network、Swell、Ether.fi等:原流动性质押项目转型。

LRT赛道未来预测

LRT是增长迅猛的利基市场,但项目同质化严重。未来可能只有少数头部项目能够突围。

风险:

• 罚款风险
• 集中化风险
• 合约风险
• 多层次风险叠加

机会:

• 与其他DeFi协议组合
• 安全性提升
• 多链扩展

总体而言,LRT赛道发展前景广阔,但仍需警惕潜在风险,关注头部项目的创新与突破。