BTC (Re)staking 和锚定资产市场竞争加剧

随着 Babylon 主网第一阶段启动、Pendle 上线 BTC LST 以及各种 BTC 封装资产的推出，市场对 BTCFi 的关注度再次提升。本文将概述 BTC (re)staking 和 BTC 锚定资产领域的最新发展。

BTC (Re)staking 市场概况

在 Babylon Stage 1 迅速达到 1000 BTC 上限后，BTC LST 之间的竞争日趋激烈。过去 30 天内，Lombard Finance 实现了快速增长，以 5.9k BTC 的存款量达到目前最高 TVL，超越了原本长期领先的 Solv Protocol。

Lombard 通过与顶级再质押协议 Symbiotic 合作，为参与者提供了来自 ETH 生态更丰富的再质押收益和 DeFi 参与机会，从而获得了当前的竞争优势。

生态战略对 BTC LST 的影响

在 BTC LST 领域，生态战略已成为当前竞争格局的关键因素。不同于 ETH LRT 原生受益于成熟的 ETH 及其 L2 DeFi 生态，BTC LST 面临更复杂的考虑因素，包括下游 DeFi 应用场景、BTC L2 发展阶段、与各链 BTC 锚定资产的组合以及与再质押平台的整合等。

主要 BTC LST 提供方的战略

1. Lombard Finance 专注于 ETH 生态发展，通过与 Symbiotic 和 Karak Network 合作，为质押者提供丰富的外部奖励。$LBTC 作为首个 BTC LST 获得 ETH 上再质押协议支持。

2. Solv Protocol 和 Bedrock DeFi 积极进行多链扩展，涵盖上游存款接收和下游应用建设。SolvBTC.BBN 和 uniBTC 的主要流动性集中在 BNB 和 ETH 链上。

3. Lorenzo Protocol 和 pStake Finance 初期重点放在 BNB 链建设上，支持接收 $BTCB 存款，并在 BNB 链上分别铸造了 $stBTC 和 $yBTC。

Pendle 进军 BTCFi

Pendle 已将四种 BTC LST（$LBTC、$eBTC、$uniBTC 和 $SolvBTC.BBN）集成到其积分市场中。$LBTC 的实际采用情况高于表面数值，由于 37% 的 $eBTC 由 $LBTC 支持，Pendle 对 $eBTC 的集成也让 Lombard 间接受益。

SatLayer 加入 BTC 再质押竞争

SatLayer 作为新进入者，与 Pell Network 形成竞争。两者都接受 BTC LST 再质押并用于为其他协议提供安全保障。Pell 已累积 2.7 亿美元 TVL，整合了跨越 13 个网络的主要 BTC 衍生品。SatLayer 部署在 Ethereum，支持多种 BTC LST。

BTC 封装代币市场

封装 BTC 市场竞争加剧，主要替代资产包括 Binance 的 $BTCB、Merlin 的 $mBTC、Threshold Network 的 $tBTC、Mantle 的 $FBTC 等。

最新进展

1. Coinbase 推出 $cbBTC，部署于 Base 和以太坊网络，已获多个 DeFi 协议支持。

2. WBTC 虽占据封装 BTC 市场 60% 以上份额，但采用率持续下降。BitGo 宣布将 $WBTC 部署在 Avalanche 和 BNB 链上。

3. FBTC 积极扩张，已部署在 Ethereum、Mantle 和 BNB 链上，通过「Sparkle Campaign」推动更广泛采用。

结语

BTCFi 持续增长，BTC (re)staking 和 BTC 锚定资产是两个关键板块。BTC (re)staking 领域出现供给侧过度建设趋势，差异化生态战略和独特下游应用成为竞争关键。BTC 锚定资产相互嵌套引入新的系统性风险，同时存在被过度挖矿的可能性。

对于 BTC 锚定资产，信任仍是核心问题。交易所、L2 和 BTC LST 多方正积极发展各自方案，争取市场认可，以填补 WBTC 流失的市场空白。