市场动荡加剧，美元信用面临挑战

市场综述

本周金融市场经历了剧烈波动。标普500指数周内涨幅达5%,但波动十分剧烈。10年期美债收益率飙升至4.47%,美元指数则罕见跌破100大关,形成股债汇三杀局面。与此同时,现货黄金突破3200美元/盎司,周内涨幅超5%。大宗商品方面,布伦特原油下跌5.5%至62美元/桶,铜价大幅下跌13%创近期新低。加密货币市场,比特币价格仍被压制在8.5万美元以下。

经济数据分析

本周CPI数据意外下滑,但核心通胀仍较为顽固。住房和食品价格分别上涨0.3%和0.4%。PPI数据显示,3月份环比下降0.4%,为疫情以来最低。商品价格下跌是主因,但扣除能源后的核心商品仍上涨,表明成本压力依然存在。服务业中,对需求敏感的领域明显萎缩,而刚性服务相对稳定。这些数据初步显示出滞胀的早期信号。

流动性及利率

美联储资产负债表显示广义流动性边际回升至6.2万亿。然而,美元指数和美债市场却给出了不同寻常的信号。10年期国债收益率飙升至4.45%左右,而美元指数却跌破100关口,创2023年7月新低。这种异常情况反映了市场对美元信用的担忧。长端国债收益率快速上行,触发以国债为抵押品的价值下降,形成"下跌→抛售→再下跌"的螺旋。

下周展望

市场正从"通胀担忧"转向"美元信用危机+滞胀"双重冲击。关键风险包括:

1. 滞胀风险初步显现,企业利润空间被压缩。

2. 债市压力和美元流动性紧张,可能引发连锁反应。

3. 美债再融资压力巨大,2025年前约9万亿美债到期。

建议投资者采取防御策略,关注滞胀格局演化、美债流动性危机以及避险货币走势。加密货币短期内可能缺乏上行动力。需密切关注关税政策变化及美债收益率是否突破5%,这可能引发更深层次的信用危机。