加密市场热门概念轮动分析：14个主流板块收益表现如何？

今年加密市场整体处于震荡调整状态，流动性持续紧缩。在这样的背景下，市场中仍然涌现出了一些热门概念和热点资产，这些概念的轮动串联起了今年的行情走势。在缺乏长期上涨趋势的背景下，追逐不同概念的轮动有可能抓住震荡市场中的结构性机会，实现超额收益。

某数据分析机构选定了14种概念114种资产，对其价格变化进行深入分析，结果表明：

1. 从每周平均涨幅最高的概念来看，今年已经过去的32个自然周已经形成了LSD/LSDFi、Appchain/stack、NFT/NFTFi、SocialFi、Layer2、MEME、Social Trading Bot、BTC、香港web3概念、Wallets和BRC-20这11个概念的轮动，各轮动领涨的概念每周的平均涨幅达到26.42%。

2. 在上涨的轮动过程中，Social Trading Bot、MEME和BRC-20出现的次数最多，其次是LSD/LSDFi和SocialFi，分别在4-6自然周内实现最高平均周涨幅。

3. 今年大盘走出了相似的三个上行趋势段，大部分热门概念资产的走势与之相似。整体上涨趋势依次减弱，其中各概念在第一上行趋势段中的平均持续天数为48.43天，此后上行趋势段中的平均持续天数分别为30.04天、20.48天和14.86天。

4. 在考虑概念轮动的情况下，对比不同策略发现持有BTC很可能是一种收益率处于中间水平的投资策略，若能精准把握每次热点，今年的理论收益可达20倍。

14种热门概念概览

参考今年媒体公开报道的热门事件，以及某些资产分类平台对资产类别的分类，分析机构共选定了香港Web3概念、NFT/NFTFi、Layer 2、LSD/LSDFi、MEME、Social Trading Bot、appchain/stack、RWA、Wallets、SocialFi、BRC-20、DEX/Perp DEX、Lending/Borrowing、CEX这14种热门概念。

这些概念中包括了因政策红利刺激的香港Web 3概念、因以太坊升级而带来的LSDFi概念、因比特币应用场景扩展而产生的BTC-20概念、因ChatGPT启发的社交媒体交易机器人概念、还有一直流行的MEME概念和DEX、NFT、CEX等过往主流概念等。

从选定观察资产的上市交易时间来看，只有BRC-20和Social Trading Bot（交易机器人）为今年新出现的概念，其中选定观察的资产也均为今年发行的新资产，其中BRC-20主要在今年5月至7月左右兴起和流行，交易机器人主要在今年7月至8月左右兴起和流行。另外，Layer2、LSD/LSDFi、MEME、NFT/NFTFi这4个热门概念中也有部分今年发行的新资产进入观察列表，这意味着这些概念在今年表现相对以往主流概念更活跃。

概念轮动分析

从总体上看，在5月中旬以前，14种概念每周的平均涨幅分化并不明显，但在5月中旬以后，多个概念开始出现显著上涨趋势，而且是以自然周为周期的大幅上涨。比如5月14日那周，MEME概念的平均周涨幅达到了979.65%，远远高于其他概念，并创下了今年以来单个概念的最高周涨幅记录。

其他明显的涨幅还包括5月14日那周香港Web3概念平均涨幅为202.97%；5月21日那周LSD/LSDFi概念平均涨幅为99.86%；5月28日那周交易机器人概念平均涨幅为187.89%；7月2日那周香港Web3概念平均涨幅为114.79%；7月23日那周交易机器人和SocialFi概念平均涨幅分别为173.69%和137.26%；8月13日那周SocialFi概念平均涨幅为174.21%。从中可以清楚地看到，今年不同概念在不同时间内轮动上涨的情况。

在上涨的轮动过程中，交易机器人、MEME和BRC-20出现的次数最多，也即分别在6个自然周和5个自然周内，这些概念的平均周涨幅最高。其次，LSD/LSDFi和SocialFi今年也在4个自然周内平均涨幅最高。以上5个概念是在今年的轮动中表现最好的概念，其他概念则只在轮动上涨中出现过1-2次。

而在下跌的轮动过程中，交易机器人出现的次数最多，在7个自然周内平均跌幅最高。其次，Wallets、NFT/NFTFi、和BRC-20也在3-4个自然周内平均跌幅最高，其他概念则在1-2个自然周内平均跌幅最高。

综合来看，交易机器人属于波动较为激烈的热门概念，以自然周为时间周期，同时多次出现在平均涨幅最高和平均跌幅最高的轮动序列中。而LSD/LSDFi和SocialFi的波动相对较小，出现在平均涨幅最高的轮动序列中的次数更多，都属于相对强势的板块。另外，Wallets和NFT/NFTFi中尽管有些资产表现可圈可点，但总体上，今年这两个概念出现在平均跌幅最高的轮动序列中的次数更多，属于相对弱势板块。

上行趋势分析

如果不以自然周为时间周期进行分析，而拉长交易时间，降低交易频率，以上行趋势为周期进行分析的话，那么情况有所不同。

按照基本标准，今年两大主流资产走出了相似的三个上行趋势段，第一个上行趋势段大约在1月1日至2月21日期间，第二个上行趋势段大约在3月11日至4月17日之间，第三个上行趋势段大约在6月15日至7月14日期间。

对上行的持续时间进行分析可以发现，整体上涨趋势依次减弱，其中各概念在第一上行趋势段中的平均持续天数为48.43天，此后上行趋势段中的平均持续天数分别为30.04天、20.48天和14.86天。其中部分概念的上涨趋势变化与整体有轻微不同，比如CEX、Layer2、MEME概念在在第三上行趋势段中仍然保持了相当的上涨能力，平均持续天数比上一阶段更长；SocialFi和MEME概念在第四上行趋势段中受到个别资产的影响，拉长上涨持续时间分别至26天和18.5天。

并且对大多数代币而言，在第一个大盘上行趋势段期间的最高收益即为全年最高收益，部分今年首发的新代币在最近一个趋势段期间的收益为全年最高收益。

结构性策略对比

分析机构考虑了三种投资策略并简单计算其理论收益率。以下不考虑资产配置和风险对冲，只简单对比不同的交易策略带来的理论收益高低，不构成任何投资建议，仅为了解市场变化提供一种参考。

1. BTC全年持币策略作为基线策略，该策略的理论收益率为60.22%。

2. 每周追热点策略：按照自然周的时间变化依次买入当周涨幅最高的资产，假设有每周的前两天为观察时间，买入时间为自然周的周三，卖出时间为自然周的周日，买入的资产随机选择当周涨幅最高的资产类别中的一种，按此策略的收益率约为2053.20%。

3. 降低交易频率策略：按照上行趋势段持续时间最久的题材来轮换资产，假设买入和卖出均有3天观察时间，买入时间为上行趋势开始后3天，卖出时间为上行趋势结束后3天，买入的资产随机选择该周期内上涨持续时间最长的资产类别中的一种，不同趋势段之间的买入可能存在空仓期，按此策略的收益率约为1536.67%。

综合来看，持有BTC很可能是一种收益率处于中间水平的投资策略。如果每周追题材热点，理论收益率可能高出基线策略很多，但收益高低受到选定资产的影响很大，因此该策略的理论受益区间也很大。如果按照上行趋势持续的时间，以较低交易频率参与市场，有可能会产生低于基线策略的理论收益率，这主要取决于参与了几段上行趋势。

对概念轮动的不同理解可能导致最终收益的巨大差异，但总体而言，若能参与其中一种热门概念的上涨，都会明显拉升全年投资的理论收益率。对概念轮动的把握除了重点关注新出现的概念和代币以外，还可以关注既往概念再次轮动的机会。