计息稳定币YLDS获SEC批准，开启稳定币收益新时代

美国证券交易委员会（SEC）近期批准了Figure Markets推出的首个计息稳定币YLDS。这一决定不仅标志着监管机构对加密金融创新的认可，也预示着稳定币正在从单纯的支付工具向合规收益资产转变。这可能会为稳定币赛道开辟更广阔的发展空间，使其成为继比特币之后另一个能吸引大规模机构资金的创新领域。

SEC批准YLDS的原因

2024年，某大型稳定币发行方的全年利润高达137亿美元，甚至超过了传统金融巨头的盈利。这些利润主要来自储备资产（主要是美国国债）的投资收益，但与稳定币持有者无关。这正是计息稳定币瞄准的突破口。

计息稳定币的核心在于"资产收益权的再分配"。它不仅保持稳定性，还通过将底层资产的收益权代币化，让持有者直接享有收益。这种"持币即生息"的模式，让资金收益变得无门槛，实现了"收益民主化"。

YLDS之所以获得SEC批准，关键在于其符合美国现行证券法规。由于尚未出台系统性的稳定币监管框架，美国的稳定币监管目前主要依据现行法律进行。YLDS这类能产生收益的计息稳定币，结构类似于传统固定收益产品，明确属于"证券"范畴，不存在监管争议。

尽管YLDS获批表明美国加密监管态度持续向好，但这短期内并不能改变传统稳定币面临的监管困境。业内普遍预计，美国的稳定币监管法案可能在未来1到1.5年内逐步落地。

YLDS通过智能合约将底层资产的利息收益分配给持有者，并借助严格的KYC验证机制将收益分配与合规身份绑定，这些合规设计为后续类似项目提供了借鉴。未来1-2年可能会出现更多合规的计息稳定币产品，并促使更多国家和地区考虑计息稳定币的发展及监管。

计息稳定币崛起加速加密市场机构化

SEC批准YLDS，预示着稳定币可能从"现金替代品"演变成兼具"支付工具"和"收益工具"双重属性的新型资产，并将加速加密市场机构化和美元化进程。

计息稳定币不仅能产生稳定收益，还可以通过无中介和全天候链上交易提高资金周转率，在资本效率和即时结算能力方面具有显著优势。一些研究机构指出，对冲基金和资管机构已经开始将稳定币纳入其现金管理策略中，YLDS的获批将进一步提升机构投资者的接受度和参与度。

机构资金的大规模涌入，将推动计息稳定币市场实现高速增长。有分析预计，计息稳定币将在未来3-5年内迎来爆发增长，并占据稳定币市场10-15%左右份额，成为继比特币之后又一个能吸引大规模机构关注和资金投入的加密资产类别。

计息稳定币的崛起也将进一步巩固美元在加密世界中的主导地位。当前市面上的计息稳定币的收益来源主要有三类：投资美债、区块链质押奖励或结构化策略收益。尽管部分合成美元稳定币在2024年取得成功，但由美债支持的计息稳定币仍将是未来机构投资者的首选。

尽管物理世界正加速去美元化，但数字化的链上世界却持续向美元靠拢。无论是美元稳定币的大规模应用，还是华尔街机构掀起的代币化浪潮，美国在加密市场中不断加强美元资产的影响力，这种美元化趋势正在被加强。

SEC对YLDS的批准表明美国监管机构已经为美债类计息稳定币亮起绿灯，这将吸引更多项目推出类似产品。虽然未来计息稳定币的收益模式可能更加多元化，储备资产也可能拓展到房地产、黄金、企业债券等更多类型的实物资产，但美债作为无风险资产仍将主导计息稳定币底层资产池。

结语

YLDS的获批不仅是加密创新的一次合规突破，更是金融民主化的里程碑。它揭示了市场对"钱生钱"的永恒需求。随着监管框架的完善与机构资金的涌入，计息稳定币可能重塑稳定币市场，并增强加密金融创新的美元化趋势。然而，这一进程也需平衡创新与风险，避免重蹈覆辙。只有这样，计息稳定币才能真正实现"让每个人都能获得稳定收益"的目标。