وصلت رسوم غاز البيتكوين إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق، مما يشير إلى تحول هيكلي كبير في سوق 2025

في مايو 2025، ظهرت مفارقة تاريخية في بيتكوين الشبكة: ارتفعت متوسط رسوم المعاملات إلى 2.40 دولار، لتصل إلى أعلى مستوى لها هذا العام، بينما انخفض العدد اليومي للمعاملات بنسبة 35٪.

هذه الظاهرة تقلب الفهم التقليدي - عادةً ما تحدث الرسوم المرتفعة بالتزامن مع زيادة النشاط في الشبكة. هيكل السوق يشهد تغييرات عميقة، مع توسع المشاركين المؤسسيين وصدمة العرض القادمة التي تصبح عوامل رئيسية دافعة.

المنطق الثلاثي للرسوم العالية، الحيتان تهيمن على السوق

وراء الزيادة في رسوم معاملات البيتكوين تكمن تحول أساسي في هيكل المشاركين في السوق. فقد حلّت المؤسسات و”الحيتان” محل المستثمرين الأفراد كالقوة الرئيسية في نشاط الشبكة، وهم مستعدون لدفع مبلغ إضافي لضمان تأكيد الأولوية للمعاملات.

من أبريل إلى مايو 2025، تُظهر بيانات سانتيمنت إضافة 76 “عنوان حوت” (يمتلك كل منها ≥ 1000 بيتكوين). قامت شركات مثل ميتابلاينت واستراتيجيا بإجراء عمليات شراء كبيرة من البيتكوين وإيداعها في محافظ باردة، مما يجمد السيولة.

لقد انخفض عرض البيتكوين في البورصة بشكل متزامن من 25,000 عملة في يناير إلى 21,000 عملة في مايو، بانخفاض قدره 16%. تشكل الندرة المتزايدة حلقة تغذية راجعة إيجابية مع دخول المؤسسات.

عندما سعر بيتكوين يعتبر المستثمرون أن متوسط التكلفة البالغ 2.40 دولار هو “تكلفة القهوة” - سعر تافه مقابل تأكيد التداول، بينما يتراوح السعر عند 105,000 دولار.

أثر النصف والتطور التكنولوجي، الرسوم هي شريان حياة المعدنين

بعد الـ بيتكوين halving في عام 2024، سيتم تقليص مكافأة الكتلة بنسبة 50% أخرى، وسيرتفع نسبة رسوم المعاملات في دخل المعدنين إلى 38%. وهذا يمثل تحولاً في نموذج أمان شبكة البيتكوين: لقد أصبحت رسوم المعاملات عموداً جديداً للمعدنين للحفاظ على عملياتهم.

ترقيات تقنية الشبكة تؤثر أيضًا على هيكل التكلفة. شبكة Lightning تمثل 43% من المعاملات خارج السلسلة، مما يخفف الضغط على الشبكة الرئيسية. ومع ذلك، فإن المعاملات التي تبقى على الشبكة الرئيسية شهدت زيادة في التكاليف بسبب التنافس المتزايد على مساحة الكتلة.

لقد زادت شعبية بروتوكول Ordinals وعملات BRC-20 من عبء الكتلة، حيث تمثل العمليات المعقدة (مثل تحويل الأموال واستثمارات المشتقات) 62%. بينما أدت التطورات التكنولوجية إلى تقليل بعض التكاليف، فإنها أيضًا أدت إلى زيادة أسعار الأنشطة الأساسية على السلسلة.

المقارنة الأفقية: مسار تقليل الرسوم في إيثيريوم

عندما ترتفع رسوم البيتكوين، إيثيريوم يظهر الاتجاه المعاكس. في الربع الأول من عام 2025، انخفضت إجمالي رسوم معاملات إيثريوم بنسبة تقارب 60%، ووصلت إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2020.

هذا التباين يرجع إلى الاستراتيجية المتعددة الطبقات الناجحة لإيثريوم. لقد خفضت ترقية Dencun تكاليف معاملات Layer-2 بنسبة 95%، حيث انخفضت رسوم التحويل العادية من 86 دولارًا إلى 0.39 دولارًا.

تقوم Base بمعالجة أكثر من 80 معاملة في الثانية، مما يجعلها رائدة في الشبكات من الطبقة الثانية. منصات مثل Arbitrum و zkSync لديها تكاليف معاملات أقل حتى من 0.01 دولار.

تسلط الرسوم المرتفعة لبيتكوين الضوء على خاصية “الذهب الرقمي”، بينما تحقق إيثيريوم تحول “طبقة التسوية الميسورة” من خلال L2، مما يعكس التوجه البيئي المختلف للطريقين.

التوازن الصعب للتعدين: ضغوط التكاليف تجبر على التحول

يواجه المعدنون صعوبة في البقاء على قيد الحياة في الفجوات بين تقليص المكافآت وتقلبات الرسوم. في النصف الأول من عام 2025، ستتجاوز تكلفة تعدين عملة بيتكوين واحدة 70,000 دولار، بزيادة تزيد عن 34٪ على أساس سنوي.

تراجعت عائدات معدل التجزئة لكل وحدة (hashprice) من 0.12 دولار أمريكي/TH إلى 0.049 دولار أمريكي/TH. أدى ضغط الأرباح إلى موجة من عمليات الاندماج والاستحواذ في الصناعة. قد يتم الاستحواذ على Core Scientific من قبل شركة الحوسبة السحابية AI CoreWeave، وبعد انتشار الخبر، ارتفع سعر السهم بنسبة 18.5% في يوم واحد.
تتخطى شركات التعدين من خلال استراتيجية ثلاثية:

• العمليات المالية: جمعت Marathon وRiot وCleanSpark أكثر من 3.7 مليار دولار أمريكي
• ترقية التكنولوجيا: تحسنت كفاءة ASIC من الجيل الجديد بنسبة 35%
• التحول في الطاقة: تصبح الطاقة الزائدة من الطاقة الكهرومائية وطاقة الرياح والغاز الطبيعي هي المصادر الرئيسية للطاقة.

الاختراق الأكثر أهمية هو التخطيط المنسق مع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، حيث تعمل مزارع التعدين في وقت واحد على مهام التعدين والحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي، مما يحسن من استخدام الموارد.

آفاق المستقبل، L2 والتنظيم يعيد تشكيل نظام الرسوم

ت fluctuations رسوم البيتكوين تشير إلى تغييرات أعمق. تتوقع فوربس أنه بحلول عام 2025، سيحقق نظام البيتكوين المالي اللامركزي قيمة مقفولة تتجاوز 24 مليار دولار من خلال الشبكات من الطبقة الثانية. من المتوقع أن يتم تنفيذ حلول الطبقة الثانية للبيتكوين المعتمدة على تقنية ZK (مثل Citrea أو Alpen Labs)، مما يحقق البرمجة مع توسيع السعة.

البيئة التنظيمية تتحسن بالتزامن. إذا تم انتخاب ترامب، فقد يعزز السياسات الصديقة للعملات المشفرة، وقد تم تنفيذ إطار عمل MiCA الخاص بالاتحاد الأوروبي. ستنهي تعيين رئيس SEC الجديد “عملية chokingpoint 2.0”، مما يسمح للولايات المتحدة باستعادة مكانتها كمركز للابتكار في العملات المشفرة.

ستظهر هيكل الرسوم خصائص متعددة الطبقات:

• الشبكة الرئيسية: تسوية مؤسسية على نطاق واسع، متسامحة مع الرسوم المرتفعة
• L2: التداول اليومي وDeFi، مع الحفاظ على تكاليف منخفضة
• عبر السلاسل: جسر الأصول، نطاق رسوم متوسط

لقد تنوعت مصادر دخل المعدنين، حيث انتقلت من المكافآت البسيطة على الكتل إلى مجموعة من “مكافآت الكتل + رسوم المعاملات + خدمات قوة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي”. يشير محللو العملات المشفرة إلى أن عصر الرسوم المرتفعة لبيتكوين سيسرع من اعتماد الشبكات متعددة الطبقات. تعمل فرق مثل ستارك نت على تطوير حلول بيتكوين L2 استنادًا إلى تقنية ZK، وقد قامت شبكات الاختبار الخاصة بـ Citrea و Alpen Labs بمعالجة أولى معاملاتها بالفعل.

لقد وصلت نسبة رسوم المعاملات في دخل المعدنين إلى 38%، مما يشير إلى تحول أساسي في نموذج أمان الشبكة. عندما تصل مكافأة الكتلة إلى الصفر في عام 2140، ستصبح رسوم المعاملات العمود الوحيد للحفاظ على شبكة بيتكوين. إن معضلة الرسوم العالية الحالية ليست سوى بروفة مبكرة للقاعدة المستقبلية.