قانون العبقرية في الولايات المتحدة: ماذا سيتغير مع توقيع الرئيس ترامب

توقيع قانون GENIUS من قبل الرئيس ترامب، المقرر يوم الجمعة في الساعة 2:30 مساءً في واشنطن، يمثل نقطة تحول في تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة.

إطار تنظيمي جديد، مع فوائد واضحة، وقيود، ومخاطر، سيغير السوق والمشغلين بدءًا من الأشهر الثمانية عشر القادمة.

ما يقدمه قانون GENIUS بشأن العملات المستقرة: النقاط الرئيسية في القانون الجديد

يقدم قانون GENIUS ( "قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني لعملات الولايات المتحدة المستقرة" ) تنظيمات تفصيلية حول من يمكنه إصدار العملات المستقرة وما هي الالتزامات. تمت الموافقة عليه من قبل الأغلبية في مجلس النواب الأمريكي يوم الخميس الماضي، وقد تم بالفعل التحقق من النص من قبل مجلس الشيوخ والآن ينتظر فقط النشر الرسمي من قبل ترامب. بمجرد التوقيع، سيدخل النص حيز التنفيذ بعد 18 شهراً، أو 120 يوماً بعد إصدار القواعد النهائية من قبل المنظمين الفيدراليين مثل وزارة الخزانة والاحتياطي الفيدرالي، إذا حدث ذلك في وقت سابق.

موافق: سيخلق قانون GENIUS إطارًا تنظيميًا واضحًا للعملات المستقرة، مما يسمح لمبتكري الأصول بالازدهار في الولايات المتحدة، مما ينقل نظام الدفع لدينا إلى القرن الحادي والعشرين ويحافظ على هيمنة الدولار كعملة احتياطية عالمية.

Una vittoria enorme! pic.twitter.com/f9Wg4l8myx

— توم إمير (@GOPMajorityWhip) 17 يوليو 2025

يلخص لوغان باين، الخبير القانوني في وينستون آند سترون، الأمر على هذا النحو: التنظيم يشجع بشدة مُصدري العملات المستقرة على الحصول على ترخيص مصرفي. وبالتالي، سيتعين على المشغلين الذين يرغبون في تقديم خدمات على المستوى الفيدرالي التحول إلى بنوك أو صناديق ائتمان معتمدة، مقتصرين أنشطتهم على إصدار العملات المستقرة فقط. ومع ذلك، ستحتاج الشركات التي تنوي الانخراط في أنشطة أخرى أيضًا إلى السعي للحصول على ترخيص بنك ائتمان فدرالي من OCC (مكتب المراقب المالي للعملة)، متبعين مثال سيركل وريبل.

مصدرو العملة المستقرة: الالتزام برخصة مصرفية ونشر الاحتياطيات

تتمحور الابتكارات الرئيسية لمصدري العملات المستقرة حول جبهتين:

متطلبات رخصة البنوك/الثقة: لإصدار عملات مستقرة على المستوى الفيدرالي، سيكون من الضروري أن تصبح بنكًا أو اتحاد ائتماني أو ثقة فيدرالية، أو أن تخضع لتنظيم ولاية، ولكن فقط إذا ظل حجم الرموز المصدرة أقل من 10 مليار دولار.

شفافية مطلقة بشأن الاحتياطيات: يتطلب القانون الحفاظ على نسبة 1:1 بين العملات المستقرة المتداولة والاحتياطيات بالدولار الأمريكي (أو أدوات مماثلة مثل سندات الخزانة ). يجب على كل مُصدر نشر التركيبة التفصيلية للاحتياطيات شهريًا وتقديمها للمراجعة المستقلة من قبل مدقق، مع تصديق التقارير لدى السلطات الحكومية أو الفيدرالية.

نتيجة لذلك، سيتعين على المشغلين الأجانب الذين يعتزمون تقديم عملة مستقرة في السوق الأمريكية الالتزام بهذه المتطلبات، بما في ذلك الحفاظ على الاحتياطيات في حسابات لدى المؤسسات المالية الأمريكية.

العملات المستقرة الأجنبية وغير المعتمدة: من سيتم استبعاده من سوق الولايات المتحدة؟

يقوم قانون GENIUS بتقديم معيار تقييدي للوصول إلى السوق للجهات المصدرة غير المعترف بها من قبل الإطار التنظيمي الأمريكي

بعد ثلاث سنوات من دخولها حيز التنفيذ، في الولايات المتحدة، سيتم حظر عرض العملات المستقرة الصادرة عن كيانات غير مصرح بها أو تلك غير المسجلة لدى مكتب مراقبة العملة.

في الممارسة العملية، سيتعين على كل رمز عملة مستقرة خارجية - سيتم تسويقه في الولايات المتحدة - تلبية جميع الشروط المحددة من قبل اللوائح: الترخيص، الشفافية بشأن الاحتياطيات، والتسجيل الرسمي.

حظر تقديم الفائدة على العملات المستقرة: توقف عن العوائد للمستخدمين

واحدة من أكثر الابتكارات المثيرة للجدل التي فرضها قانون GENIUS هي حظر تقديم الفوائد أو العوائد لمستخدمي عملة مستقرة، حتى لو كانت منظمة أو مقيمة في الولايات المتحدة. تؤثر هذه التدابير بشكل كبير على واحدة من الأدوات التسويقية الرئيسية في القطاع، التي يستخدمها مشغلون مختلفون - بما في ذلك سيركل مع USDC - لجذب والاحتفاظ بالمستخدمين.

وفقًا لوجان باين، ستؤدي هذه الخطوة حتمًا إلى إعادة التفاوض على الشروط التعاقدية القائمة بالفعل للمستخدمين الذين يحملون حاليًا عملات مستقرة مدفوعة. وبالتالي، ستشهد منصات العملات المشفرة في الولايات المتحدة تقليصًا كبيرًا من حيث الجاذبية التجارية.

ما هي العواقب على المالية اللامركزية (DeFi) ومنصات العملات المشفرة الأخرى؟

يدور الكثير من عدم اليقين حول تطبيق قواعد قانون GENIUS المتعلقة بـ DeFi. لقد أشار المشرع بشكل صريح إلى أن اتخاذ تدابير إضافية وتنظيمات أكثر تفصيلاً سيكون ضرورياً: الخطوة التالية يمكن أن تكون قانون CLARITY، الذي يهدف إلى تصنيف أنواع الأصول الرقمية المختلفة بوضوح وتحديد صلاحيات المنظمين.

في هذه الأثناء، فإن المخاطر بالنسبة للمنصات اللامركزية كبيرة: سيتعين عليها معرفة كيفية إدارة عملة مستقرة وفقًا للقواعد الجديدة، بينما تنتظر إرشادات أكثر وضوحًا. وبالتالي، فإن المستقبل التنظيمي للتمويل اللامركزي لا يزال مفتوحًا ويمكن أن يكون عرضة لتطورات سريعة.

توقيت التنفيذ: متى ستدخل القواعد الجديدة بشأن العملات المستقرة حيز التنفيذ؟

سيسري القانون بعد 18 شهرًا من توقيع ترامب، ما لم تقم وزارة الخزانة والاحتياطي الفيدرالي بنشر القواعد التنفيذية في وقت سابق، وفي هذه الحالة يتم تقليل المدة إلى 120 يومًا من النشر.

ومع ذلك، فإن القيود المفروضة على العملات المستقرة الأجنبية وغير المعتمدة تدخل حيز التنفيذ بعد 36 شهرًا (3 عامًا ) من دخولها حيز التنفيذ، مما يمنح الكيانات الحالية الوقت الفني للتكيف أو الخروج من السوق الأمريكية.

ماذا يحدث الآن: التأثيرات، السيناريوهات، وماذا يمكن للمستخدمين والمشغلين فعله

يؤسس الموافقة النهائية على قانون GENIUS للمرة الأولى قواعد فدرالية واضحة لقطاع العملة المستقرة في الولايات المتحدة، مما يجلب الشفافية والأمان التنظيمي ولكنه يفرض أيضًا حدودًا قوية على الابتكار والعروض الأكثر عدوانية في سوق العملات المشفرة. سيتعين على المُصدرين أن يقرروا ما إذا كانوا سيتكيفون، متخلين عن منتجات العائد المرتفع ومتبعين الهيكل المصرفي، أو استهداف أسواق أكثر تسامحًا في الخارج.

بالنسبة للمستخدمين، وخاصة حاملي العملات المستقرة مثل USDC، ستتغير طريقة استخدام هذه الأصول: لا مزيد من الفوائد أو الحوافز، المزيد من الشفافية ولكن أقل جاذبية اقتصادية. ومع ذلك، لا يزال المجال مفتوحًا لـ DeFi، في البحث عن اليقين التنظيمي وحلول جديدة.

يعتمد المستقبل على كيفية تفسير القطاع والسلطات لهذه القواعد وتطبيقها. كل شيء يمكن أن يتغير في الأسابيع القادمة، عندما تصل اللوائح التنفيذية وسيسمع صوت مجتمع العملات المشفرة. تابع التحديثات وكن مستعدًا لتكييف استراتيجيتك.