بنك التسويات الدولية：عملة مستقرة لم تتمكن من تلبية المتطلبات الأساسية للنظام النقدي

بنك التسويات الدولية مؤخراً نشر تقريراً شكك في طبيعة عملة مستقرة ودورها المستقبلي. هذه المؤسسة التي تُعتبر "البنك المركزي للبنوك المركزية" ترى أن الأصول الرقمية المرتبطة بالعملات القانونية لا تلبي ثلاثة شروط رئيسية مطلوبة لتكون دعامة لنظام النقد: الوحدة، المرونة، والشمولية.

أشار التقرير إلى أنه على الرغم من أن العملات المستقرة تتمتع ببعض المزايا مثل القابلية للبرمجة، والخصوصية النسبية، وطرق الوصول السهلة للمستخدمين، إلا أنها قد تشكل مخاطر على النظام المالي العالمي. تشمل هذه المخاطر إضعاف السيادة النقدية للحكومات، وفي بعض الأحيان قد تؤدي إلى "دولرة خفية"، كما يمكن أن تعزز الأنشطة الإجرامية.

بشكل أكثر تحديداً، فإن عملة مستقرة تظهر أداءً ضعيفًا في اختبارات المرونة. على سبيل المثال، تحتاج إحدى العملات المستقرة الشهيرة إلى دعم أصول كامل للإصدار، وهذا "الالتزام المسبق بالدفع النقدي" يحدد من مرونتها. بالإضافة إلى ذلك، فإن عملة مستقرة لا تلبي متطلبات "الوحدة" للعملة. على عكس احتياطيات البنوك المركزية، فإن عملات مستقرة عادة ما تصدر من قبل كيانات مركزية، وقد تضع هذه الكيانات معايير مختلفة، وقد لا توفر دائمًا نفس ضمانات التسوية.

أشار مؤلف التقرير: "عادةً ما يحتاج حاملو العملات المستقرة إلى تحديد الجهة المصدرة، وهذا يذكّر الناس بأوراق البنوك الخاصة المتداولة في عصر البنوك الحرة في الولايات المتحدة في القرن التاسع عشر. لذلك، غالبًا ما توجد اختلافات في أسعار الصرف بين العملات المستقرة، مما يقوض وحدة العملة."

في تعزيز سلامة النظام النقدي، توجد عيوب ملحوظة أيضًا في العملات المستقرة. ليس جميع الجهات المصدرة تتبع معايير موحدة لمكافحة غسل الأموال ومعرفة العميل، كما أنه من الصعب بشكل فعال الوقاية من الجرائم المالية.

على الرغم من الحذر تجاه العملات المستقرة، لا يزال بنك التسويات الدولية متفائلاً بإمكانات التوكن، ويعتبره ابتكارًا ثوريًا من المدفوعات عبر الحدود إلى أسواق الأوراق المالية وما إلى ذلك. وذكر التقرير: "من المتوقع أن تؤسس منصة التوكن التي تركز على احتياطيات البنوك المركزية، وموارد البنوك التجارية، وسندات الحكومة، الأساس للجيل القادم من العملات والنظام المالي."

أثرت نشر هذا التقرير على السوق بشكل معين. شهد سعر سهم أحد مُصدري العملات المستقرة المعروفين انخفاضًا كبيرًا بعد نشر التقرير، حيث تجاوزت نسبة الانخفاض 15%. في اليوم السابق، سجلت أسهم الشركة أعلى مستوى تاريخي لها، بزيادة تجاوزت 600% عن سعر الطرح العام الأولي.

بشكل عام، يوفر لنا هذا التقرير من بنك التسويات الدولية وجهة نظر موثوقة، تساعدنا على فهم أفضل لمكانة العملات المستقرة وتأثيرها المحتمل في النظام المالي الحالي. على الرغم من أن العملات المستقرة تلعب دورًا هامًا في النظام البيئي للعملات المشفرة وتستخدم على نطاق واسع في بعض البيئات المحددة، إلا أنه لا يزال هناك العديد من الشكوك حول ما إذا كانت تستطيع أن تصبح بالفعل عمود النظام النقدي في المستقبل.