الذهب وبيتكوين في ظل تغيير نمط العملات العالمية

شهدت الأسواق المالية العالمية تقلبات حادة مؤخرًا، حيث أدت قوة الين الياباني إلى تغييرات في صفقات الاقتراض، وارتفع مؤشر تقلبات السوق بشكل كبير، حتى الذهب شهد تصحيحًا طفيفًا بسبب صدمات السيولة. انخفضت البيتكوين بشكل كبير في هذه الجولة، مما يبدو متعارضًا مع خصائصها "التوأمية". ومع ذلك، لا زلنا نؤمن بأن العلاقة التوأمية بين البيتكوين والذهب ستصبح أكثر تماسكًا مع تسارع تطور النظام النقدي الدولي الجديد.

استعرض التاريخ، منذ عام 1970، شهدت أسعار الذهب (بالدولار الأمريكي) ثلاث دورات رئيسية من الارتفاع. كانت السبعينيات فترة ازدهار الذهب، حيث زادت الأسعار بأكثر من 17 مرة. تزامنت هذه الفترة مع انهيار نظام بريتون وودز، وفصل الدولار عن الذهب، بالإضافة إلى أزمتين نفطيتين والتوترات الجيوسياسية، مما أبرز خصائص الذهب كوسيلة للحفاظ على القيمة وكمأمن.

حدث الارتفاع الثاني في الأسعار في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، حيث تجاوزت أسعار الذهب أعلى زيادة بنسبة 5 أضعاف. في هذه الفترة، انفجرت فقاعة الإنترنت، وتباطأ النمو الاقتصادي العالمي، بالإضافة إلى انضمام الصين إلى منظمة التجارة العالمية مما أثار توقعات التضخم. والأهم من ذلك، أن أزمة الرهن العقاري وأزمة الديون الأوروبية دفعت بنوك الدول المتقدمة المركزية إلى بدء سياسة التيسير الكمي على نطاق واسع، مما أدى إلى انخفاض معدلات الفائدة الحقيقية، وزاد من جاذبية الذهب.

نحن حاليًا في الدورة الثالثة من ارتفاع الأسعار، التي بدأت في عام 2019، وقد اقترب سعر الذهب من الضعف حتى الآن. يمكن تقسيم هذه الدورة إلى مرحلتين: من نهاية عام 2018 حتى أوائل عام 2022، تأثرت السياسة النقدية في جميع أنحاء العالم بالتوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة وجائحة كورونا، مما دفع أسعار الذهب للارتفاع بنحو 50٪؛ من عام 2022 وحتى الآن، على الرغم من أن الولايات المتحدة قامت برفع أسعار الفائدة بسرعة لمواجهة التضخم المرتفع، إلا أن سعر الذهب لا يزال يرتفع بأكثر من 30٪، مما كسر نموذج التسعير التقليدي الذي يرتبط فيه الذهب بالعوائد الحقيقية بشكل سلبي.

هذه الظاهرة تعكس أن الذهب يعيد تشكيل خصائصه النقدية. تقوم البنوك المركزية العالمية والقطاع الخاص بزيادة احتياطيات الذهب لتقليل مخاطر الدولار، استجابة لتطور النظام النقدي الدولي. لقد قفز صافي شراء الذهب من قبل البنوك المركزية العالمية من 255 طنًا في عام 2020 إلى 1037 طنًا في عام 2023، كما زادت حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب في آسيا بشكل كبير، مما يبرز الاستجابة الاستراتيجية لفترة الانتقال إلى نظام نقدي دولي جديد.

بيتكوين والذهب لهما العديد من أوجه التشابه، مثل الندرة، اللامركزية، وعدم القابلية للتزوير. في يناير 2024، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على إدراج أول صندوق متداول في البورصة الخاص ببيتكوين، مما يمثل خطوة أخرى نحو التيار الرئيسي لبيتكوين. في السنوات الأخيرة، زادت العلاقة الإيجابية بين أسعار بيتكوين والذهب بشكل ملحوظ، مما يشير إلى أنها تتحول من أصول عالية المخاطر إلى "عملة سلعية".

تطلعات المستقبل، سيدخل النظام النقدي الدولي مرحلة جديدة، حيث يتضح اتجاه تنويع العملات الاحتياطية. في ظل ارتفاع مركز التضخم العالمي وزيادة عدم اليقين الجيوسياسي، لا يزال الذهب في منتصف دورة صعودية. من الجدير بالذكر أن تنويع العملات الاحتياطية لا يحدث فقط على المستوى الوطني، بل يشارك القطاع الخاص أيضًا بنشاط. مع تسريع عملية انتشار البيتكوين، من المتوقع أن تتساوى قيمته كعملة احتياطية مع الذهب، حيث تلعبان معًا دورًا مهمًا في النظام النقدي الدولي الجديد.