MEV في نظام Solana البيئي: كشف النقاب عن الأرباح الخفية داخل السلسلة

على مدار السنة الماضية، جعلت موجة الـMemecoin سولانا وجهة شعبية للمتداولين. يتبع الكثيرون العملات الميمية المتقلبة، محاولين الحصول على ميزة من خلال الروبوتات التجارية الآلية. ومع ذلك، فإن الأعمال التجارية الحقيقية المستقرة والمربحة لا تظهر في مخططات الأسعار، بل مخفية داخل أعماق البلوكتشين. هذا ما يسمى بقيمة MEV( القابلة للاستخراج القصوى ).

بالمقارنة مع الأرباح العامة الواضحة للروبوتات، غالبًا ما تكون أرباح MEV مخفية داخل آليات بناء وترتيب الكتل، وعادة ما تكون تحت سيطرة "اليد غير المرئية" التي تتحكم في السلطة والبنية التحتية داخل السلسلة. الكثير من الناس يعرفون القليل عن هذا، لأن عتبة تشغيل هذا النظام مرتفعة والمعلومات غير متكافئة بشكل كبير، والسلطة مركزة للغاية.

عندما يستخدم المستخدمون العاديون الروبوتات للسباق في السوق الداخلية وتجنب الانسداد، يكون MEV Capturer قد قام بالفعل بالتحكم في ترتيب الصفقات من وراء الكواليس، مما يلتقط بدقة فرص التحكيم. بينما يتنافس المستثمرون الأفراد في السرعة والاستراتيجية، فإن المؤسسات الكبيرة التي تتمتع بمزايا الرهن وحقوق الوصول إلى العقد قد استقرت بالفعل في قمة هرم العائدات بفضل مزاياها الهيكلية.

على سولانا، ليست الـ MEV مجرد فرص تجارية، بل هي سلطة على مستوى البنية التحتية. يتم التحكم فيها من قبل عدد قليل جداً من الناس، مما يشكل لعبة رأسمالية ذات عائق دخول مرتفع واحتكار قوي وأرباح وفيرة. ستكشف هذه المقالة عن هذا العمل الضخم للـ MEV على سولانا.

مقدمة في MEV

MEV تشير إلى القيمة التي يمكن استخراجها من قبل المعدنين، أي أن المعدنين يمكنهم الحصول على أرباح إضافية من خلال تضمين أو حذف أو ترتيب المعاملات عند تجميع الكتل. نظرًا لارتفاع شعبية Memecoin ونشاط DeFi، فإن حجم MEV كبير للغاية.

من منظور الأعمال، يشمل MEV بشكل رئيسي التسوية، والربح السريع، وهجمات الساندويتش:

• التسوية: تسوية المراكز الاقتراضية القريبة من التخلف عن السداد للحصول على المكافآت.
• التحكيم: الاستفادة من اختلاف الأسعار بين DEXs للبيع والشراء لتحقيق الربح.
• هجوم السندويش: إدراج صفقات شراء وبيع قبل وبعد الصفقة المستهدفة لتحقيق الربح.

من حيث أسلوب السلوك، عادةً ما يتم تقسيم MEV إلى تنفيذ الصفقات الأولى (front-run) وتنفيذ الصفقات المتأخرة (back-run):

• التداول المسبق: التعرف على المعاملات الأخرى في تجمع الذاكرة، وتقديم الطلبات مسبقًا لتحقيق الربح.
• التجارة الخلفية: الاستفادة من عدم التوازن المؤقت في الأسعار الناتج عن صفقات أخرى.

حجم MEV داخل السلسلة على Solana

وفقًا لتقرير Helius، كان هناك أكثر من 90 مليون صفقة ناجحة في مجال التحكيم على Solana خلال العام الماضي، بمتوسط ربح قدره 1.58 دولار لكل صفقة، وأعلى ربح فردي بلغ 3.7 مليون دولار. وقد أظهر إجمالي هذه الصفقات ربحًا قدره 142.8 مليون دولار، منها 88.7% تم تقييمها بـ SOL.

ميزات MEV لـ Solana

إن MEV داخل السلسلة في Solana أكثر حدة وتركزاً مقارنةً بـ Ethereum، وهذا يعود إلى تصميمها الأساسي:

• تؤدي الأداء العالي إلى التضحية بجزء من اللامركزية، حيث تتركز السلطة بشكل كبير.
• زمن الكتلة فقط 400 مللي ثانية، أسرع بكثير من 12 ثانية لإيثيريوم.
• تصميم بدون ذاكرة مؤقتة، يجب على العقد الأخرى الحصول على البيانات من مُصدِر الكتل.

هذا التصميم يمنح مدققي الكتل سلطات كبيرة، ويفتقر إلى آلية التوازن، مما يؤدي إلى تفاقم مشكلة MEV على Solana، مع احتكار للعوائد وارتفاعها.

Jito: زعيم MEV على Solana

Jito هو الهيمنة على MEV داخل السلسلة في Solana. تم إطلاق عميل Jito-Solana في أغسطس 2022، وكانت نسبة الاستخدام في البداية أقل من 10%. بدأ النمو السريع بحلول نهاية عام 2023، وفي يناير 2024 وصلت النسبة إلى 50%، وفي نهاية العام تجاوزت 94% من مدققي Solana ( يستخدمون عميل Jito-Solana بوزن حقوق الملكية )، مما يخلق هيمنة مطلقة.

الوظيفة الأساسية لـ Jito هي تقديم خدمات Bundles:

1. اكتشف المتداولون فرص التحكيم وبنوا صفقات بسرعة.
2. قم بتغليف المعاملة في حزمة، وأرسلها إلى عقدة Jito وادفع إكرامية.
3. إذا أصبح موثق Jito قائد الفتحة الحالية، فسوف يعطي الأولوية لتجميع وتنفيذ هذه المعاملات.

أطلقت Jito أيضًا بروتوكول الرهن، مما يسمح للمستخدمين بتمرير SOL إلى عقد Jito، ومشاركة مكافآت الكتلة وعائدات MEV بالتناسب.

الخصائص الرئيسية للMEV

1. ميزة المعلومات: التنافس على فرص MEV يعتمد على السرعة في المللي ثانية وحساسية المعلومات داخل السلسلة.

2. تأثير الاحتكار: يجب على Jito تغطية أكبر عدد ممكن من Leader Slot لتقديم خدمة bundle مستقرة وموثوقة.

3. حواجز رأس المال: Solana هي سلسلة PoS، كلما زادت المراهنات زادت احتمالية أن تصبح قائدًا، مما يشكل حواجز رأس مال مركزة للغاية.

تدفق عائدات MEV على Solana

تتجه عائدات MEV بشكل رئيسي إلى الأطراف الثلاثة:

1. بروتوكول Jito: كالبنية التحتية للحصول على حصة، العائد السنوي حوالي 35 مليون دولار.

2. عقد الإيداع العالية: الحصول على مكافآت الكتلة الأساسية، وعائدات التضخم والعديد من نصائح المعاملات، والعائد السنوي يمكن أن يصل إلى أكثر من 20%.

3. وسطاء بيع الكتل: كوسطاء بيع ثانويين، يحققون الأرباح من الفارق في النصائح العالية التي يدفعها المستخدمون.

مشهد المنافسة لعميل Solana

العملاء الرئيسيون تشمل:

• عقدة Solana: عميل أساسي، لا يحتوي على تحسين MEV، وقد تم تهميشه.
• عقدة Jito: خيار رئيسي، تدعم خدمات Bundles، تشغل أكثر من 94% من حصة السوق.
• عقدة Paladin: إصدار محسّن من Jito، يوفر آلية أولوية تداول أكثر إنصافًا، بمعدل استخدام حوالي 15٪.
• Firedancer节点: عميل عالي الأداء تم تطويره بواسطة Jump Crypto، يمكن أن تصل TPS النظرية إلى 1,000,000.

الاتجاهات المستقبلية: التطور من "تشغيل Jito يمكن أن يحقق المزيد من الأرباح" إلى "تشغيل Jito عالي الأداء لكي لا يتم الاستبعاد".

استراتيجية Solana للهيئات الكبيرة

كمثال على استراتيجيات Sol:

1. استحواذ العقدة على حصة السوق وتفوق النظام البيئي.
2. دفع اقتراح تعديل معدل التضخم ، وتعزيز هيمنة العقدة الكبيرة.
3. دفع إدراج Solana ETF، لتصبح مزودًا للرهون العقارية لـ ETF.

إن بنية Solana تساهم في تركيز السلطة، مما يوفر ظروفًا مواتية للهيمنة المؤسسية على النظام البيئي. تتغلغل المؤسسات في Solana من خلال التقنية، والحكم، والنظام المالي، في صراع من أجل سيادة إدارة البلوكتشين.