صندوق الاستثمار المتداول للأصول الافتراضية: فصل جديد في المالية في هونغ كونغ

تسعى ETF بيتكوين لتحقيق التوازن في ظل توقعات السوق والشكوك. تدفع الرواية الصاعدة BTC لتجاوز مستويات عالية جديدة، في حين أن المستثمرين على المدى الطويل يحققون الأرباح ويخرجون من السوق مما يؤدي إلى تعديل الأسعار، وهذا يتماشى مع منطق سوق السلع.

استكشاف ETF الفوري لبيتكوين/إيثريوم في إطار هيكل السلع، وتشمل القضايا الرئيسية المستقبلية:

1. تنظيم وإنتاج ETF بيتكوين/إيثريوم في هونغ كونغ
2. وضع حجم تداول ETF بيتكوين/إيثيريوم العالمي، ليصبح مركز التسليم الفوري العالمي
3. صراع الأسواق المالية التقليدية والأسواق الرقمية، مصادر التمويل والقدرة، وضع المؤسسات

الإطار التنظيمي: المسار السريع

تختلف مواقف الولايات القضائية المختلفة تجاه الأصول الافتراضية ETF، مما يعكس الاختلافات بين نظام الرقابة المركزية واللامركزية.

يعتمد السوق الأوروبي (بما في ذلك كندا) على القرارات المركزية. وراء تأخير الموافقة على ETF في الولايات المتحدة يكمن صراع بين السوق والرقابة: ترى المؤسسات السوقية أن البيتكوين تتمتع بخصائص السلع، بينما تخشى الجهات الرقابية من تقلباتها العالية التي قد تضر بالمستثمرين العاديين.

| الدولة | تاريخ الموافقة | الهيئة التنظيمية | السبب | سرعة الموافقة | |-----|---------|------------------------------|------------------|------| | أمريكا | يناير 2024 | لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية، هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية | جدل السلع والأوراق المالية حول مشكلة الرقابة | بطيء | | هونغ كونغ | أبريل 2024 | هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ | صلاحيات تنظيمية مركزة | سريع | | كندا | فبراير 2021 | هيئة الأوراق المالية الكندية | نظام رقابة متكافئ | وسط |

معيار التداول: تجميع تدفق الأموال

1. التوقعات الكمية: قد يصل حجم ETF البيتكوين في هونغ كونغ إلى 10 مليارات دولار بنهاية العام.

تناولت ناسداك ومؤشر S&P 500 وصندوق Grayscale معايير مرجعية لحجم تداول BTC ETF في هونغ كونغ.

2. المزايا النوعية: توفر ETF البيتكوين/الإيثيريوم في هونغ كونغ فرص التحكيم الفوري الفريدة، مع عدم فرض ضريبة اقتطاع على توزيعات الأرباح.

(1) تسليم السلع الفورية يحتوي على فجوة سعرية، مما يعزز السيولة وعمق السوق

عندما تكون عقود الفيوتشر للتسليم النقدي شائعة، قد يتم التقليل من قيمة عقود التسليم الفوري، ويمكن للمضاربين تحقيق الربح من خلال شراء العقود المقللة القيمة والتحوط.

إطلاق BTC ETF للتسليم الفوري في هونغ كونغ له دلالة هامة على الصناعة:

• حصلت بورصة الأصول الافتراضية على حق تسعير BTC، وتوسعت في طرق اكتشاف الأسعار
• مع نمو رأس المال، ستتحول تسعير البيتكوين من السوق الفوري إلى العقود الآجلة.
• إقامة شراكة مع شركة إصدار ETF
• دفع البورصات لتطوير أدوات وخدمات تداول جديدة

ستستفيد الشركات الوسيطة التقليدية أيضًا:

• موزعو التسليم الفعلي المدعوم
• أسعار العملات وأسعار الأسهم تؤدي إلى تأثير مضاعف
• الاستفادة من "بدل السوق الصاعدة"، ارتفاع سعر BTC يؤدي إلى زيادة قيمة أصول وسطاء إصدار ETF

(2) مزايا ضريبية لصندوق BTC ETF في هونغ كونغ

• يجب دفع ضريبة خصم 30% على الأقل على توزيعات الأرباح عند الاستثمار في ETF الأمريكي
• هونغ كونغ لا توجد ضريبة على الأرباح الرأسمالية، وتعتبر العملات المشفرة "سلع افتراضية"
• قد يُعتبر التداول المتكرر دخلاً، مما يتطلب دفع ضريبة الأرباح (بحد أقصى 16.5%)

تأثير سوق ETF BTC

1. قد تسرع من انخفاض سوق الأسهم في هونغ كونغ:

• تقليل سيولة سوق الأسهم في هونغ كونغ
• قد يؤدي نقص الأصول عالية الجودة إلى انخفاض الأسعار
• الأموال تنتقل من سوق الأسهم التقليدية إلى ETF البيتكوين/الإيثريوم

2. مشاركة الأصول الوطنية في تحسين التمويل وتوسيع العملاء:

• حصلت عدة شركات صناديق استثمار عامة في هونغ كونغ على إذن لإصدار ETF للأصول الافتراضية.
• توفر الخلفية المملوكة للدولة ضمانات ائتمانية، مما يسهل كسب ثقة المستثمرين
• قد تصبح قوة لتخفيف الأعباء ودعم السوق

3. استراتيجية التخطيط المتكاملة:

• تحتاج المؤسسات المالية التقليدية إلى التعاون الوثيق لتجاوز قيود النشاطات المنفصلة.
• يمكن للوسطاء التوسع في سلسلة الصناعة، مثل توسيع أعمال البورصة
• إطلاق منتجات تنافسية مثل BTC ETF، وصناديق المستوى الثاني لتوسيع الأرباح

الخاتمة

تعتبر ETF الأصول الافتراضية في السوق الافتراضية بهونغ كونغ علامة فارقة، حيث توفر ممرًا لدخول الأموال المتوافقة، وتعزز صورة الأصول الافتراضية وشرعيتها، وتزيد من سيولة السوق وقبوله، مما يعزز الابتكار وتطور الصناعة. وهذا يمهد الطريق لهونغ كونغ لتصبح مركزًا ماليًا عالميًا للويب3.