ميكروستراتيجي: هل سيؤدي الهبوط الكبير في سعر البيتكوين إلى الإفلاس؟

شركة ميكروستراتيجي كأكبر شركة حائزة على بيتكوين في العالم، ترتبط حالتها المالية ارتباطًا وثيقًا بسعر بيتكوين. ستقوم هذه المقالة بتحليل المخاطر المحتملة التي تواجهها ميكروستراتيجي من عدة زوايا.

استراتيجية استثمار بيتكوين لشركة ميكروستراتيجي

حتى نهاية عام 2024، تمتلك مايكرواستراتيجي حوالي 471,107 عملات بيتكوين، بتكلفة إجمالية تبلغ 27.97 مليار دولار، ومتوسط تكلفة 62,500 دولار/عملة. تجمع الشركة الأموال لشراء عملات بيتكوين بشكل رئيسي من خلال أربع طرق:

1. استخدام أموال خاصة ( حوالي 5 مليارات دولار )
2. إصدار سندات ممتازة قابلة للتحويل
3. إصدار السندات المضمونة ذات الأولوية
4. إصدار الأسهم بسعر السوق

حاليًا، إجمالي ديون MicroStrategy هو 82.13 مليار دولار، وإجمالي الأصول هو (، حيث تصل القيمة السوقية لعملة البيتكوين إلى 43 مليار دولار، ونسبة الرفع المالي هي 19%. وهذا يعني أن سعر البيتكوين يجب أن ينخفض إلى أقل من 16,500 دولار ويستمر لفترة طويلة، حتى يؤدي إلى عدم قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها.

![بيتكوين سعره مستمر في الهبوط، هل ستُفلس شركة ميكروستراتيجي؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3a2f6ac7820f362123606e1bd82e1c9.webp(

تأثير تقلبات سعر البيتكوين

التأثير قصير الأجل:

• هبوط بيتكوين سيؤدي إلى احتساب الشركة لخسائر انخفاض القيمة، مما يؤثر على أداء التقارير المالية
• أسعار الأسهم مرتبطة ارتباطًا وثيقًا ببيتكوين، مما قد يؤثر على قدرة الشركة على التمويل

التأثيرات طويلة الأمد:

• إذا كانت بيتكوين في سوق هابطة لفترة طويلة، فقد تواجه الشركة ضغوط تمويلية شديدة
• حجم الأعمال البرمجية صغير، مما يجعل من الصعب تغطية الديون أو مواصلة شراء العملات
• قد يؤثر انخفاض بيتكوين على المدى الطويل دون المتوسط على ثقة المستثمرين

![بيتكوين سعره مستمر في الهبوط، هل ستتعرض ميستراتيجي للإفلاس؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7839f57d90a301735dc26c2772107a99.webp(

تحليل البيانات المالية الرئيسية

• بيتكوين حيازات: القيمة الدفترية 239 مليار دولار، القيمة السوقية 417.9 مليار دولار
• إجمالي الدين: حوالي 8.2 مليار دولار، معظمها سندات قابلة للتحويل ذات فائدة منخفضة
• التدفق النقدي: صافي التدفق النقدي من العمليات لعام 2024 هو 53 مليون دولار أمريكي، والاحتياطي النقدي يبلغ فقط 46.8 مليون دولار أمريكي
• القدرة على الربح: دخل البرمجيات متوقف، والربح يعتمد على عوائد استثمار بيتكوين

احتمال الإفلاس أو الأزمة المالية

على المدى القصير، لا تزال الاستراتيجيات الصغيرة تتمتع بقدرة قوية على سداد الديون، ولكن قد تؤدي السوق الهابطة الطويلة الأمد إلى أزمة مالية:

• إذا انخفضت بيتكوين إلى 12,000-15,000 دولار، ستصبح الأصول أقل من الالتزامات
• ستبلغ قيمة الديون المستحقة أكثر من 40 مليار دولار بين عامي 2027 و2029، وقد تواجه ضغوطاً في سداد تلك الديون.
• المؤسس مايكل سايلور يتحكم في 46.8% من حقوق التصويت، مما يمكنه من منع بيع بيتكوين بالإكراه

![بيتكوين سعره مستمر في الهبوط، هل ستتعرض ميكروستراتيجي للإفلاس؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2901f5086b67261660f4725a744a28e6.webp(

الاستنتاج

تتمتع شركة ميكروستراتيجي حالياً باستقرار مالي، لكن استراتيجيات الرفع المالي العالي تجعل مصيرها يعتمد بالكامل على حركة بيتكوين. إذا كانت بيتكوين ضعيفة على المدى الطويل، فقد تقع الشركة في أزمة ديون؛ وإذا استمرت بيتكوين في الارتفاع، ستظل الشركة في حالة نمو. الاحتمالية للإفلاس والتصفية على المدى القصير صغيرة جداً، لكن يجب الانتباه إلى المخاطر على المدى الطويل.