الاتجاهات الجديدة في تنظيم الأصول الافتراضية في هونغ كونغ: حصول غوانغتاي جونان الدولية على الترخيص يثير اهتمام السوق

في الأيام الأخيرة، أعلنت شركة Guotai Junan International عن حصولها على ترخيص الأصول الرقمية في هونغ كونغ، وقد أثار هذا الخبر اهتماماً واسعاً في السوق. حالياً، عدد الشركات المدرجة التي تحمل تراخيص الأصول الرقمية ذات الصلة في هونغ كونغ هو 4 شركات فقط، بما في ذلك OSL، Guotai Junan International، Futu Holdings وXiangshang Rongke. من بين هذه الشركات، تتركز الشركات المدرجة في سوق هونغ كونغ بشكل أساسي في OSL وGuotai Junan International، بينما يوجد في سوق الأسهم الأمريكية Futu Holdings وXiangshang Rongke.

وفقًا للإعلان، حصلت شركة Guotai Junan International على إذن لترقية "ترخيص تداول الأوراق المالية من الفئة 1" لتوفير خدمات تداول الأصول الافتراضية. تشمل نطاق الخدمة تقديم خدمات تداول الأصول الافتراضية المباشرة، وتقديم المشورة أثناء عملية التداول، بالإضافة إلى إصدار وتوزيع المنتجات المتعلقة بالأصول الافتراضية، مثل المشتقات خارج البورصة، والصكوك الهيكلية، والأوراق المالية المرمزة.

في الواقع، بدأت شركة Guotai Junan International في إدخال المنتجات الهيكلية المستندة إلى ETF للأصول الافتراضية في سوق هونغ كونغ في عام 2024، وحصلت على إذن لممارسة أعمال وكلاء تقديم منصات تداول الأصول الافتراضية. في فبراير 2025، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ "خارطة الطريق التنظيمية A-S-P-I-Re"، وحددت بوضوح أنها ستطبق لوائح إدارة العملات المستقرة في أغسطس. تتماشى هذه الخطوة من Guotai Junan تمامًا مع إيقاع تنفيذ السياسات، ويُنظر إليها على أنها التنفيذ الفعلي لاستراتيجية حكومة هونغ كونغ "محور الأصول الافتراضية الدولي".

بعد نشر الخبر، ارتفعت أسعار أسهم غولدن غلوب كابيتال بشكل كبير، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر شركات الوساطة الصينية في هونغ كونغ. في الجانب الآخر من السوق، حققت العديد من أسهم شركات الوساطة في A-share ارتفاعات كبيرة، حيث أغلق مؤشر شركات الوساطة Wind بزيادة قدرها 5.52%.

من الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن شركة Guotai Junan International هي أول شركة وساطة صينية تحصل على الموافقة، إلا أنها ليست الوحيدة التي تخطط للحصول على ترخيص الأصول الافتراضية. وفقًا لمصادر في الصناعة، قامت العديد من شركات الوساطة المحلية في هونغ كونغ، بما في ذلك Victory Securities وAEON Securities، بتقديم طلبات ترقية لترخيص رقم 1.

تعتبر شركة Guotai Junan International، كوسيط ذو خلفية مملوكة للدولة، قد حصلت على ترخيص للأصول الافتراضية، مما منحها سرد "نموذج استراتيجي على مستوى الدولة" في السوق. مقارنةً بالمنصات الإلكترونية الأخرى التي حصلت على مؤهلات مماثلة، فإن هوية Guotai Junan International وموقعها يجعلها تتمتع بميزة نادرة في السوق. بالإضافة إلى ذلك، تعتبر Guotai Junan International هدفًا في برنامج هونغ كونغ-شنغهاي، مما يسمح لرؤوس الأموال من أسواق الأسهم A بالاستثمار في هذا السهم عبر القنوات الشمالية، مما يزيد من تقلبات أسعار الأسهم وسباق الأموال.

ومع ذلك، لا تمتلك معظم شركات الوساطة حالياً بورصات خاصة بها، بل تعتمد بشكل رئيسي على إنشاء حسابات شاملة على منصات مرخصة للوصول إلى خدمات التداول. تتبنى العديد من شركات الوساطة نمطاً مماثلاً، وتفرض قيوداً صارمة على نطاق العملاء، مثل اشتراط أن يكون العملاء من هونغ كونغ أو من الخارج، وعدم قبول تداول المقيمين في البر الرئيسي. هذا يعني أنه على الرغم من وجود اختراق تنظيمي، إلا أن خدمات الأصول الافتراضية المفتوحة تستهدف فقط عددًا قليلًا من المستثمرين الدوليين، مما يجعل من الصعب على معظم المقيمين في البر الرئيسي الوصول الفعلي إلى هذا النشاط.

من خلال تخطيط Guotai Junan International، فإن مسار الامتثال الخاص بها هو من خلال ترقية التراخيص، بالاعتماد على القنوات التنظيمية المحلية لدخول سوق الأصول الافتراضية بصفتها شركة وساطة تقليدية. في هذا النموذج التعاوني "شركة الوساطة + البورصة"، تقدم شركة الوساطة موارد العملاء والهوية المرخصة، بينما توفر البورصة القدرة التقنية وعمق السوق. ومع ذلك، فإن هيكل التعاون المرتبط بشكل كبير هذا يحمل أيضًا مخاطر محتملة، حيث أنه إذا قامت البورصة المعتمدة بتوسيع أعمالها الذاتية في المستقبل أو تعرضت لأعطال تقنية أو نزاعات تنظيمية، سيكون من الصعب فصل وإدارة التعرض للمخاطر.

حالياً، يوجد في سوق هونغ كونغ منصتي تداول الأصول الرقمية (VATP) اللتين حصلتا على الرخصة من الفئة السابعة وهما HashKey وOSL، مما أدى إلى تركيز كبير بين الوسطاء والمؤسسات المالية على اختيار الخدمات المقدمة من هاتين المنصتين في الأعمال الفعلية. هذه التصميمات التنظيمية تضمن الامتثال، ولكنها أيضاً تثبط إلى حد ما من حيوية المنافسة في السوق.

بشكل عام، حصلت شركة Guotai Junan International على ترخيص خدمات تداول الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مما يمثل خطوة مهمة نحو دمج نماذج الأعمال التقليدية مع تقنية blockchain. تشير هذه الحادثة إلى أن هونغ كونغ تسعى لبناء نظام مالي للأصول الرقمية يجمع بين الامتثال والحيوية. كما بدأت السوق في التخطيط حول "الأصول الافتراضية المطابقة + البنية التحتية المالية"، مثل العملات المستقرة، والسندات المرمزة، وشركات السمسرة المعززة بالبلوك تشين.

ومع ذلك، فإن المستثمرين العاديين داخل البلاد يواجهون العديد من القيود عند المشاركة في خدمات الأصول المشفرة المقدمة في هونغ كونغ. سواء كانت شركة Guotai Junan International أو غيرها من المؤسسات المرخصة، فإنها تحظر بشكل صريح فتح حسابات للمستثمرين ذوي الهوية الصينية القارية للمشاركة في تداول الأصول الرقمية. في المستقبل، مع التحسين المستمر للتنظيم، قد يتمكن المستثمرون المؤهلون من البر الرئيسي من المشاركة في استثمار الأصول الافتراضية بطرق معترف بها من قبل الجهات التنظيمية.