تراجع عملة Meme ونموذج التقاط الدخل الجديد: تحليل ضجة Pump.Fun واستراتيجية إعادة الشراء Hyperliquid

مؤخراً، يمر سوق العملات المشفرة بمرحلة تحول. تنتهي حقبة العملات الميمية البحتة، ويصبح نموذج الدخل الحقيقي المفتاح لنجاح المشاريع. في الحلقة الأخيرة من البودكاست، شارك مايك دوداس، الشريك في 6th Man Ventures، رؤى حول نجاح Pump.Fun وآلية إعادة شراء Hyperliquid ومنطق الاستثمار في العملات المشفرة الجديد.

نجاح Pump.Fun والتحديات

أثبتت انفجار Pump.Fun الطلب القوي في السوق على الأصول المرمزة. لقد سمحت للمستخدمين بسهولة ترميز أشياء متنوعة، وإصدار أصول جديدة لمختلف السيناريوهات. وقد أصبحت حجم إيراداتها واحدًا من أكثر أحداث الإيرادات انفجارًا على السلسلة، وتعتبر ابتكار "من 0 إلى 1" في هذه الدورة.

على الرغم من أن بعض المقلدين قدموا نماذج جديدة مثيرة للاهتمام، مثل السماح لحاملي العملات بالتقاط قيمة المنصة، إلا أن معظم المنافسين إما أن تصميمهم ليس مدروسًا بدرجة كافية، أو أنهم يحملون مخاطر محتملة. خاصة تلك المنصات التي تدعي أن العملات "مرتبطة" بنشاط أو شركة معينة، مما قد يؤدي إلى سوء فهم قيمة العملة لدى المستخدمين.

بالمقارنة، تؤكد Pump.Fun بوضوح أن هذه العملات هي "عملات ميم عديمة القيمة"، متجنبةً الدعاية المضللة. يعتقد مايك أن المنصات التي توحي بأن العملات لها عائد اقتصادي، حتى لو كتبت شروطاً في إخلاء المسؤولية، تشكل "تضليلًا ضمنيًا".

تراجع عملات الميم النقية

قال مايك إنه سيصبح من الصعب بشكل متزايد، وحتى غير مستدام، إصدار عملات رمزية تعتمد فقط على الميمات ولا تحقق أي إيرادات في المستقبل. هناك عدد لا يحصى من عملات "الميم" النقية تُطلق في السوق كل يوم، والضجيج المعلوماتي كبير للغاية، وأصبح المستخدمون أكثر شكًا. للتميز، يجب تقديم آلية لالتقاط الإيرادات.

مع وضوح الإطار التنظيمي والقانوني تدريجياً، فإن الفرق التي لا تستطيع توقع تغييرات السوق في الأشهر 3 إلى 12 المقبلة ستفقد جاذبيتها لدى المستثمرين. حالياً، أكثر نموذجين شائعين لاسترداد القيمة في سوق العملات المشفرة هما إعادة الشراء وتوزيع رسوم المعاملات.

تحليل حالة Hyperliquid

تستخدم Hyperliquid آلية إعادة الشراء لتوجيه عائدات الأعمال مباشرة نحو إعادة شراء العملة، مما يوفر دعمًا حقيقيًا للقيمة لحامليها. لا تدعم هذه الممارسة سعر العملة فحسب، بل تشكل أيضًا دورة إيجابية.

على الرغم من أن إعادة شراء الأسهم المرتفعة باستخدام الأرباح قد يُنظر إليه على أنه غير حكيم في المالية التقليدية، إلا أن هذه الممارسة لها تأثير رمزي فريد في مجال التشفير. إنها توصل رسالة إلى السوق مفادها "نحن حقًا نعيد إيرادات الأعمال إلى المجتمع".

منطق الاستثمار في العملات المشفرة الجديد

دخلت صناعة التشفير في "الوضع الصعب": تحتاج المشاريع إلى منتجات حقيقية وإيرادات ومستخدمين لبناء قيمة العملة. زادت الأموال في السوق بشكل ملحوظ، ودخلت الدورة العامة في فترة تطوير عالية الجودة.

تباطأ إيقاع الاستثمارات المبكرة، لكن هذه جزء من الخصائص الدورية للصناعة. تحول التركيز في السوق إلى المراحل المتأخرة، مثل جولات Series A وB، وحتى جولات النمو. تفضل العديد من الصناديق الكبيرة دعم البروتوكولات التي تظهر اتجاهات نمو واضحة.

مجال الاستثمار الناشئ

تظهر مجموعة من المشاريع الجديدة "التي تعمل حقًا" في مجالات مثل العملات المستقرة وDeFi ومحافظ المستهلك. في الأشهر الـ 12 الماضية، زادت إمدادات العملات المستقرة على السلسلة بمقدار يقرب من 100 مليار دولار، ويتم استخدامها كأدوات حقيقية للدفع والعمليات التجارية.

ستقوم الشركات الأصلية في DeFi وشركات الأصول الحقيقية بإدخال أنواع مختلفة من الأصول والعائدات على السلسلة، مما يشكل عجلة نمو. بدأت العديد من الشركات الأمامية بتقديم خدمات حسابات الدولار على مستوى العالم، مع السماح للمستخدمين بالمشاركة في عوائد DeFi.

تلقى تطبيقات التشفير للاستهلاك اهتمامًا متجددًا. أصبح المستثمرون يركزون أكثر على المشاريع التي تمكن المستخدمين من البقاء نشطين على السلسلة على المدى الطويل، وبناء سيادتهم على الأصول.

دروس من رأس المال المخاطر

1. القدرة الفردية في مجال التشفير أكثر أهمية من أي مكان آخر. غالبًا ما تحدد قوة تنفيذ الفريق وقدرته على التكيف نجاح المشروع أو فشله.

2. معدل احترام مؤسسي التشفير لروح العقد منخفض بشكل عام. حتى عند توقيع عقود قانونية، قد يطلبون تعديل الشروط أو إعادة التفاوض بمجرد نجاح المشروع.

3. سوق التشفير يتمتع بتقلبات عالية وعدم قابلية للتنبؤ. قد تؤدي الاستثمارات الصغيرة إلى عوائد ضخمة، لكن الفشل شائع أيضًا.

4. يحتاج المستثمرون إلى تعلم "تنظيم المشاعر" و"التفكير على المدى الطويل" للتعامل مع التقلبات الشديدة في السوق.