خيار جديد لرمز عملة السندات الحكومية RWA: ولادة TProtocol V2

في الوقت الحالي، يفتقر السوق إلى عملة سندات حكومية نقية الأصول يمكن تقديمها للمستخدمين العاديين. نشأ TProtocol V2 استجابةً لهذه المشكلة. ستتناول هذه المقالة نقاط الألم الحالية لعملات سندات RWA وكيف يتعامل TProtocol مع هذه التحديات.

TProtocol على السطح هو منتج إقراض. على سبيل المثال، فإن مجمع Matrixdock المدعوم من قبل الإصدار الأول يسمح لأفضل ثلاثة مشاريع في مجال RWA باستخدام عملة السندات الحكومية STBT التي أصدرتها كضمان، لاقتراض USDC. سيحصل مستخدمو ودائع USDC على rUSDP، وهو عملة قابلة للفائدة تشبه aUSDC من AAVE.

تتمثل إحدى الميزات الملحوظة لهذا المنتج في أن نسبة القرض إلى القيمة (LTV) لاقتراض STBT تصل إلى 100.5% بالنسبة لـ (. وهذا يعني أنه في الحالات القصوى، يمكن أن تصل نسبة الاستخدام إلى 99.5%، حيث يمكن تخصيص جميع عائدات السندات الحكومية تقريبًا لحاملي rUSDP. في مواجهة هذه النسبة العالية من الاستخدام، يعتمد TProtocol على نموذج التجارة خارج البورصة (OTC) مع المقترضين لمعالجة عمليات السحب الكبيرة، مما يمنح المقترضين بعض الوقت لبيع السندات الحكومية لسداد الديون. يمكن تنفيذ عمليات السحب الصغيرة من خلال السحب العادي أو عن طريق بيع USDP في البورصات اللامركزية.

![تحليل بسيط لTProtocol: مركز سيولة RWA، تحقيق معدل استخدام مرتفع لعائدات السندات الحكومية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6c10603d4b37557efe8a807c01672fc4.webp(

نظرًا لاعتبارات الامتثال، فإن بعض عملات السندات الحكومية مفتوحة فقط للمستثمرين المؤهلين، وحتى تتطلب إكمال KYC وتخضع لفترة إصدار تصل إلى شهرين. تكمن قيمة TProtocol في تعظيم نقل الفائدة من عملات السندات الحكومية إلى مستخدمي ودائع USDC من خلال نموذج الإقراض بالرهون العقارية المؤسسية، مما يتيح للمستخدمين العاديين الاستفادة من عائدات السندات الحكومية.

على عكس القروض الائتمانية المؤسسية التي كانت تعاني من مشكلات متكررة في السابق، يركز TProtocol على المنتجات المخصصة للاستخدام الخاص. على سبيل المثال، تحدد شروط STBT بوضوح أن هدف الاستثمار هو السندات الحكومية قصيرة الأجل وإعادة شراء السندات الحكومية، وتتعهد بالإفصاح عن تقارير الأصول بانتظام، كما تعاونت مع منصة بيانات معينة لتوفير إثبات الاحتياطات.

![تحليل بسيط لـ TProtocol: محور سيولة RWA، لتحقيق استخدام عالي لعائدات السندات الحكومية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0faec4b75f379c7952ee0fb20cb54182.webp(

ومع ذلك، لا يزال من الضروري الحفاظ على درجة معينة من الثقة في مؤسسات الوصاية على أصول الدين الحكومي الأساسية. لهذا، أطلق TProtocol صناديق مستقلة لأصول RWA المختلفة لعزل المخاطر. على سبيل المثال، إذا تم التعاون مع مشاريع أخرى في المستقبل، سيتم إنشاء صناديق مستقلة جديدة لعزل المخاطر المحتملة.

تصميم TProtocol في جوانب أخرى أيضًا جريء نسبيًا. على سبيل المثال، تصميم عملة الحوكمة TPS/esTPS مشابه لمنصة تداول معينة، كلما طالت مدة التخزين، زادت توزيعات الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، تم تصميم هيكل مزدوج iUSDP/USDP، مشابهًا لبنية عملة معينة مرهونة، حيث iUSDP هو النسخة التلقائية من rUSDP، بينما لا تحقق USDP أي عائدات، وتستخدم لتوفير السيولة في أماكن مثل البورصات اللامركزية.

![تحليل موجز لـ TProtocol: مركز السيولة RWA، تحقيق معدل استخدام عالٍ لعائدات السندات الحكومية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b67a712d9d65854895eea82156fc30cb.webp(

تسمح هذه النموذج لـ TProtocol بزيادة كفاءة رأس المال وزيادة عائدات iUSDP من خلال تحفيز بروتوكولات أخرى، مما يجعله يحتمل أن يتجاوز العائدات العامة للسندات الحكومية، وهذا مشابه لنمط زيادة العائدات لبعض العملات المضمونة.

![تحليل بسيط لـ TProtocol: مركز سيولة RWA، لتحقيق معدل استخدام مرتفع لعائدات السندات الحكومية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6a6599578aca58cfe3da543cb71303a4.webp(

حاليًا، المنافسة في مجال RWA قوية، وقد استحوذ بروتوكول عملة مستقرة معينة على ميزة مطلقة. ولكن كعملة مستقرة مفرطة الضمان، فإن النسبة المئوية للأصول المستخدمة لشراء السندات الحكومية في هذا البروتوكول محدودة. إذا كان هناك عدد كبير جدًا من المستخدمين الذين يقومون بإيداع هذه العملة المستقرة للحصول على الفائدة، فقد تكون فائدتهم حتى أقل من معدل السندات الحكومية.

بشكل عام، يقوم TProtocol من خلال نموذج اقتراض أصول RWA المرهونة من قبل المؤسسات بنقل عائدات رموز سندات الدولة النقية إلى مستخدمين عاديين لا يحتاجون إلى KYC. في الوقت نفسه، من خلال الاستفادة من تصميم رموز معينة، أنشأ TProtocol إمكانية لتحقيق عائدات تتجاوز عائدات سندات الدولة الأساسية.

![تحليل موجز لـ TProtocol: مركز السيولة RWA، لتحقيق استخدام عالي لعائدات السندات الحكومية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ac20cf86c7f90ec6f6da5ac2725395da.webp(