Maple Finance: إدارة الأصول داخل السلسلة لعصر رأس المال المؤسسي

مع دخول المستثمرين المؤسسيين المتزايد إلى سوق العملات المشفرة، تزداد الحاجة إلى حلول إدارة الأصول المتوافقة مع المعايير المالية التقليدية. وُلدت Maple Finance لتملأ هذه الفجوة، حيث أرست مكانتها كمنصة لإدارة الأصول داخل السلسلة.

Maple ليست مجرد حل لربط المقرضين بالمستعيرين. بل تقوم بإجراء تقييمات هيكلية للمستعيرين وتدير الضمانات بشكل استراتيجي، مما يجعلها تعمل أكثر مثل شركات إدارة الأصول التقليدية. مؤخرًا، قامت Maple أيضًا بتوسيع خط منتجاتها، حيث أطلقت منتج عائدات البيتكوين، مما حول البيتكوين من أصول حافظة سلبية إلى أصول قادرة على توليد العوائد.

مع دخول المزيد من المؤسسات إلى مجال التشفير، من المتوقع أن تساهم منصات إدارة الأصول مثل Maple Finance، التي تم إعدادها بشكل جيد، في بناء علاقات مؤسسية مبكرة - وهذا الميزة قد تتحول إلى قيادة سوقية طويلة الأجل.

1. الطلب على إدارة الأصول في سوق التشفير

في مجال التمويل التقليدي، يعتمد المستثمرون الذين يمتلكون أصولًا كبيرة عادةً على شركات الوساطة لتوفير خدمات إدارة الأصول الاحترافية. ولكن في مجال العملات المشفرة، فإن إدارة الأصول الكبيرة معقدة وسهلة الخطأ. وغالبًا ما يتطلب الأمر متخصصين ونظام تشغيل محكم. ومع ذلك، فإن المؤسسات المهيكلة والموثوقة لإدارة الأصول نادرة جدًا في سوق العملات المشفرة.

تتيح هذه الفجوة فرصًا واضحة لإدارة الأصول المشفرة. قد يؤدي تطبيق النماذج المثبتة في التمويل التقليدي على الأصول الرقمية إلى إطلاق إمكانات سوقية هائلة. مع تعميق مشاركة المؤسسات في مجال التشفير، أصبحت الحاجة إلى إدارة الأصول المتخصصة والمنظمة أمرًا بالغ الأهمية.

مع تسارع مشاركة المؤسسات في مجال التشفير، أصبحت هذه الحاجة أكثر وضوحاً. مثال رئيسي على ذلك هو عمليات شراء البيتكوين الكبيرة التي قامت بها إحدى الشركات منذ عام 2020. بعد أن وافقت الولايات المتحدة وهونغ كونغ على ETF البيتكوين الفوري في عام 2024، زادت هذه الديناميكية بشكل أكبر.

لذلك، فإن سوقًا كان يقوده المستثمرون الأفراد يقترب من حدوده القصوى. يتطلب الوضع الحالي حلول إدارة أصول متخصصة مصممة لتلبية احتياجات المؤسسات.

تم إنشاء Maple Finance لتلبية هذه الحاجة. تأسست الشركة في عام 2019، حيث تجمع Maple بين المعرفة التقليدية في المالية والبنية التحتية لداخل السلسلة، وقد أرست مكانتها كواحدة من الشركات الرائدة في تقديم إدارة الأصول داخل السلسلة.

2. داخل السلسلة资产管理：Maple Finance

هيكل Maple Finance بسيط وواضح. يقوم بتسهيل الإقراض داخل السلسلة القائم على الائتمان من خلال ربط مزودي الأموال (LP) بالمقترضين المؤسسيين.

بعد دراسة العمليات الفعلية لـ Maple Finance، يمكن رؤية أن هذه المنصة تتبنى ممارسات إدارة الأصول المتخصصة التي تتجاوز مجرد مطابقة القروض. إنها تقوم بإجراء تقييم شامل للائتمان للمقترضين المؤسسيين، وتتخذ قرارات استراتيجية بشأن تخصيص الأموال وشروط القرض.

خلال عملية القرض بأكملها، تقوم Maple أيضًا بإدارة الأموال بشكل نشط، باستخدام آليات مثل رهن الأصول وإعادة الإقراض. يبدو أن هذا النموذج التشغيلي يتجاوز الوساطة الأساسية للقروض، ليكون أقرب إلى وظائف شركات إدارة الأصول الحديثة.

3. المشاركون الرئيسيون في Maple Finance وآلية التشغيل

تستمد Maple Finance دورها كمنظمة إدارة الأصول داخل السلسلة من هيكل المشاركين الواضح وإطار التشغيل المنظم. يتم بناء نموذج منتجاتها حول ثلاثة أدوار رئيسية للمشاركين:

• الدائن: تقديم الأموال
• المدين: المؤسسة التي تطلب القرض
• حاملو الرموز: المشاركة في اتخاذ القرارات الحكومية

تعكس هذه الهيكلية آليات الضمان الموجودة في المالية التقليدية. يعمل Maple Finance بطريقة مشابهة لعمليات القروض التجارية للبنوك التقليدية. عند تقديم المقترض طلب قرض، يقوم فريق الائتمان في Maple بتحديد الشروط بناءً على نسبة الضمان وجودة الأصول. يوفر المقرضون الأموال، مما يشبه دور المودعين، بينما يلعب حاملو الرموز دورًا مشابهًا لدور المساهمين، حيث يشاركون في اتخاذ القرارات على مستوى الاتفاق.

الفرق الرئيسي هو أن حاملي الرموز سيحصلون أيضًا على مكافآت التخزين المدعومة من إيرادات البروتوكول. ومن الجدير بالذكر أن 20% من الإيرادات تُخصص لإعادة الشراء لدعم هذه المكافآت.

تتمثل ميزة Maple في أنها تتجاوز وسيط القروض الأساسي، حيث تدير الضمانات بنشاط - بما في ذلك تحسين كفاءة رأس المال من خلال الإقراض الثانوي وتحصيل الضمانات. في بعض الحالات، تقوم Maple أيضًا بإنشاء القروض بناءً على ضمان الشركة الأم (بدلاً من الضمانات التقليدية).

في الواقع، يمكن أن تنافس الخدمات التي تقدمها Maple المؤسسات المالية التقليدية. إنها تدير الأموال بنشاط، وليس مجرد ربط المقرضين والمقترضين. تعزز هذه الطريقة من مكانة Maple كشركة إدارة أصول موثوقة على مستوى المؤسسات، بدلاً من كونها مجرد منصة إقراض DeFi أخرى.

4. المنتجات الأساسية لـ Maple Finance

4.1. مؤسسات القيقب

تأسست Maple Finance كمؤسسة شرعية لإدارة الأصول داخل السلسلة من خلال تقديم مجموعة متنوعة ومنظمة من المنتجات. تنقسم منتجاتها بشكل رئيسي إلى فئتين: منتجات الإقراض ومنتجات إدارة الأصول، حيث تهدف كل فئة إلى توافق مع قدرة تحمل المخاطر المختلفة وأهداف العائدات للمستثمرين.

الفئة الأولى - منتجات الإقراض - تشمل منتجات Maple المتميزة (Blue Chip) والعائد المرتفع (High Yield). تم تصميم خط المنتجات المتميزة خصيصًا للمستثمرين المحافظين الذين يركزون على حماية رأس المال. إنها تقبل فقط الأصول الناضجة مثل البيتكوين والإيثيريوم كضمانات، وتتبع ممارسات إدارة مخاطر صارمة.

بالمقارنة، تستهدف المنتجات ذات العوائد المرتفعة المستثمرين الذين يسعون لتحقيق عائدات أعلى ويرغبون في تحمل مخاطر أكبر. تتضمن الاستراتيجية الأساسية إدارة نشطة للأصول المرهونة بشكل زائد - من خلال الرهن أو الإقراض الثانوي - لتوليد عائدات إضافية، بدلاً من مجرد الاحتفاظ بالمضمون.

بدأت الفئة الثانية من منتجات Maple Finance - إدارة الأصول - مع منتج عائد BTC. تم إطلاق هذا المنتج في وقت سابق من هذا العام استجابةً للطلب المتزايد من المؤسسات على البيتكوين. الاقتراح القيمي له بسيط: لا تحتاج المؤسسات إلى الاحتفاظ بالبيتكوين بشكل سلبي، بل يمكنها إيداع BTC لكسب الفوائد، مما يحقق العائد من الأصول الحالية.

تستفيد منتجات عوائد البيتكوين من Maple Finance من نظام الرهن الثنائي (dual staking) الذي توفره Core DAO. في هذا النموذج، تقوم المؤسسات بتخزين بيتكوين الخاص بها بشكل آمن في مؤسسات الحفظ على مستوى المؤسسات، وتحصل على عوائد الرهن من خلال الالتزام بعدم استخدام أصولها خلال فترة محددة. باختصار، تقوم المؤسسات بقفل أصولها بأمان وتحقق العوائد.

بدءًا من منتجات عائدات البيتكوين، تخطط Maple Finance للتوسع في مجموعة أوسع من منتجات إدارة الأصول. هذه الاستراتيجية حيوية لسد الفجوة بين المستثمرين المؤسسيين وسوق التشفير، حيث تعالج حاجة طويلة الأمد لم يتم تلبيتها.

من خلال تقديم خدمات شاملة ومدارة بشكل احترافي، تمكن Maple المؤسسات من السعي لتحقيق عائدات مستقرة من الأصول الرقمية - دون الحاجة إلى الابتعاد عن تركيز أعمالها الأساسي.

4.2 شربUSDC

لحل قيود وصول المشاركين الأفراد، أطلقت Maple Finance syrupUSDC و syrupUSDT - وهو عبارة عن بركة سيولة موجهة للأفراد مبنية على البنية التحتية الحالية للإقراض وشبكة المقترضين لـ Maple.

ستُستخدم الأموال التي تم جمعها من خلال syrupUSDC لإقراض المقترضين المؤسسيين من خزانات Maple ذات الجودة العالية والعائد المرتفع، حيث يخضع هؤلاء المقترضون لنفس عملية تقييم الائتمان مثل المنتجات الأخرى من Maple. تُوزع الفوائد الناتجة عن هذه القروض مباشرةً على مودعي syrupUSDC.

على الرغم من أن الهيكل مشابه لمنتجات Maple المؤسسية، إلا أن حوض syrup يتم إدارته بشكل مستقل. يتيح هذا التصميم الحفاظ على صرامة تشغيل المنتجات المؤسسية، مع تقليل عتبة دخول المستخدمين الأفراد - مما يزيد من إمكانية الوصول دون المساس باستقرار الهيكل.

على الرغم من أن العائدات أقل قليلاً من المستوى المقدم للمشاركين المؤسسات، قدمت Maple نظام مكافآت "Drips" لتعزيز المشاركة على المدى الطويل. يوفر Drips مكافآت إضافية من الرموز، يتم حسابها بفائدة مركبة كل أربع ساعات على شكل نقاط. يمكن تحويل النقاط إلى رموز في نهاية كل موسم. من خلال هذه الآلية التحفيزية والاستراتيجية النشطة لجمع الأموال، جذبت Maple Finance حوالي 1.9 مليار دولار من USDC و USDT.

بشكل عام، يمد syrupUSDC/USDT المنتجات على مستوى المؤسسات إلى المستثمرين الأفراد، مما يجمع بين إمكانية الوصول وآلية المكافآت الهيكلية. من خلال دمج Drips، تعرض Maple فهمًا عميقًا لديناميات المشاركة في Web3، وتقدم نموذجًا يشجع على المشاركة المستمرة مع الحفاظ على الانضباط المالي.

5. المزايا التنافسية الرئيسية لمابل فاينانس

تتمثل الميزة الرئيسية المميزة لـ Maple Finance في تنفيذ نظام مؤسسي على السلسلة بالكامل. لا يعتمد Maple فقط على بروتوكولات الإقراض الخوارزمية، بل يجمع بين البنية التحتية داخل السلسلة والخبرة البشرية، مما يخلق بيئة تفي بمعايير المؤسسات.

5.1. خدمة تم تطويرها من قبل خبراء التمويل التقليديين

تبدأ هذه الفروق من تكوين فريق Maple. يتضمن فريقهم محترفين يتمتعون بخبرة عقود في التمويل التقليدي وتقييم الائتمان. إن خبراتهم قادرة على إجراء تقييمات ائتمانية صارمة وإدارة مخاطر قوية، مما يشكل أساس الثقة المطلوب من العملاء المؤسسيين.

خلفية فريق قيادة Maple تساعد في تفسير لماذا تمكنوا من كسب ثقة المستثمرين المؤسسيين. يتمتع أعضاء الفريق بخبرة واسعة في المالية التقليدية، إدارة الأصول، تطوير التكنولوجيا، وداخل السلسلة.

تتمثل الميزة الأساسية لمابيل في دمج هذه المعرفة التقليدية في المالية مع المعرفة المتخصصة في سلسلة الكتل. إن المعرفة المزدوجة للفريق تمكنهم من تلبية توقعات المؤسسات، مع تقديم حلول داخل السلسلة تتمتع بمصداقية تشغيلية ودقة تقنية.

5.2. نظام إدارة المخاطر المتمايز

تعكس أساليب إدارة المخاطر في Maple Finance خبرة فريقها المحترف، مما يميزها عن معظم بروتوكولات DeFi. بينما تعتمد معظم البروتوكولات بشكل كبير على الآليات الآلية واللامركزية، تقوم Maple بتطبيق منهجيات مثبتة من التمويل التقليدي مباشرة داخل السلسلة.

نفذت Maple Finance نموذج اكتتاب أكثر حذراً. يتم تصفية المقترضين من قبل قسم استشارات الاستثمار الخاص بها Maple Direct. هذه الطريقة المفضلة للائتمان، بالإضافة إلى هيكل الضمان الزائد، تجعل Maple قادرة على إدارة المخاطر منذ البداية.

في حالة الحاجة إلى التسوية، تتخذ Maple نهجًا مختلفًا - إصدار إشعار قبل 24 ساعة، مما يمنح المقترضين الوقت لتوفير ضمانات إضافية. وهذا مشابه للممارسات المصرفية التقليدية، حيث يأتي إشعار الهامش (margin call) قبل التسوية. إذا لم يستجب المقترضون خلال فترة الانتظار، يتم إجراء التسوية.

حتى عملية التسوية نفسها تهدف إلى تقليل تأثير السوق. تقوم Maple بتنفيذ التسوية من خلال ترتيبات مسبقة مع صانعي السوق عبر صفقات خارج البورصة (OTC deals) لضمان تنفيذ محكوم وتقليل التقلب.

نظام السحب الخاص بـ Maple بارز أيضًا. تقوم Maple بمعالجة السحوبات بالتسلسل أو في دفعات مجدولة، مما يوفر للمستخدمين توقعات واضحة حول توفر الأموال. تتيح هذه الطريقة المنظمة للمستثمرين التخطيط بفعالية، مما يضيف مستوى من اليقين والثقة إلى إطار إدارة المخاطر في Maple.

5.3. هيكل النظام البيئي المتكامل

تتبنى Maple Finance استراتيجية نمو متوازنة - تعطي الأولوية لإدارة المخاطر الداخلية والتعاون الاستراتيجي بدلاً من التوسع السريع. قبل إجراء التعاون الخارجي، أنشأت الفريق إطاراً شاملاً للمخاطر. لم تتوسع Maple بشكل أعمى، بل ركزت على التعاون مع الشركاء الرئيسيين الذين يمكنهم خلق قيمة ذات مغزى.

تظهر هذه الاستراتيجية بوضوح في توسيع نظام syrupUSDC البيئي. من أجل تعزيز تأثيرها في مجال DeFi، تعاونت Maple مع المنصات الرائدة لتحقيق هيكل عائدات متنوع ونقاط وصول متعددة للمستخدمين.

لقد حققت الشراكة مع منصة معينة نتائج ملموسة: قامت المنصة بتخصيص 300 مليون دولار لـ syrupUSDC كضمان لدعم العملة المستقرة. هذه ليست شراكة رمزية - بل أدت إلى نشر حقيقي لرأس المال.

لقد زادت التكامل مع منصة معينة من المرونة بشكل أكبر. syrupUSDC