دليل اختيار الكيانات لإصدار العملة في مشاريع RWA الدولية

مع استمرار تحسين إطار تنظيم الأصول الحقيقية، بدأ المزيد من مشاريع الأصول الحقيقية في التوسع في الخارج. جوهر مشاريع الأصول الحقيقية هو توكين الأصول من العالم الحقيقي. عند إصدار الرموز، وبما أن كل دولة لديها متطلبات امتثال صارمة، يجب على المطورين أن "يتبعوا الامتثال أولاً". واختيار جهة إصدار العملة هو جزء أساسي ومفتاح في مسألة الامتثال لإصدار الرموز.

في السنوات الأخيرة، أصبحت سنغافورة "جنة العملات المشفرة" التي يفضلها رواد الأعمال والمستثمرون في صناعة العملات المشفرة بسبب موقفها التنظيمي المنفتح وإطارها المؤسسي المتكامل. يبدو أن اختيار مؤسسة سنغافورة كجهة إصدار العملات لمشروع RWA أصبح "أمرًا مفروغًا منه".

إذن، ما هو بالضبط "المؤسسة" التي يُشار إليها كثيرًا في صناعة العملات المشفرة؟ لماذا تختار مشاريع RWA عادةً المؤسسة كجهة لإصدار العملة؟ لماذا يفضل الجميع المؤسسة في سنغافورة؟ هل ستظل المؤسسة في سنغافورة في عام 2025 هي الخيار الأفضل لمشاريع RWA، وهل هناك مناطق أو كيانات أخرى يمكن اختيارها؟

ستتناول هذه المقالة المسألة من منظور محامٍ محترف، مع الأخذ في الاعتبار الأطر القانونية والتجارب العملية في مختلف الدول، لتوضيح والإجابة على الأسئلة المذكورة أعلاه.

1. تعريف المؤسسة وخصائصها

على الرغم من أن الدول المختلفة لديها تعريفات وهياكل مختلفة لـ"المؤسسة"، إلا أن معظم المؤسسات تمتلك على الأقل الخصائص التالية:

• غير ربحية وذات منفعة عامة: تم تأسيس المؤسسة لأغراض خيرية، وتستخدم جميع الإيرادات الناتجة عن التشغيل لإعادة الاستثمار، ولا يتم توزيع الأرباح على الأعضاء. على عكس الشركات، لا تمتلك المؤسسة مساهمين، بل لديها فقط أعضاء.

• الشخصية القانونية المستقلة: المؤسسة ككيان قانوني مستقل، تمتلك أصولها الخاصة وهيكلها الداخلي للإدارة. مثل بعض المؤسسات التي لديها مجلس إدارة ومجلس إشراف مسؤولين عن الإدارة اليومية.

بالمقابل، فإن "الصندوق" بمعناه التقليدي هو في جوهره أداة استثمار أو تجمع لصناديق المال. وما يسمى "شركات الصناديق" في قطاع المالية هو في الواقع نوع من "مديري الصناديق". تقوم شركات الصناديق بإصدار "منتجات الصناديق" لجمع أموال المستثمرين لتكوين تجمع مالي، وتدير هذا التجمع المالي للحصول على عوائد للمستثمرين، وتكمل "جمع، استثمار، إدارة، وسحب" الصندوق، وتأخذ من ذلك رسوم الإدارة.

من الواضح أن "الصندوق" ( Fund ) و "المؤسسة" ( Foundation ) على الرغم من تشابه التعبير، إلا أن المعنى على المستوى القانوني مختلف تماماً.

ثانياً، أسباب تفضيل صناعة العملات الرقمية للمؤسسات

أولاً، الخصائص غير الربحية والخيرية للمؤسسة تتماشى مع الخصائص اللامركزية لصناعة العملات المشفرة. المؤسسة لا توزع المنافع على الأعضاء، حيث يشارك الأعضاء فقط كمديرين في الحكم، مما يتماشى مع مفهوم الحكم الذاتي المجتمعي الذي يتم الترويج له في مجال Web3. لذلك، فإن اختيار المؤسسة ككيان رئيسي يفيد الأطراف المعنية في المشروع في التعبئة والترويج، مما يسهل الحصول على ثقة المستثمرين ومشاركي المجتمع.

ثانياً، اختار العديد من المشاريع المؤسسة ككيان، وتأثرت إلى حد كبير بمؤسسة إيثريوم الشهيرة. إيثريوم، كأحد العملات المشفرة الرائجة التي تحتل المرتبة الثانية من حيث القيمة السوقية العالمية، اختارت المؤسسة كجهة تشغيل. مؤسسة إيثريوم لها تأثير كبير في الصناعة، مما يوجه العديد من رواد الأعمال في Web3 للاقتداء واختيار شكل المؤسسة.

أخيرًا، الطبيعة غير الربحية للمؤسسة يمكن أن تحصل على إعفاءات ضريبية أو مزايا في العديد من الدول، مما يساعد في خفض تكاليف تشغيل المشروع.

بشكل عام، تمتلك المؤسسة إطار عمل مؤسسي متكامل وناضج في الخارج، وتتميز بملاءمتها العالية لمتطلبات صناعة العملات المشفرة. العديد من العاملين في مجال العملات المشفرة هم من الشباب، ويبدون اهتمامًا كبيرًا بالشكل التقليدي للمؤسسة المعروف باسم "المال القديم". أصبحت هذه الفكرة تكتسب شعبية متزايدة في عالم العملات، مما جذب اهتمامًا واسعًا.

لكن يجب الانتباه إلى أنه من الناحية القانونية، فإن إتمام إصدار العملة ليس مقتصراً فقط على الكيانات المؤسسة. يمكن لمشاريع RWA أيضاً اختيار شركات خاصة تقليدية، أو شركات مساهمة ككيانات ربحية لإصدار العملة. العديد من المشاريع تختار الكيانات المؤسسة، ربما لأسباب تتعلق بالترويج أو التكلفة أو الضرائب. لا يحتاج العاملون في هذا المجال إلى التعلق الزائد بالكيانات المؤسسة، فهي ليست الخيار الوحيد لمشاريع RWA.

بالإضافة إلى ذلك، فإن المؤسسة، بصفتها منظمة غير ربحية، يمكنها استلام أصول العملات المشفرة، لكنها لا تستطيع فتح حسابات مصرفية تجارية بشكل طبيعي في العديد من الدول. لذلك، عند استخدام المؤسسة كجهة لإصدار العملة، غالبًا ما يتعين إنشاء شركة خاصة محدودة لتدعيمها.

ثلاثة، نظرة عامة على مؤسسة سنغافورة وأسباب تفضيلها

من المهم ملاحظة أن "مؤسسة سنغافورة" تشبه أكثر المصطلحات الشائعة في صناعة العملات الرقمية. من الناحية القانونية، لا يوجد في القانون السنغافوري مفهوم "مؤسسة" بالمعنى التقليدي. ما يُطلق عليه "مؤسسة سنغافورة" في الصناعة في الواقع يشير إلى كيان قانوني يتم اعتباره "منظمة غير ربحية". يمكن اعتبار مجموعة متنوعة من الكيانات القانونية كمنظمات غير ربحية، مثل الشركات المحدودة بضمان، أو الجمعيات، أو الثقة الخيرية. غالبًا ما تختار المشاريع المتعلقة بـ RWA الشكل المحدود بالضمان. لذلك، ما يُشار إليه في الصناعة بـ "مؤسسة سنغافورة" هو في الواقع شركة محدودة بضمان تم التعرف عليها كـ "منظمة غير ربحية".

كانت صناعة العملات المشفرة تفضل مؤسسة سنغافورة كجهة إصدار العملة للأسباب التالية:

1. كانت السلطات في سنغافورة تتبنى موقفًا منفتحًا ومرنًا تجاه صناعة العملات المشفرة، وكانت الموافقات نسبياً سهلة. تمكنت العديد من مشاريع العملات المشفرة من اجتياز الموافقات بسهولة، وأكملت إصدار الرموز على هيئة مؤسسة سنغافورية.

2. تدعم حكومة سنغافورة تطوير blockchain والعملات المشفرة بنشاط، وتوفر إطارًا قانونيًا وتنظيميًا رائدًا عالميًا لإصدار العملات. العملات المشفرة قانونية في سنغافورة، ولن تعتبر العقود ذات الصلة غير قانونية بسبب ارتباطها بالعملات المشفرة. كما وضعت سنغافورة إطارًا قانونيًا متكاملاً يغطي ICO والضرائب ومكافحة غسل الأموال وجميع الجوانب الأخرى.

3. سنغافورة تمتلك بنية تحتية مالية وقانونية متطورة، مما يجذب اهتمام رأس المال الدولي على المدى الطويل، ولها سمعة دولية جيدة. إن تأسيس كيان لإصدار العملة في سنغافورة يمكن أن يعزز من مصداقية المشروع واحترافيته. في الوقت نفسه، تقع سنغافورة والصين في نفس المنطقة الزمنية (+8) ولا يوجد فارق في التوقيت، مما يجعلها صديقة للعديد من اللاعبين الصينيين والمشاريع.

هل يمكن لمشروع RWA اختيار مؤسسة سنغافورة كجهة لإصدار العملة في عام 2025؟

من الناحية القانونية، لم تحظر السلطات في سنغافورة صراحةً تأسيس صناديق سنغافورية كجهات إصدار للعملة في البلاد. ومع ذلك، ظهرت العديد من مشكلات الامتثال والتنظيم في السنوات الأخيرة لشركات العملات المشفرة التي تم تأسيسها على شكل صناديق سنغافورية. تحت ضغط الرأي العام والسياسات، بدأت السلطات في سنغافورة، بقيادة ACRA( هيئة المحاسبة وإدارة الشركات في سنغافورة)، في تشديد الموافقة على الصناديق المعنية بصناعة العملات المشفرة بشكل كبير.

وفقًا لمصادر متعددة، فإن ACRA ستجري حاليًا تحقيقات خلفية مفصلة عند تسجيل المؤسسة. بمجرد اكتشاف أي ارتباط محتمل مع صناعة العملات الرقمية، فلن يتم عادةً الموافقة على طلب التسجيل. لذلك، على الرغم من أن اختيار مشروع RWA لمؤسسة سنغافورية كجهة إصدار العملة لا يزال ممكنًا من الناحية القانونية، إلا أنه عمليًا تم إغلاقه تقريبًا.

أربعة، خيارات أخرى لإصدار العملة لمشاريع RWA

استنادًا إلى سنوات من الخبرة ذات الصلة وحالات النجاح، نوصي بالخيارين التاليين كجهة إصدار العملة:

1. مؤسسة أمريكية

منطق اختيار مؤسسة الولايات المتحدة كجهة لإصدار العملة يتماشى بشكل أساسي مع اختيار مؤسسة سنغافورة، والفرق الأكبر هو أن موقف الجهات التنظيمية الأمريكية تجاه أنشطة إصدار الرموز لا يزال مفتوحًا نسبيًا. يحمل الرئيس الجديد موقفًا داعمًا تجاه صناعة العملات المشفرة بشكل عام.

دورة تسجيل المؤسسة الأمريكية سريعة نسبيًا، ومتطلبات الحد الأدنى بسيطة وقيودها قليلة. على سبيل المثال، في ولاية كولورادو، يمكن عادةً إكمال تسجيل مؤسسة غير ربحية في غضون أسبوع.

2. صندوق الإمارات أو منظمة DAO

الهيكل العام لمؤسسة الإمارات مشابه لمؤسسة سنغافورة. لكن يجب الانتباه إلى أن سنغافورة والإمارات تنتميان إلى نظم قانونية مختلفة، وهناك اختلافات كبيرة في تطبيق القانون، والنظام القضائي، وغيرها من الجوانب. هذه النقطة مهمة للغاية عند التعامل مع مسائل الامتثال المعقدة عبر الأنظمة القانونية.

منظمة DAO ( هي شكل من أشكال التنظيم الذاتي المستند إلى تقنية blockchain، يتم تحقيقه من خلال العقود الذكية. لقد وضعت الإمارات العربية المتحدة إطارًا تنظيميًا وقواعد شاملة. وفقًا للوائح، تمتلك منظمة DAO في الإمارات العربية المتحدة شخصية اعتبارية مستقلة، وتحمل خصائص غير ربحية.

وقعت إحدى البورصات الكبرى اتفاقية استثمار بقيمة 20 مليار دولار مع مؤسسة استثمار أبوظبي، وكان أحد مؤسسيها المشاركين هو صندوق السيادة الإماراتي. وهذا يشير إلى أن آفاق تطوير العملات المشفرة في الإمارات تبشر بالخير.

بناءً على ما سبق، فإن مؤسسة الإمارات أو منظمة DAO هي أيضًا كيانات إصدار العملة اختيارية. ولكن تكاليف التسجيل في الإمارات مرتفعة، مما يجعلها أكثر ملاءمة للمشاريع ذات الحجم المحدد.

خمسة، نصائح لاختيار مؤسسة أمريكية كجهة إصدار العملة

1. يجب الحصول على الترخيص المناسب، مثل ترخيص MSB الصادر عن هيئة إنفاذ القانون المالي )FinCEN(.

2. العلاقات الجيوسياسية المتوترة بين الصين والولايات المتحدة تؤدي إلى تغيرات متكررة في موقف الولايات المتحدة من تنظيم الشركات الخارجية وقوتها، مما يسبب عدم اليقين في التشغيل الامتثالي على المدى الطويل.

3. القوانين المالية والتجارية المتعلقة بالشركات في الولايات المتحدة معقدة للغاية، ويتطلب الأمر فهمًا شاملاً للقوانين الفيدرالية وقوانين الولاية، مما يجعل الامتثال أكثر صعوبة وتعقيدًا.

4. تعتبر هيئة الضرائب الأمريكية )IRS( مراجعة صارمة للغاية. يتطلب إنشاء مؤسسة في الولايات المتحدة دعم فريق متخصص في التخطيط الضريبي، وإلا قد يتأثر الأشخاص المرتبطون بالشركة بسلطة الولايات المتحدة.

السادسة، الخاتمة

في ظل غموض آفاق تنظيم صناعة العملات المشفرة العالمية، يجب على المشاريع الصينية عند تنفيذ مشاريع RWA أن "تلتزم بالامتثال أولاً". يجب على أصحاب مشاريع RWA التعاون عن كثب مع فريق من المحامين المتخصصين في صناعة العملات المشفرة لدفع المشروع إلى الأمام.

![تفسير محامي Web3 على مدى 25 عامًا: كيف تختار جهة إصدار العملة لمشروعات RWA التي تُطبق في الخارج؟ هل لا تزال المؤسسة في سنغافورة "وجبة شهيّة"؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7fe08149880274e643be3e0154050912.webp(