عملة مستقرة：جولة جديدة من حماس المفاهيم ومستقبل البنية التحتية المالية

تتضح الأوضاع التنظيمية العالمية بشكل متزايد، مما أدى إلى ظهور جولة جديدة من حمى مفهوم عملة مستقرة في أسواق رأس المال. تظهر البيانات أن المؤشرات ذات الصلة قد ارتفعت بشكل كبير لعدة أيام متتالية في منتصف يونيو. تحت هذا المشهد المزدهر، تتشكل انقسامات حول الشكل القادم للبنية التحتية المالية. تقوم إحدى شركات التكنولوجيا الكبرى في الصين، بفضل إعلان علني من قيادتها العليا، بدخول هذه اللعبة العالمية بطريقة فريدة.

رئيس مجلس إدارة الشركة قد أوضح أن هدفه هو التقدم بطلب للحصول على ترخيص عملة مستقرة في جميع الدول الرئيسية ذات العملات في العالم، بهدف خفض تكلفة المدفوعات عبر الحدود بين الشركات العالمية بنسبة 90%، وزيادة الكفاءة إلى أقل من 10 ثوانٍ. وراء هذا الإعلان، هناك خريطة طريق عظيمة تبدأ من حل نقاط الألم الخاصة بها إلى بناء شبكة مالية عالمية.

من التوطين إلى العولمة: استراتيجية عملة مستقرة لشركة صينية

حتى وقت قريب، لم يتمكن الجمهور من إلقاء نظرة على المخطط المالي العالمي للشركة إلا عندما وضع رئيس الشركة استراتيجية العملات المستقرة في قلب خريطة الشركة. عند مناقشة استراتيجية الشركة، أكد الرئيس على أهمية "التح Localization"، وهذه المنطق أصبحت مفتاحًا لفهم تخطيط عملاتها المستقرة.

لنسخ نموذج "التكييف المحلي" في الأسواق الرئيسية العالمية، من الضروري تجهيز كل عقدة بقدرة التسوية المحلية. على سبيل المثال، يتطلب التشغيل الفعال في اليابان عملة مستقرة بالين، بينما يتطلب التواجد في أوروبا عملة مستقرة باليورو. هذه الحاجة التنظيمية المستندة إلى العمل تتطلب بشكل قاسي "ترخيص عملات مستقرة محلية". الهدف من المرحلة الأولى من شبكة العملات المستقرة هو إنشاء نظام تشغيل مالي موحد وفعال للأعمال العالمية الموزعة.

عندما يتم فتح شبكة تسوية B2B، فإن الهدف من المرحلة الثانية هو التوجه نحو سوق المستهلكين النهائيين، لتحقيق رؤية استخدام المستهلكين العالميين لعملة الشركة المستقرة للدفع. التحدي الرئيسي الذي يواجه تجربة التسوق العابرة للحدود هو الاحتكاك التقليدي في سوق الصرف الأجنبي. يعتمد سوق العملات المستقرة الحالي بشكل كبير على عملات الدولار المستقرة، ولا يزال يتعين على المستخدمين في المناطق غير الدولار تبادل العملات بشكل متكرر أثناء الدفع، مما يؤدي إلى ارتفاع التكاليف وانخفاض الكفاءة. لحل هذه المشكلة، ستصبح نظام العملات المتعددة المستقرة المرتبط بالعملة المحلية، الذي تم بناؤه في المرحلة الأولى، هو المفتاح لتجاوز هذه الحواجز.

تركز استراتيجية الشركة للعملات المستقرة على الدخول في سوق تسوية التجارة التقليدية، مع "الامتثال" كحاجز رئيسي، وتركز على خدمة الشركات العالمية التي لديها حاجة ملحة لحلول الدفع الشفافة والفعالة. تتماشى هذه الاستراتيجية بشكل كبير مع خلفية المسؤولين في الأقسام ذات الصلة بالشركة، حيث أن هذا المحترف المخضرم، الذي شارك بعمق في تصميم نظام دفع معروف، قد كرس حياته المهنية لإدماج تقنية الدفع في مشاهد الصناعة الحقيقية.

في النهاية، عندما تمتلك الشبكة المالية المبنية سيولة كافية وقاعدة ثقة، ستتطور استراتيجيتها للعملة المستقرة من نظام تسوية داخلي للشركات إلى "محور تسوية العملات المستقرة الدولية" مفتوح للعالم الخارجي.

نمطان: الحدود الغامضة لقانون العملات المستقرة الأمريكي

ومع ذلك، بينما تتسارع عمالقة التكنولوجيا الآسيوية في وضع نموذج "الاندماج العمودي"، فإن الولايات المتحدة تبني نظام قواعد مختلف تمامًا. وقد تم تمرير مشروع قانون "العملة المستقرة" المعروف باسم "قانون GENIUS" مؤخرًا في مجلس الشيوخ الأمريكي بأغلبية ساحقة من 68-30.

تلقى مشروع القانون أكثر من 100 اقتراح تعديل، وقد بدأت للتو معركة "تفسير" حول تفاصيل القواعد. ومن بين ذلك، تعتبر مادة التعديل التي تحظى باهتمام واسع هي الأهم، حيث تقترح: أنه لا يجوز لشركة مدرجة في البورصة لها نشاط رئيسي غير مالي إصدار عملة مستقرة للدفع، ما لم تحصل على موافقة بالإجماع من "لجنة مراجعة اعتماد العملة المستقرة". وسيتم تحديد السلطة النهائية لتفسير هذه المادة وقواعد تنفيذها المحددة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة وغيرها من الهيئات التنظيمية في صراع محتدم.

إذا تم تطبيق القيود بشكل صارم، فسيكون الطريق أمام بعض عمالقة التكنولوجيا هو التعاون مع الجهات المصدرة المرخصة، بدلاً من الإصدار بأنفسهم؛ وأما بالنسبة للجهات المصدرة الحالية التي قامت باستثمارات كبيرة في الامتثال على المستوى الولائي، فلا يختلف هذا عن "خندق تنظيمي" تم ترسيخه بواسطة القوانين الفيدرالية.

حتى الآن، بخلاف اليوان الرقمي، تُظهر الولايات المتحدة والصين نموذجين مختلفين لاستكشاف مسارات تطوير عملة مستقرة عالمياً: الأول، هو نموذج آسيوي مدفوع من قبل عمالقة الأعمال يسعى إلى "الدمج العمودي"؛ والثاني، هو نموذج أمريكي مدفوع بالتنظيم حيث الاتجاه السائد هو السعي نحو "فصل الإصدار والتوزيع"، ولكن غموض القواعد النهائية يترك السوق في حالة من عدم اليقين الكبير.

فوق رقعة الشطرنج: الجغرافيا المالية خارج نطاق المدفوعات

كل ذلك يحدث في سياق واسع من تغيير النظام النقدي العالمي والتفكير في الاعتماد على نظام SWIFT. لقد تجاوزت النوايا الاستراتيجية للشركات الصينية مجرد الاعتبارات المتعلقة بالكفاءة التجارية. إنها تعبر بشكل واضح عن دعمها ودفعها لإصدار عملة مستقرة من اليوان خارج البلاد، لكن ما إذا كان ذلك سيتحقق في النهاية يعتمد على التنظيم في البر الرئيسي. بمجرد إنشاء هذه الشبكة المتعددة العملات من العملات المستقرة، ستكون في حد ذاتها طبقة تسوية تجارية عالمية فعالة لا تعتمد على الهيمنة بالدولار.

لذا، يمكن تفسير تخطيط هذه الشركة الصينية على أنه استكشاف لزيادة دولية لليوان مدفوع بقوى السوق ومن أسفل إلى أعلى. تتركز أنظار العالم هنا، تراقب هذه اللعبة الكبرى التي يقودها التنظيم والتجارة، والتي قد تحدد شكل البنية التحتية المالية للجيل التالي.