تحليل فرص المراجحة غير المتطابقة في بروتوكول Pendle

في بروتوكول Pendle DeFi، يمثل Yield Token ( YT ) "حقوق المستقبل للإيرادات" لأصل إيرادات معينة. حالياً، يتم تقدير سعر csUSDL-YT في السوق بشكل منخفض للغاية. من خلال القيمة المحتملة لتوزيع النقاط الاكتوارية، وجدنا: على الرغم من أن عائدات YT تبدو أقل استقرارًا من PT، إلا أن جوهرها "النقاط هي رأس المال" يحدد إمكانية رافعة مالية عالية جدًا وقيمة مراجحة في التوزيع، مما يجعلها واحدة من أكثر فرص المقامرة فعالية من حيث التكلفة في السوق الحالية.

ما هو YT؟

YT هو رمز العائد (، وهو رمز عائد )، وهو أحد الآليات الأساسية لـ Pendle. يسمح بتداول حق العائد المستقبل لأصل عائد معين.

عند تحويل csUSDL( عملة مستقرة من السندات الحكومية) إلى SY، سيتم تقسيمها إلى جزئين:

1. PT(رمز رئيسي): يمثل العائد الثابت، المخاطر منخفضة؛

2. YT(Yield Token): تمثل حقوق العائد في المستقبل، تتقلب بشكل كبير، ولكن غالبًا ما يتم تقييمها بشكل منخفض في السوق.

تتمثل خصوصية YT في: بالإضافة إلى الأرباح، يمكن الحصول على عدد كبير من نقاط الإطلاق، ولكن غالبًا ما يتم تجاهل هذه الأرباح من قبل السوق.

فرص المراجحة الحالية:YT-csUSDL

افترض استثمار 1,000 دولار، لشراء csUSDL YT الذي ينتهي في 31 يوليو 2025:

• APY الأساسي ( csUSDL ): حوالي 4%
• العائد السنوي الضمني للسوق: حوالي 10%
• السعر الحالي لليو تي: حوالي 0.0143 دولار أمريكي
• وحدات الشراء المتاحة: حوالي 70,130
• مضاعف نقاط Pendle: 1x
• النقاط اليومية:30

يبدو للوهلة الأولى أن هناك شراء بسعر مرتفع وعائد منخفض، لكن القيمة القصوى تكمن في أن عوائد النقاط تم تجاهلها من قبل السوق. السؤال الأساسي هو: إذا كان من الممكن تأمين عائد بنسبة 10%، لماذا نقبل بعائد 4%؟ الجواب هو: النقاط هي رأس المال.

لماذا هذه العملية ممكنة؟

يغفل معظم المستخدمين عن YT بسبب اختلاف العائد السطحي (4% مقابل الأصول الأساسية 10%)، لكن خطأ تقييم قيمته ناتج عن عدم تسعير رأسمال النقاط. إن فجوة العائد الضمني البالغة 6% تعكس التقدير المنهجي المنخفض لقيمة النقاط في السوق. يمكن أن يولد حيازة YT 30 نقطة يوميًا، مما يؤدي إلى الحصول على 115,715,017 نقطة في 55 يومًا. المفتاح هو كيفية تقييم هذه القيمة الرأسمالية الخفية بدقة.

تقدير قيمة الإيهام

مدة الاحتفاظ: 55 يوم إجمالي أرباح النقاط:70,130 × 30 × 55 = 115,715,017 نقطة

افترض:

1. إجمالي النقاط الحالي: 76 مليار
2. النمو اليومي: 3 مليار
3. وقت الإطلاق: بعد 55 يومًا
4. إجمالي نقاط الإطلاق المتوقع: 241 مليار
5. نسبة توزيع العملات المجانية: 5%
6. تقييم إدراج الرمز: 150 مليون دولار

تقدير قيمة كل نقطة بحوالي 0.0000311 دولار

إجمالي النقاط = 115,715,017 × 0.0000311 = 3,601.09 دولار أمريكي

إضافة إلى العائد الأساسي 6 دولارات

إجمالي العائد حوالي 3,607.09 دولار أمريكي

لم يتحقق ROI بنسبة 260.7% في أقل من شهرين!

تقدير محافظ

حتى لو تم خفض التقييم إلى 75 مليون دولار، لا يزال من الممكن تحقيق عائد بنسبة حوالي 80%. بالنظر إلى أن أحدث تقييم للتمويل هو 150 مليون دولار، فقد تكون القيمة السوقية المستقبلية أعلى، لذا فإن هذا التقييم له معقولية وقيمة مرجعية.

استراتيجية الرافعة المالية: رافعة 68 مرة على عوائد النقاط

YT هو أصل ذو رافعة مالية عالية، كل ما عليك دفعه هو 1.5% من csUSDL لشراء العوائد المستقبلية، مما يعني:

• ستزداد العوائد نتيجة للرفع المالي
• الحصول على عوائد نقاط مضاعفة عالية
• يمكنك البيع في أي وقت أو تحديد طلب بيع بسعر محدد، للخروج بمرونة

الميزة الحالية في السوق

يشتري معظم المستخدمين PT لاقتناص عائد ثابت، مما يؤدي إلى انخفاض العائد الضمني لـ YT، ويصبح السعر أرخص. بالنسبة للمستخدمين الذين يحللون فرص تسعير خاطئة، فإن YT الأرخص يعني عوائد محتملة أعلى. بالإضافة إلى ذلك، يمكن بيع YT في أي وقت أو وضع أوامر للبيع، حتى في حال الخروج المبكر يمكن الاحتفاظ بالنقاط المكتسبة.

ملخص

استخدام csUSDL للمراهنة على نقاط الطرح، يمكن الحصول على عوائد قابلة للتحكم تصل إلى 260% في أقل من شهرين، تدعم الخروج في أي وقت، مناسبة للمستثمرين الذين يسعون إلى فرص ذات عوائد عالية.

YT ليست مناسبة للمزارعين الذين يرغبون فقط في تحقيق عائد ثابت بنسبة 6%، بل هي أداة للمستثمرين الذين يرغبون في تحمل المخاطر المعقولة والسعي وراء الفرص غير المتناظرة. يمكن للمستثمرين الذين يفهمون آلية Pendle ولديهم ثقة في مشاريع النقاط اعتبارها واحدة من أكثر فرص المراجحة مباشرة في سوق DeFi الحالية.

يرجى تذكر: إجراء بحوث مستقلة، ومحاكاة المخاطر، وتوزيع المراكز بشكل معقول. بمجرد أن يكتشف السوق هذه العملية، لن يكون سعر YT منخفضًا بعد الآن.